原标题：华泰期货煤焦钢矿期货日报20201124：北方暴雪叠加疫情反复，钢材期现高位恐慌回调
钢材：北方暴雪叠加疫情反复，钢材期现高位恐慌回调
观点与逻辑：
由于近日北方多地连续暴雪，上海、天津等多地区出现新增本土疫情病例，叠加钢材价格高位恐慌。昨日，期货价格冲高后出现大幅回调，至收盘螺纹2101合约收于3911点，较上一交易日跌66点；热卷2101合约收于4011点，较上一交易日跌73点；数据方面，昨日钢银公布了全国城市库存数据显示：建筑钢材库存392万吨环比上上周减少57万吨；热卷库存158万吨，较上上周减少15万吨；整体数据表现看起来虽环比回落幅度较为明显，但绝对值以及同比情况仍较为良性，建筑钢材去库要好于热卷。现货方面，受期货影响螺纹、热卷价格均有10到30元的涨跌。成交上，昨日全国建材成交18万吨，较上一交易日较少3万吨，现货成交水平较低，并创下了近期单日成交新低。
整体来看，国内供应小幅增加且长材、板材有分化，叠加国外进口资源如期减少，利润恢复后高供应的格局仍将维持。目前国内尚处赶工期内，需求韧性犹存，出现断崖式的下滑可能性不大，此外上周国务院常务会议上提出要刺激未来的汽车以及家电市场的消费规模，叠加出口订单的充足，未来需求得以保证。近期钢材的价格大幅拉涨，涨价幅度超过原料，利润修复较快，需要警惕涨幅过大后价格波动幅度加大的风险。后续关注需求变化情况，以及原料端的供需紧张格局是否有缓解迹象。
策略：
单边：中性偏多（如果出现大幅回调，长线择机布局05多单机会）
跨期：螺纹01-05正套持有
跨品种：无
期现：无
期权：盘面如果有大幅回调时，可以选择卖出虚值看跌期权
关注及风险点：
钢材库存降库速度及消费变化、极端天气情况对需求的影响，欧美疫情再生变数等。
铁矿：需求转弱明显，拐点或已来到
观点与逻辑：
昨日铁矿石期货高开低走，自上周五夜盘铁矿石大幅拉涨后昨日开盘大幅跳水，最终收于867.5元/吨，跌1.2%，高位减仓明显。现货方面，粉矿价格普跌，球团、块矿价格持稳，现货价格强于期货价格。
Mysteel11/16-11/22：中国45港到港量2306.6万吨，环比减少127.2万吨；北方六港到港总量为1189.8万吨，环比增加71.9万吨。26港到港总量为2216.3万吨，环比减少121.9万吨。11月以来，发运强度有所减弱，表现为到港量的持续下降。
Mysteel截止11月20日，247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。截止上周，需求表现维持强劲。
总体来看，目前铁矿石供应维持高位，但各品种间分化明显，粉矿出现累库，球团因海外钢厂复产出现紧缺。需求暂时维持高位，但近期受全国大范围的雨雪天气和钢厂季节性检修的影响，需求或存在持续转弱的趋势，近期的建材日成交量及铁矿日成交量已在逐步反映需求端的弱化，后续需关注天气及钢材需求端的数据表现。目前价格已运行至高位，短期内维持中性观点。
策略：
单边：短期中性观望，中期看涨
跨期：01-05正套择机减仓止盈
期现：无
期权：无
关注及风险点：
钢材消费持续性、品种结构性问题等。
双焦：蒙煤进口受阻，短期煤强焦弱
观点与逻辑：
焦炭方面，昨日焦炭价格大幅回落，收盘于2420.5元/吨，较前一交易日下跌17元/吨。究其原因，一方面，天津、上海等地疫情防控加严；另一方面，北方雨雪天气加剧，影响下游需求释放，市场采购情绪谨慎，预期转弱。供应方面，目前焦企利润相对丰厚多保持积极生产，考虑到山西主产地去产能继续执行，加之新投产焦炉出焦缓慢，焦炭整体供应偏紧。需求方面，目前成材仍有利润，铁水产量维持相对高位，对于原料需求存在刚性支撑。综上所述，焦炭供应存在收缩预期，需求保持高位，基本面偏强格局未有明显变化，由于前期焦炭涨幅过快，目前处于震荡调整状态，等待利多刺激其进一步上涨，建议焦炭调整后继续做多。
焦煤方面，昨日焦煤价格大幅上行，收盘于1364.5元/吨，较前一交易日上涨53.5元/吨。目前焦煤供需未有明显改变。供应端，除前期停产煤矿外，多数煤矿开工仍处中高位，但各地环保预警频繁，焦煤供应相对偏紧。进口蒙煤方面，23日开始甘其毛都口岸入境时间从17点闭关再次缩短为仅上午可以通关，司机不允许留宿，且必须带7天内核酸检测报告。对后期通关不确定性的担忧，进口蒙煤通关量大幅下降至13车/天，澳煤通关继续偏紧。需求端，下游焦企已落实第七轮提涨，整体焦化利润维持高位，焦煤需求存在支撑，短期供应端收缩，而需求维持高位，焦煤走势偏强运行。
