来源：华融融达期货 作者：华融融达期货
研报正文
【市场动态】
1、国内多地尿素工厂行情继续呈上涨趋势，低端成交形势较好，区域高端工厂新单成交活跃度暂不高，目前市场需求看，除复合肥工厂原料刚需外，东北及苏北等地农业经销商备肥热情也有所提升，对区域工厂价格形成支撑。国际市场方面，埃及尿素出口形势近期明显好转，资源主销欧洲市场。
2、品种总持仓282386手，减少2971手;净多头持仓45005手，减少445 手，净空头持仓65664手，减少325手。仓单3034张，减少30张。
【基本面分析】
1、煤炭价格年内先跌后涨，现已回到年初价格，利多因素仍稍占上风，迎峰度夏前煤价仍有一定上涨预期。
2、日产量下降至17.35万吨，最低或降至17万吨左右，6月初逐步复产。复合肥开工率提升至52%的同比高位，高氮肥生产过半，原料采购以5-7 天为周期，还有2-3波原料采购需求;夏季肥备肥进度3-4成，正常。
3、多头主流逻辑：日产下降，复合肥产销两旺，夏季肥需求量较大。空头主流逻辑：日产同比高位，复合肥负荷或见顶回落，麦收期间备肥将进入空档期。
【策略建议】
1、方向：看多
2、策略：09合约单边逢低试多
3、核心逻辑
1)本次检修涉及产能大，时间长，装置多在主要产销区
2)复合肥高氮肥生产能持续至6月中上旬
3)夏季肥仍有较大缺口
4、风险提示
政策保供，提前复产
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