2019年黄金运行的逻辑仍和2018年相似，货币金融属性和避险属性将是两大最主要的决定因素，并且美国本身的情况依然可能产生最重要的影响。从黄金的货币金融属性来看，2019年美元指数下跌概率较大，大致上呈总体下行的震荡格局。因2019年美国经济弱势会更加明显，相对下行的概率较大，美联储加息立场将更加放松而不是收紧。具体而言，美元指数可能在2019年1季度下探至95附近；2季度需视美国经济和政策变化，有可能进一步跌至91附近，也有可能回升。全年的低点较难触及2018年的最低点88附近，但整体运行区间会较2018年低；全年高点应出现在1季度或3季度，大致在97-98之间。从黄金的避险属性来看，一方面，预计2019年美国经济下行所导致的全球经济衰退风险加大，同时由于风险源是美国本身，因此美元的避险价值相对下降，黄金的避险价值相对上升；另一方面，2019年全球地缘政治风险可能将更加剧烈。尤其是欧洲和中东地区风险。英国、法国、德国政治的不确定性、俄罗斯乌克兰问题和欧盟本身面临的巨大压力，沙特、也门、伊朗问题等等，都有可能增加市场的恐慌并提升投资者避险情绪。
因此，2019年黄金大概率震荡偏强，高点有望突破320元/克，甚至可能触及340元/克；低点可能在260元/克附近。操作上建议当金价回调至280元/克以下即可进场、稳健投资者可以等待金价回调至275附近进场，目标330一线，止损265元/克。
推荐指数：四颗星。
图1：沪金主力走势
资料来源：Wind、中期研究院
图2：黄金外盘走势
资料来源：Wind、中期研究院
图3：美元指数
资料来源：Wind、中期研究院
中期国际
责任编辑：宋鹏
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