螺纹钢基本面维持康健铁矿石基本面支撑尚可|螺纹钢_新浪财经

来源：南华期货作者：南华期货

研报正文

【盘面回顾】震荡盘整

【信息整理】1.敬业钢铁棒线材产品冬储政策：对2024年12月25日起至2025年1月26日止，按要求付款的1、2月份协议合同给予资金占用优惠，2月冬储合同付款前必须完成1月份合同的全额付款，按发货当月进行结算，冬储收款暂定价3500元/吨，逾期付款或冬储收款额满后将不再办理冬储收款事宜。

2. 央行行长潘功胜：加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性;银行业平均存准率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还有一定空间。

【观点】从基本面来看，钢材需求维有韧性，在钢材产量并不低的状态下钢材仍维持超季节性去库，其库存处于季节性低位，且钢厂后续还有减产迹象，因此钢材基本面将维持康健。但是成材下游冬储持货意愿不强，原料供应并不紧张，因此基本面端自身向上驱动较弱。

从宏观来看，国内一些利好政策的信号频发，但是超预期提振作用不强，市场原本预期的国内降准降息政策并未如期落地，且存在对特朗普上台后可能对中国经济产生负面影响的担忧，因此宏观端的驱动亦不明显。

综合来看，当前钢材基本面维持康健，不过向上驱动不强，因此近期盘面呈现震荡盘整。但是考虑到当前成材库存偏低，市场持货意愿偏低，在化债后项目资金有所好转以及专项债有望提前发的状况下，预计明年开春需求并不差，可能会有短期供需错配状况出现，两会前还会有宏观预期炒作，因此在单边上建议空单逐步止盈，或可寻机会做多。在套利上当前螺纹基本面仍好于热卷，因此做缩卷螺差仍可继续持有。

【铁矿石】

【观点】近期黑色产业链静态基本面尚可。

铁矿石供应端，全球发运量处于超季节性低位。矿山完成发运目标后并未年末冲量，非主流矿发运维持低位。运价季节性同比偏低显示发运维持低位。需求端，钢厂检修整体略微延后，短期铁水承压。但钢厂利润在检修后小幅修复，因此预期检修后铁水增加的概率较大。库存端，由于低发运和较高的疏港量，库存超季节性下降。静态看，铁矿石供需偏紧，基本面尚可。

下游螺纹钢为代表的整体钢材基本面也尚可。螺纹钢产量继续下降，库存持续走低，出现了缺规格的情况。螺纹钢01-05基差走强，现货紧缺。下游终端冬储意愿较差，社会库存维持在低位。

但市场情绪显著走弱，没有在交易基本面。12.12政治局会议后，短期国内宏观进入真空期。海外降息预期摇摆，国内降息空间受到美联储降息放缓掣肘，本月国内降息降准预期或落空。非美货币整体承压。市场也从交易政策到交易实际落地情况。

展望后市，目前黑色盘面定价已经趋于悲观，如铁矿石跌破多头趋势支撑仍需要进一步利空，目前基本面并未看到显著恶化的情况。盘面提前将负反馈预期计价。目前的价格已经跌至区间下沿，而像螺纹较低的库存，产业链上-中-下游都在主动去库存，若面临宏观上的反转，则有急涨的风险。可能有类似九月底的行情的重现。因此，目前这个位置，不宜过分悲观。

（转自：曲合期货）

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障