来源：国投期货 作者：国投期货
研报正文
周五夜盘钢价小幅反弹，周末唐山钢坯累降10元/吨。淡季螺纹需求逐步走弱，环比仍面临下行压力，去库明显放缓，库存整体仍处于低位。
热卷供需均继续回落，库存小幅下降。下游承接能力不足，高炉逐步减产，铁水产量继续下滑，负反馈压力仍反复冲击市场。
从下游主要行业看，制造业延续相对景气局面，基建有所企稳，地产弱势中分化，投资端继续大幅下滑，销售改善的持续性有待观察。
市场心态偏悲观，随着成本重心下移，钢价短期依然承压，节奏上仍有反复，关注宏观情绪变化。
【铁矿石】
铁矿石上周盘面走弱。
供应端，海外发运年底冲量不及预期，国内港口库存继续去化，压港船只数量下滑，供应压力阶段缓解。
需求端，钢材表需走弱，铁水仍有减产压力，不过考虑到钢厂依然保持微利，预计进一步减产的空间也相对有限。近期钢厂进口矿库存保持累增趋势，部分钢厂开始节前备库，但预计冬储进一步的补库空间不会太大。
宏观层面，海外扰动仍存，国内政策进入空窗期，市场情绪暂时偏谨慎。
铁矿阶段供需双弱，我们预计短期盘面走势或以震荡为主。
【锰硅】
上周五价格震荡下行。铁水产量降幅略超市场预期，硅锰周产量继续上行，市场库存持续累增。锰矿库存大幅下降，现货矿价格有所抬升。由于锰矿本周库存有所累增，锰矿价格有让利空间，关注海外远期锰矿报价。年末关注主产区电费是否调降，某大厂点火一台45000KVA冶炼炉，硅锰成本有松动可能，周度日均产量应略有下降，建议做空为主。2505合约下方支撑暂看6000一线。
【硅铁】
上周五价格震荡下行。周度供应水平继续下降，铁水产量持续下行；金属镁需求处于较好水平，11月产量7.9万吨以上，环比略有下降；硅铁出口量有所下降，11月出口量2.79万吨，环比下降30%以上。需求边际走弱，供应亦有下降，供需两弱格局下，硅铁利润大概率较难保持兰炭补跌带来的红利，建议反弹做空为主。
（转自：曲合期货）
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