昨日，短纤期货正式在郑商所挂牌上市，这也是继PTA、乙二醇等聚酯原料产品上市后，聚酯产业链又一新期货品种上市。市场看涨氛围浓厚，首日交易更是直接涨停，作为其下游产业的棉花同样迎来史诗级大涨，化纤棉纺的春天真的要来了吗？今日PF主力报收6042，上涨234，涨幅为4.03%。
知己知彼方能百战百胜
在看基本面之前，还是先来了解下短纤究竟是什么吧。涤纶短纤，又称为聚酯短纤维，交易代码为PF，生产短纤的原料是PTA和乙二醇。涤纶短纤与棉花、粘胶短纤并成为纺织的三大原料，外形有点像棉花又软又蓬松。
而短纤按照生产原料不同，可以分为原生短纤和再生短纤。如果短纤以PTA和乙二醇为原料生产被称为原生短纤，俗称“大化纤”；以回收的PET瓶等为原料，则称为再生短纤，俗称“小化纤。原生短纤和再生短纤的下游需求应用基本一致。
短纤和棉花的主要下游均是纺织品服饰，二者是相互依存、相互替代的关系。当棉花价格昂贵，短纤价格偏低的时候，市场会倾向多使用短纤，少使用棉花，从而降低生产成本，这就是棉花和短纤相互竞争的关系。
供应负荷趋满，需要还在爬坡中
作为全球最大的短纤生产国，2019年，我国短纤产能758.5万吨，产量615万吨。近几年国内短纤产能、产量持续增长。
进入2020年以后，由于生产口罩等防疫物资需求，直纺短纤负荷从4月份开始就一直处于历史高位。在8月中旬之后开工率也进一步向上抬升，随着倪家巷10万吨开车，短纤负荷逐步往满负荷逼近，目前负荷在99.3%左右，接近供给的极限水平，同时紧接着还有绿宇6万吨和卓成3万吨短纤新产能开车。
面对接近极限的供应，需求端的表现也较为不错。近五年来，国内短纤消费量一直保持增长趋势。2019 年国内原生短纤消费量为545万吨，同比增长14.9%，消费量及增速均创近几年新高。
涤纶短纤下游应用的水刺无纺布受益今年疫情物资湿巾、口罩，需求表现较好。国庆假期至今涤丝工厂继续去库，截至9日，江浙地区的几家大厂综合权益库存分别在12.5、16.3、21 天，较9月 30日的-2.1、-2、-3.5天明显好转，旺季对聚酯端价格存在支撑。
另外，终端家纺的需求也日益旺盛，目前终端织机开工率同比上涨5.33%，较7月低点上升25.7%。而且自9月份以来，印度多家大型出口型纺织企业因疫情无法保证正常交货，已经有多个本来在印度生产的订单转移至国内生产。加上大炼化装置使得国内化纤产品存在价格优势，在全球贸易中也更显竞争力。
综上，从短纤上市两天的交易情况来看，多头配置明显，叠加假期归来市场利好氛围烘托，短期内短纤或将继续保持强势。而从供需面来看，当前短纤产能虽已接近极限，但还未出现过剩，需求端也正在上爬相较利好，加上疫情未散，下游应用的湿巾、口罩，需求表现依旧强劲，此外，未来下游海外订单的恢复情况同样值得关注。
责任编辑：陈修龙
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