铝价上行空间仍受抑制 锌需求端边际小幅好转

来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价18750~18790元/吨，较上日上升180元/吨；无锡地区报价18780~18800元/吨，较上日上升170元/吨；杭州地区报价18800~18820元/吨，较上日上升150元/吨。

重庆地区报价18820~18840元/吨，较上日上升170元/吨；沈阳地区报价18710~18730元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价18830~18850元/吨，较上日上升160元/吨。昨日夜盘沪铝继续走强。

基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。

此前消息称，减产幅度或在10%-20%之间，但随着SMM最新调研显示，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。

下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。

综合来看，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降60元/吨，广东0#锌锭报价25180~25280元/吨，较上日上升40元/吨，天津0#锌锭报价25430~25530元/吨，较上日上升20元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，欧盟与俄罗斯矛盾短期没有缓解的迹象，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。

国内方面，2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，但根据冶炼厂9月的排产情况预计产量环比降大幅增加。

需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。

综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。

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