海外宏观：加息渐入尾声
本周四（7月27日，02：00），美联储公布7月FOMC议息会议制定的最新货币政策。截止7月24日最新数据，CME FedWatch 显示，7月27日FOMC加息25bp概率为99%。
美联储本周极大概率继续加息25bp，目前，鲍威尔会后发言更受关注，以此寻找美联储后续货币政策指引，9月是否继续加息？高利率运行时间？根据已有数据美国经济走弱已近有迹可循，同时通胀持续放缓降温，因此预计加息渐进尾声，这对金银价格将形成中长期利好。
我国黄金生产与消费稳步增长
中国黄金协会25日最新数据显示：2023年上半年，我国黄金生产和消费均实现稳步增长。1—6月我国黄金产量为178.598吨，与2022年同期相比增产3.911吨，同比增长2.24%；2023年上半年，全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%。
上周，沪金在经历5月初至今的震荡区间中，向上有突破迹象，但美元指数时隔两周重新上涨、限制了金价的升幅。从金银相关指标中观察，如 ETF 持仓继续分化、CFTC非商业净多超卖、白银库存增加，未能形成一致性趋势，投资热情依然不佳。
基本面：库存
截止7月21日当周，COMEX 黄金库存减少1.04 吨，连续六周趋势性去库，累计减少20.84 吨（2.92%）；SHFE 黄金库存持平。同期，COMEX白银库存减少66吨；SHFE 白银库存增加145 吨。
截止7月14 日当周，SGE库存减少9吨。截止6月30日当月，LBMA 黄金库存减少1.04 吨，白银增加70 吨。
全球黄金银去库迹象明确、白银去库有所缓解，显示库存拐点迹象，但仍需更多数据确认。国内方面，即将进入季节性旺季，白银库存有望随同整体商品进入被动去库阶段，但光伏需求不及预期，去库幅度恐受影响。
展望后市，若美国利率重心趋降使得市场对美国经济软着陆预期进一步增强，黄金在商品中表现或相对偏弱，白银受其工业属性利多表现或强于黄金。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
责任编辑：李铁民
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