螺纹钢产业现实较为谨慎 铁矿石高炉复产节奏有所放缓

螺纹钢产业现实较为谨慎 铁矿石高炉复产节奏有所放缓
2024年05月24日 11:41 市场资讯

来源:兴业期货 作者:兴业期货

研报正文

螺纹钢

宏观方面,落实存量稳增长政策+增量稳地产政策,着力推进物价温和回升、修复经济名义指标,可能是国内二三季度的主线,对于相关大宗商品将形成较为直接的利好。

鉴于地产依然是经济的核心拖累,且过去几轮稳地产政策加码效果不佳,本次稳地产政策的后续跟进节奏也较为关键。中观方面,本周铁水日产基本持稳,但废钢日耗量同比、环比继续增长。螺纹产量延续增长,钢联样本周产环比增2.16万吨至235.74万吨,但仍显著低于去年同期。

低供给情况下,螺纹去库顺畅,本周螺纹总库存降42.43万吨至784.10万吨,厂库、社库已低于去年同期。目前制约螺纹价格上涨空间的主要因素还是需求,本周表需环比回落,表现略低于市场预期,地产政策利好能实质性扭转楼市预期尚未可知。

总体看,预期偏强,产业现实较为谨慎,螺纹期价升水,或继续震荡偏强运行。策略上:单边,周报螺纹10合约多单继续持有;组合,观望。

风险提示:宏观政策不及预期。

热卷

宏观方面,落实存量稳增长政策+增量稳地产政策,着力推进物价温和回升、修复经济名义指标,可能是国内二三季度的主线,对于相关大宗商品将形成较为直接的利好。

鉴于地产依然是经济的核心拖累,传统地产调控政策效果不佳,本次稳地产政策的后续跟进节奏也较为关键。

中观方面,热卷等板材维持供需双旺格局,高供给使得板材库存去化速度较慢。本周钢联样本,热卷周产量环比微增0.7万吨至325.36万吨,周度表需小幅降2.66万吨,总库存小幅减少2.48万吨至413.17万吨。

目前热卷面临与螺纹同样的约束,即需求暂无明确改善迹象,出口端还存在不利风险因素,使得现货表现偏谨慎。

总体来说,预期偏强,产业现实偏谨慎,热卷期货价格升水,或将随螺纹震荡偏强运行。策略上:单边,热卷10合约维持多头思路;组合,观望。风险提示:宏观政策不及预期。

铁矿石】

宏观方面,国内二三季度主线可能是“落实存量稳增长政策+增量稳地产政策”,推进物价温和回升,修复经济名义指标,对于大宗商品形成较为直接的利好支撑。考虑到近几年传统地产政策逐渐失效,本次稳地产政策后续跟进情况,可能会成为影响市场预期的关键因素。

中观方面,进口矿基本面一般。国内废钢日耗量环比、同比逐步增长,钢厂即期利润转负,高炉复产节奏有所放缓,本周钢联样本铁水日产环比微降0.09万吨至236.8万吨,预计高炉剩余复产空间已不多。

季节性规律+铁矿美金价格回升,全球铁矿周度发运处于重心上移阶段,我国进口矿到港量大概率将维持同比多增状态。港口进口矿库存持续积累,本周增46.53万吨至1.486亿吨,同比多增2061.49万吨。钢厂进口矿库库存也环比增67.07万吨至9338.93万吨,同比增703.8万吨,库销比32.26天,同比多增2.82天。

综合看,宏观预期偏强,但中观基本面在黑链中也属于较弱品种,铁矿价格或跟随黑色金属板块震荡偏强运行,单边波幅或大于钢材。策略上:单边,新单观望;组合,观望。风险提示:宏观政策不及预期。

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