意见领袖 | 李德林
赚一笔巨额的保荐费，然后走上人生巅峰。保荐人现在可能要考虑一下自己的饭碗了，你昨天种下的果，明天就关系到你的饭碗。交易所亮出了利剑，连续三次C类评价的保荐机构，原则上将对其全部首发项目开展现场督导。项目五年追踪评价，现在有多少人夜不能寐？
沪深交易所联合发布了《上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法》，评价办法主要由上市公司质量评价、保荐业务质量评价、评价得分调整三部分构成。其中，上市公司质量评价占比70%，市场表现、治理质量、经营质量三个维度成为评价的关键。而保荐业务占比30%，其中审核结果、招股说明书披露质量、尽调程序等成为评价核心。
那些想IPO捞一票保荐费的要注意了，上市公司质量的评价范围为保荐机构T-5当年保荐上市公司。意味着，保荐项目不再是未来几年发现造假那么简单，如果未来五年股价表现糟糕、公司治理出现问题，业绩变脸，都将影响到保荐机构的评价得分。尤其是那些上市就变脸的保荐项目，保荐人要睡不着了，因为前三年会计表现占80%，后两年会计表现占20%。
保荐项目质量评价得分排名前20%的为A类，后20%的为C类。A类保荐首发项目降低非问题导向现场督导比例，C类的加大其保荐首发项目的审核问询力度，同时加大非问题导向类现场督导比例，且对现场督导或审核过程中申请撤回的首发项目，继续开展现场督导。连续三次评价为C类的，原则上全部开展现场督导，或按规定开展问题导向现场检查。
现场督导往往变成照妖镜。
2021年至2022年，证监会及其派出机构和交易所进行了9轮现场检查，抽查近80家IPO企业，超过40家终止审核，项目撤回率超过50%。其中2022年的4次34家抽中现场检查，目前已经有16家IPO终止，4次的撤回率47%。2023年3批现场督导抽中17家企业。现场督导经常一抽中就撤回，民生证券撤回穗晶光电就被监管书面警示。
现在，监管在加强一抽就撤的同时，对已经成功保荐项目进行5年的跟踪评价，进一步对保荐项目质量提出了更高的要求，很多上市公司为了闯关，隐瞒各种风险，甚至进行一条龙的业绩造假，上市三年解禁结束，往往成为业绩变脸的关键期。评价办法犹如紧箍咒，为上市公司质量保驾护航。面对想蒙混过关的项目，也许，老百姓会说，骗我，请注意次数！
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：李琳琳
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