华泰期货燃料油日报20201124：低硫燃料油东西价差走宽|原油期货_新浪财经

原标题：华泰期货燃料油日报20201124：低硫燃料油东西价差走宽

市场要闻与重要数据

WTI 12月原油期货收涨0.91美元，报43.06美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.1美元，报46.06美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2101收涨0.98%，报266.6元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2101收涨0.16%，报1857元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收涨0.98%，报2381元/吨。

印度10月原油进口同比下降21.6％至1510万吨。印度10月汽油出口同比下降19.8％至80万吨。

英国卫生大臣汉考克：每剂疫苗能达到90%的有效性对人们来说是很好的消息。总体策略是抑制疫情直至疫苗生效。新年将开始大规模分发疫苗。正在等待审批通过，在一月二月和三月将开始大批量发放疫苗。

巴克莱：预计欧佩克+将在本月晚些时候召开会议时，将增产计划延迟三个月。预计明年利比亚原油平均产量将达到100万桶/日，此前为50万桶/日。预计2021年布伦特原油价格为53美元/桶，WTI原油为50美元/桶。预计明年末美国原油产量将达1100万桶/日，略高于早些时候的1080万桶/日。油价近期疲软可能带来的外溢效应，将在很大程度上被欧佩克+的持续支持所抵消。可能推出的新冠疫苗可能代表着石油基本面的拐点，这可能会消除由于疫情限制措施而导致的低市场预期。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布今年4月负油价调查结果：基本面因素和技术问题在内的多种因素导致，包括油市供应过剩、病毒导致需求减少、供需不确定性等，WTI原油出现历史级价格波动。

美国石油协会（API）：将使用包括诉讼在内的“一切可用工具”以反对拜登的联邦水力压裂禁令。

投资逻辑

近日燃料油市场值得关注的一个变化是Marine 0.5%东西价差大幅走宽，当前新加坡Marine 0.5% vs鹿特丹Marine 0.5%价差（经过月差补正）已经来到31美元/吨，背后一方面是亚太市场相对稳固，另一方面反映欧洲市场出现转弱迹象，主要是多国的封城对终端需求造成冲击，虽然此前欧洲炼厂大规模检修为燃料油市场提供了支撑，尤其是一些炼厂将检修期延长，导致11月份检修量依然较高，但到12月份检修量可能会显著下滑，虽然整体开工水平预计还是会处于季节性偏低水平，但边际性的供应回升还是会给需求疲弱的市场带来压力。从套利的角度来看，目前按照鹿特丹-新加坡VLCC约14美元/吨的运费标准，鹿特丹到新加坡低硫燃料油的套利窗口已经打开，未来西区低硫套利船货存在回升的倾向，或对亚太低硫市场形成一定拖累。

策略：FU单边中性；LU单边中性；考虑逢低配置低硫燃料油裂解价差多头（内盘LU-SC，外盘新加坡Marine 0.5%-Brent）以及高低硫价差多头（内盘LU-FU，外盘Marine 0.5%-380cst HSFO）

风险：炼厂开工大幅回升，航运需求改善不及预期；汽油市场表现弱于预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销

华泰期货燃料油日报20201124：低硫燃料油东西价差走宽.pdf