摘要：
由需求端季节性回暖驱动的本轮黑色反弹或将临近结束，当前位置可考虑逢高沽空，可在650附近一线抛空操作。
一、因素分析
（一）铁矿供需情况
铁矿盘面价格本周出现连续下调，但短期仍不具备走出流畅单边行情的条件。近期的价格下调部分源于市场对后市需求端能否持续转暖的担忧，叠加澳矿发货量开始复苏，到港量短期增幅较为明显，使得对供需逐步转好的预期再度受到质疑。上周澳洲和巴西矿发运总量为2187万吨，环比上期增加89.7万吨，增量主要来自澳矿，上周发货量环比增加81.3万吨，其中发往中国的量为1340.6万吨，环比增加20.2万吨。北方港口到港量出现较为明显回升，截止9月15日，共到港1163万吨，环比上周增加近300万吨，全国港口进口矿库存本周也止跌回升。当前电炉产量已在低位，后续对螺纹整体产量减少的贡献将逐步减弱，从最新一期数据看，本周螺纹产量334.85万吨，较上周增加9.55万吨，终结了之前连续5周产量下滑的趋势，在利润尚可的情况下，10月前预计整体成材产量仍将逐步回升。
从下游需求端看，本周螺纹消费量开始由升转降，本周报365.06万吨，环比上周下降33.16万吨，成材仍在去库，但整体去库速度已开始有趋缓迹象，本周社会库存共减少20.41万吨，只达到上周减量的一半，从这个角度看后续钢价或将面临上涨动力不足的局面。但从另一方面看，废钢价格短期看仍将维持强势，电炉成本对后续钢价仍有支撑，尤其是近日“停工令”再度出炉，环保限产逻辑再度发酵，后续有望再度给出钢厂利润，对原料端价格也将起到提振作用。
现货方面，当前以PB粉为代表的中高品矿供应仍然紧俏，块矿溢价仍在延续，后市中高品矿与低品矿间价差有望进一步拉大，不排除市场再度炒作高品矿行情。当前贸易商与钢厂分歧较大，钢厂逐步开始观望而贸易商挺价意愿较强，部分贸易商甚至开始囤货，故短期成交不佳，后续如果限产落地，钢厂能再度给出利润，则现货价格，尤其是中高品矿仍将维持坚挺，考虑到当前01合约仍深度贴水，后续盘面价格仍有较强支撑。
（二）总结
目前看来，由需求端季节性回暖驱动的本轮黑色反弹或将临近结束，当前位置可考虑逢高沽空，可在650附近一线抛空操作。
关注风险：铁矿生产受自然突发事件影响；钢厂成材累库超预期；环保限产的执行情况等。
二、交易策略
出方案时间：2019年9月23日
交易标的：铁矿石期货
交易合约：i2001
交易方向：铁矿石空单。区间操作
交易计划：I2001空单建仓区间630-660，可考虑分批建仓，目标价位590，止损680。
交易周期：10--30天
开仓逻辑：由需求端季节性回暖驱动的本轮黑色反弹或将临近结束，当前位置可考虑逢高沽空，可在650附近一线抛空操作。
三、风险控制
（一）总持仓保证金控制
任一交易日，根据账户总资金处在的区间值的情况，总持仓保证金与总资金的比例控制如下：
（二）单品种持仓保证金控制
任一交易日，根据账户总资金处在的区间值的情况，单个期货品种持仓保证金与总资金的比例控制如下：
广金期货1队 周鑫 区启朗 宫鑫
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