瑞达期货：政策托底 DCE玉米反弹

盘面情况：C1905日内减仓上涨，最高报1828，最低报1816，收盘1820，较上一交易日+0.72%；成交量44.8万，-11.1万；持仓1130846，-28836，基差-2，+31；C5-9月价差-18，+3。CS1905日减仓上涨，最高报2277，最低报2260，收盘2264，较上一交易日+0.49%；成交量12.3万，-1.83万；持仓227126，-12840，基差136，+4；CS5-9月价差-20，+1。

消息：1、据数据显示，截至2月22日，北方四港玉米总库存为360.8万吨，较上周的343.7万吨增加17.1万吨，增幅为4.98%，较5年的平均值320.16吨增加40.64万吨，增幅为12.69%。南方港口玉米内贸玉米总库存为104.2万吨，较4年的平均值43.4万吨增加60.8万吨，增幅为140.09%。2、截至2019年2月25日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆14936万吨，同比减少1240万吨。其中，粳稻4371万吨，同比减少246万吨;玉米6980万吨，同比减少992万吨;大豆264万吨，同比减少59万吨。

现货市场：玉米锦州港报价1818，+30。淀粉河北报价2430，+0；吉林报价2400，+0；山东报价2570，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单30731手，+0，位于历史较高水平。淀粉仓单2841手，+0，位于历史平均水平。

主力持仓：C1905合约前20名多头持仓439794，-9780，前20名空头持仓404898，1787，前20名净多持仓34896，-8921；CS1905合约前20名多头持仓97668，-3407，前20名空头持仓78684，-2179，前20名净多持仓18984，-2458。（单位：手）

总结：供应方面，粮农手中余粮仍存4成，同比偏高叠加天气回暖，不利于地趴粮储存，粮农售粮进度加快，造成市场阶段性供应压力加大。需求方面，中美贸易谈判进展顺利，扩大进口预期，导致下游主体采购相对谨慎，玉米消费不振。不过黑龙江省储计划收购30万吨玉米、大豆振兴计划及临储拍卖延期等利好消息给市场起到了政策的托底作用。整体而言，近期众多政策利多因素齐发力，玉米期价反弹，但考虑到下游消费不振，反弹乏力，预计玉米期价后期走势为偏弱震荡运行。C1905合约的压力位1840元/吨，支撑位1800元/吨，建议维持观望。淀粉方面，春节过后，深加工企业陆续恢复开工，开工率略有回升，但是下游进入传统的购销淡季，走货进度慢于供应端，导致淀粉库存持续累积。此外受累于原料玉米价格持续疲软，淀粉企业相继下调淀粉出厂价格。整体而言，预计淀粉后期偏弱震荡走势为主。CS1905的压力位2290元/吨，建议空单继续持有，止损2290，目标2230元/吨。