上周玉米主力合约探底反弹 关注2411合约反弹力度

研报正文

【核心观点：中性】截至9月25日，乌克兰2024/25年7月至9月的粮食出口量接近980万吨，而上一季度为620万吨，其中包括270万吨玉米。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大。2023-2024作物年度巴西一茬玉米二茬玉米均收获结束，2024-2025作物年度一茬玉米播种进度16.2%，略慢于去年。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至9月27日，美国玉米优良率为65%，上周为65%，去年同期为53%。

上周全国玉米市场价格大幅下跌。东北地区新粮陆续上市，潮粮开始上量，深加工企业开启潮粮收购且到货激增，持续压价收购。华北地区潮粮大量供应市场，周内晨间到车辆创历史新高，深加工企业下调明显加快，库存维持低位运行。销区港口新

陈粮报价交替，整体价格不振，市场报价气氛较为低迷。河南新粮开始对长江口报价，价格优势明显，但毒素不稳定，需求较为有限。

上周猪价跌势不减。供应端，随着生猪价格持续回落，养殖端后市预期不断降低，部分养殖户节前除出栏大体重猪源，亦认价出栏少部分标猪货源，出栏均重小幅下降，二次育肥积极性一般;需求端，中秋后屠企宰量回落明显，国庆备货未见明显提振，周内，冻品市场需求维持平淡，下游贸易商备货意愿不强，冻品去库缓慢。预计本周猪价或先弱后强。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所好转，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

综合来看：上周玉米主力合约探底反弹，最低触及2105元/吨，周五反弹至最高2186元/吨。一方面，华北部分地区夏玉米开始上市，新粮陈粮同时供应市场，压力较大;另一方面，深加工企业接连落价，市场信心受到较大影响。其次传闻华北地区中储粮将收购新季玉米，另外传闻玉米淀粉放开出口，都在一定程度上利好玉米价格。故综合来看上周2411合约出现止跌迹象，本周需重点关注深加工企业新作开称收购价格和整体市场情绪改善情况，国庆节下游企业备货情况等，关注玉米2411合约反弹力度。

【产地情况：中性】截至9月25日，乌克兰2024/25年7月至9月的粮食出口量接近980万吨，而上一季度为620万吨，其中包括270万吨玉米。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大。2023-2024作物年度巴西一茬玉米二茬玉米均收获结束，2024-2025作物年度一茬玉米播种进度16.2%，略慢于去年。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至9月27日，美国玉米优良率为65%，上周为65%，去年同期为53%。

【国内供给：中性】上周全国玉米市场价格大幅下跌。东北地区新粮陆续上市，潮粮开始上量，深加工企业开启潮粮收购且到货激增，持续压价收购。华北地区潮粮大量供应市场，周内晨间到车辆创历史新高，深加工企业下调明显加快，库存维持低位运行。销区港口新陈粮报价交替，整体价格不振，市场报价气氛较为低迷。河南新粮开始对长江口报价，价格优势明显，但毒素不稳定，需求较为有限。

【饲用需求：偏空】上周猪价跌势不减。供应端，随着生猪价格持续回落，养殖端后市预期不断降低，部分养殖户节前除出栏大体重猪源，亦认价出栏少部分标猪货源，出栏均重小幅下降，二次育肥积极性一般;需求端，中秋后屠企宰量回落明显，国庆备货未见明显提振，周内，冻品市场需求维持平淡，下游贸易商备货意愿不强，冻品去库缓慢。预计本周猪价或先弱后强。

【深加工需求：中性】深加工方面，玉米淀粉加工利润有所好转，玉米淀粉企业开机率环比小幅下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

【替代品情况：偏多】替代品方面，上周小麦价格环比下降，玉麦价差小幅走扩至274元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。

【天气情况：中性】预计未来10天，西北地区大部、华北、东北地区中南部、黄淮等地气温较常年同期偏低1-2℃，部分地区偏低3-4℃。其中9月30日-10月2日，受强冷空气影响，我国大部地区将有4-8℃降温，北方大部地区降温幅度可达10-12℃，并伴有5-6级偏北风，内蒙古中西部、河北北部、山西中北部、辽宁北部等地将出现初霜冻，初霜日期接近常年同期或略偏早，上述地区大部秋收作物已成熟，大风降温影响总体不大。

【国外产地情况】

【国内供需情况】

（转自：曲合期货）

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