策略：
焦炭方面：看多，关注去产能执行力度、秋冬季限产及钢材价格变化情况
焦煤方面：看多，关注山西煤矿安全、超产检查及进口煤政策
跨品种：无
期现：无
期权：焦炭盘面如果极端低价，可以选择卖出虚值看跌期权
关注及风险点：
海内外疫情发展情况，国内经济刺激政策，钢材产销表现超市场预期，山西去产能执行力度及唐山等地环保限产政策变化及落地情况、限制煤炭进口政策出台等。
动力煤：雨雪天气影响交通，煤炭汽车运输受限
观点与逻辑：
昨日动力煤期货2101合约止跌反弹，结束3连阴的局面。最低价600.4，未跌破600大关，收于605.8，涨幅为0.3%。动力煤价格指数CCI5500（含税）为618个点，较上个统计日上涨2个点。
产地方面：受雨雪天气影响，少数煤矿生产不正常，运输也困难，以短途运输为主，供应整体偏紧。内蒙古鄂尔多斯地区受雨雪天气影响中长途煤炭运输活动受到限制，公路日销量下滑较大。露天矿区调运暂以煤厂存煤为主，车辆无法下采坑装煤，产地价格走势暂稳；陕西地区受雨雪天气、井下设备检修等因素影响，榆林地区少数煤矿生产不正常，而多数煤矿销售情况良好，但也因雨雪天气只能短途运输为主，区域内煤价稳中偏强；朔州平鲁地区前期受矿难影响停产煤矿正在陆续验收复工，不过供应依然偏紧，价格仍维持稳中小涨走势。
港口方面：港口库存依然难以累积，优质低硫的高卡煤结构性紧缺难以改善。受雨雪天气运输困难影响，港口优质高卡煤报价还较为坚挺，但受进口市场放松影响，终端寻货积极性减弱，中低卡煤报价有所趋弱，买卖双方以观望政策为主，成交偏少。
进口煤方面：目前进口政策有所放松，国内电厂对进口煤询货增加，市场活跃度提升，印尼（CV3800）12月份小船成交价格上涨至FOB30美金附近，（CV4700）上涨至FOB43.5美金附近。但又传言到华南地区只是先接货外煤放入场地，并未办理通关手续，因此预计进口煤新增额度的数量不会过多。
需求方面：沿海8省地区电厂最新数据表现出动力煤需求依旧很大；北方各地都已经供暖，而且近期雨雪天气带来大面积降温，供暖需求用煤量大；民用和工业用电仍然处于高位，面对拉尼娜带来寒冬，后期用煤有望维持高比例增长。
策略：
沿海地区动煤日耗再度攀升，库存与可用天数低于去年同期水平，港口依然低库存还缺少优质高硫煤，国家煤监局则即日起开展全国煤矿安全生产大排查下，安检严格已经体现，期货回落后基差也有所修复。因此短期内仍谨慎看多，结合进口与国家其他政策消息面与资金恐高情绪，及时进行仓位调节。
关注及风险点：
重点关注政策方面调控，进口煤到港超预期，资金的担忧情绪，铁路再发事故，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，港口的不断累库。
玻璃纯碱：纯碱逢高空为主，玻璃低位可接
观点与逻辑：
纯碱方面，受库存累计，市场低价资源冲击，昨日期货盘面一度跌破近期箱体震荡区间，收盘1515，下跌8元/吨。现货方面，国内纯碱市场维持偏弱运行，湖北双环22日晚装置开工恢复正常，目前开工九成左右。综合来看，纯碱供应较为宽松，盘面高位压力显著，企业限产效果不佳，市场氛围空头主导，关注本周库存数据，如继续大幅累库，盘面将向下寻求支撑，短期给予中性评判。
玻璃方面，受近期浮盈盘减仓影响，昨日期货盘面冲高回落，收盘1847元/吨。现货方面，整体成交依旧良好，全国浮法玻璃均价在1937元/吨，环比上涨0.45%。华南地区市场价格上调1-2元/重箱。华北沙河市场外埠货源流入量增多。华中湖南市场表现一般。受气温和降雪影响，西北区域走货转弱。综合来看，玻璃库存仍在下降通道，市场重心仍有向上驱动，气温降低、东北等地赶工之后的需求成色，将决定盘面高度，建议逢低做多，同时也要注意基差收窄时盘面压力。后续关注去库速度和生产线的变动情况。
策略：
纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况
玻璃方面，中性偏多，关注下游补库及生产线的变动情况
风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期
华泰期货煤焦钢矿期货日报20201124：北方暴雪叠加疫情反复，钢材期现高位恐慌回调.pdf
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