2018年10月份内外盘的锡价都呈现震荡上涨的态势。这主要是供应的基本面出现了一定的改变。伦敦商品交易所的锡库存持续在低水平运行。从7月份以来，伦锡库存减少了345吨，约10.39%。截止10月25日，伦锡库存仅为2975吨，而且下滑趋势仍然在持续。上海期货交易所的锡库存也是呈现下滑趋势。从6月份以来，锡库存持续下降，库存减少了1002吨，约12.26%。并且下滑趋势仍然在持续。市场担忧中国供应，原料供应再度吃紧，环保因素持续发酵，中央第六环保督察组“回头看”工作的初步结果已正式向当地政府进行反馈，调查结果认为云南省环保整改仍然不尽人意，存在着较为粗放、不到位的现象。在环保的压力下，个旧市肯定会尽快完成个旧市选矿厂的拆除和搬迁工作，因此个旧入园事件将会对市场上锡精矿的供应造成不小的影响。预期个旧地区每月锡精矿减少量在1200吨左右。市场对个旧地区的选矿厂在环保和矿石紧缺的压力下复产的产量仍有疑问，此次迁厂事件对供应链产生影响可能持续到明年上半年。供给下降将对锡价构成支撑。另外印尼锡矿进口也受阻明显，二三季度我国锡矿进口大幅下降，商家持续看涨，但国内锡矿产量增长，且市场需求维持平淡，整体供需矛盾并不突出。
建议做多沪锡：145820做多，目标：150100，止损：143100。
推荐指数：三颗星。
图1：2018年以来长江1#锡价格走势（元/吨）
资料来源：Wind，中期研究院
图2：国内锡期现价差图
资料来源：Wind，中期研究院
图3：伦敦商品交易所锡库存量及环比
资料来源：Wind，上海期货交易所，中期研究院
图4：上海期货交易所锡库存量及环比
资料来源：Wind，上海期货交易所，中期研究院
中期国际
责任编辑：宋鹏
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