策略：做空MEG2001/2005合约；
主要逻辑：1、国内外供给面临恢复，国内库存出现向上拐点，远期有较大投产预期；
2、下游进入去库周期，需求趋势走弱；
3、进口利润窗口打开，国内价格估值偏高；
入场区间：4590-4650；
止盈区间：4300-4400；
止损区间：4700-4800；
仓位：不超过20%（200手左右）
风险收益比：1：2左右；
风险点：进口不及预期。
1、国内外供应面临恢复，港口库存出现向上拐点
近期MEG价格整体表现强势，核心逻辑在于国内外供给出现共振收缩。但进入9月之后，国内煤化工装置集中重启，国外进口将会出现季节性恢复，意味着供给压力将会重启回归，这样会导致国内港口库存开始重新进入累库通道。
图1：MEG煤化工开工
资料来源：信达期货
图2：MEG港口库存
资料来源：信达期货
2018年中国进入MEG产能投产高峰，产能释放主要来自煤制和大炼化配套，未来两年产能过剩局面不会缓解．
2、下游进入去库周期，需求趋势走弱
图3：织造景气指数
资料来源：信达期货
图4：纺织业存货
资料来源：信达期货
3、石脑油一体化回归盈亏平衡，进口利润窗口打开
估值来看，石脑油一体化回归盈亏平衡，进口利润窗口打开，盘面升水有扩大趋势，估值正在有利于向空头发展。
图5：石脑油制MEG利润
资料来源：信达期货
信达期货2队 许武庆 张涛 王强 杨姗旦 徐林
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：宋鹏
相关专题：
2019专题
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
