玉米行情整体震荡后市等待新驱动指引|玉米_新浪财经

来源：美尔雅期货作者：美尔雅期货

研报正文

主要观点：

本周玉米回落。国外，4月USDA供需报告调整整体符合预期，对市场影响有限，且美国新季玉米种植已开启，不过进度慢于往年。

国内，供给端，受降温、降雨及沙尘暴天气影响，本周基层售粮缓慢，不过进度仍近九成快于往年，基层余粮所剩无几且以自然干粮为主，持粮主体转移至贸易商和港口，不过北港玉米下海量大幅提升，北港库存小幅减少；

需求端，玉米下游养殖利润与加工利润均处于深度亏损状态制约玉米下游需求，饲用玉米及加工玉米消费继续下滑，企业多维持安全库存且随用随采，且销区采购以进口玉米为主，南港外贸库存下降明显。

相关品，托市小麦拍卖暂停，不过市场仍供过于求，小麦价格小幅回落；而由于加工利润持续亏损部分淀粉厂停机检修，玉米淀粉挺价对玉米价格形成支撑。

策略：USDA报告影响偏中性，当前市场更关注新季美玉米种植情况；国内基层售粮仍偏快，玉米市场流通整体充足；终端消费疲弱拖累玉米需求偏低，不过小麦价格企稳后回落对再次形成压制，淀粉价格上涨带动玉米反弹，目前行情整体震荡，等待新的驱动指引。

行情回顾：

截至4月14日收盘，周内CBOT玉米收于636.75美分/蒲，较开盘上涨16点，周涨幅2.58%；国内玉米C2307合约收于2756元/ 吨，较开盘上涨28点，周涨幅1.03%。

上周玉米产区天气整体偏好，玉米播种进度虽快于往年但仍不及预期，且受到中国玉米进口需求和美国内乙醇加工需求提升，美玉米整体上涨；国内玉米价格更多受到小麦及玉米淀粉价格影响，随着小麦价格企稳后再次转跌，深加工部分停机挺价，国内玉米出现上涨。

基本面分析：

平衡表—美玉米及全球玉米

USDA4月供需平衡表影响有限

美玉米期末库存13.42亿蒲高于市场预期的13.19亿蒲；

阿根廷产量下调300万吨至3700万吨符合预期；

阿根廷出口下调300万吨，但乌克兰出口上调200万吨形成弥补；

全球玉米期末库存微调，影响有限。

供给—售粮进度

钢联：截至4月13日，全国7个主产省份农户售粮进度为88%，较上期增加2%，较去年同期增加3%。其中东北售粮进度90%，高于去年3%，华北售粮进度84%，高于去年3%。全国13个省份农户售粮进度89%，较上期增加1%。本周玉米产区遭遇降温、降雨与沙尘暴，售粮进度放缓但仍快于往年，目前玉米供应端整体充足，持粮主体转移至贸易商和港口。

供给—国储拍卖

本周中储粮网共进行 11 场玉米竞价采购交易，计划采购数量 120576 吨，实际成交数量50800吨，采购成交率 42.13%，较上周下降 53.54%;共进行 9 场玉米竞价销售交易，计划销售数量27533 吨，实际成交数量 22081 吨，销售成交率 80.20%，较上周增长 52.53%；共进行 1 场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量 8738 吨，实际成交数量 8738 吨，成交率 100%;共进行 1 场进口玉米竞价交易，计划交易数量148274 吨，实际成交数量 36999 吨，成交率 24.95%，较上周增长 1.85%。