浙商期货：合规护航稳健发展 研发驱动服务升级

　　“创新服务  产业同行——期货公司发展纪实”系列报道之五

　　回顾往昔，浙商期货有限公司（下称浙商期货）坚持合规经营、稳健发展的理念，以服务国民经济、服务实体经济为基本定位，从最早推动实名制开户，到公司内控流程成为行业标准；从打破内部架构间隔，到在全公司体系内建立服务实体产业项目小组；从积极响应服务“三农”政策开展“保险+期货”，到联系产业链上下游进行订单种植、基差收购，浙商期货的每一步都走得踏实稳健，同时又在推动行业合规建设、服务实体经济创新模式上做出了积极探索与贡献。

　　1 以合规经营为根本  推动行业标准建设

　　浙商期货于1995年9月在杭州成立。2006年，股东背景实现了从“实业类”到“金融类”的突破，同时注册资本从行业最低标准3000万元增至5亿元。2007年，浙商期货进入快速发展期。到2017年，营业收入、净利润、净资产分别增至2007年的10倍、30倍和42倍。

　　伴随着公司业绩的快速增长，“浙商”在期货行业打响了品牌，商誉度及美誉度得到极大提升。

　　对于取得的成就，浙商期货副总经理华俊向期货日报记者表示，创新是公司发展的核心竞争力，而合规管理和风险管理体系建设是公司发展的根本，同时也是创新的前提。2007年，浙商期货率先着手实名制开户的制度创新工作，其在后期得到了监管部门和业内的广泛认可，为2008年全行业启动实名制开户提供了宝贵经验。

　　据他介绍，2007年，修订后的《期货公司管理办法》正式实施，其对期货公司内部治理进行了明确规定。同时，监管层大力推行投资者风险教育，将保护投资者利益作为监管重点。华俊表示，当时公司就在思考：投资者教育的切入点在哪里？保护投资者利益究竟该从哪一步做起？

　　“在认真分析投资者与期货公司建立业务关系到其参与期货市场的整个流程后，公司得出一个结论，即投资者教育的关键在开户环节。而当时开户普遍采取合同邮寄方式，许多投资者连合同都不细看，更不用说认真阅读风险揭示书了。这个‘头’开不好，后续对投资者的风险教育就无从谈起了。”华俊表示。

　　在确定了重点后，浙商期货于2007年年中开始着手开户环节的合规与创新：首先，要求投资者开户必须临柜，以确保投资者本人亲自签署合同；其次，设立开户专员岗位，投资者开户由专人办理，业务人员不得兼任开户岗，以防范员工道德风险；再次，在投资者开户过程中的风险揭示和合同签署环节，必须同步录音录像，以备查整个流程是否合规到位；最后，安排专人对客户进行电话回访，再次提示客户期货风险。

　　“今天回看这套流程，大家已经习以为常，但在全行业普遍采取合同邮寄方式的十年前，要求客户临柜签署合同、同步录音录像，给这项业务在内部及外部的推广都带来了不小的压力。”华俊解释说，严格的开户流程造成后台工作人员工作量成倍增加，部分员工出现抵触情绪，更多的压力还是来自外部，客户不理解，有的甚至直接表示“我在其他公司开户很方便，签个字就可以了，为什么到你们公司开户需要近一个小时，我不开了”。

　　面对阶段性压力，浙商期货选择坚持下去。虽然短期每日开户数量下滑明显，但随着越来越多的客户运用这套新标准成功开户，大家的不解与抵触就慢慢消失了，反而因为浙商期货在合规方面的坚守与严格得到了客户的加倍认可。

　　一位企业客户在了解了浙商期货的开户过程后称赞道：“金融企业就应该这么规范，我们企业的钱放到你们浙商期货，我很放心！”

　　实名制开户在公司内部取得成功后，不断有监管部门及同行公司前来调研交流，认为这确实是期货公司与投资者的双赢之举。华俊表示，监管层正式在全行业推行实名制开户，浙商期货作为行业首家采取实名制开户的公司，向监管部门提供了大量的制度素材和经验介绍，得到了监管部门和业内的广泛认可。

　　实名制开户只是浙商期货合规管理和风险管理体系建设过程中具有代表性的一个案例。目前，浙商期货以控股股东、董事会、监事、首席风险官和内审机构组成的风控架构逐步形成，以人、财、物为切入点的风险管理体系得到持续加强。十年来，公司未发生重大经营风险，未出现重大法律诉讼及客户投诉，未因合规责任被监管部门处罚。

　　2 创新项目小组模式  深入服务实体经济

　　如果说合规经营是浙商期货稳健发展的基础，那么大胆探索、勇于创新就是他们不断进取、收获卓越的法宝。2014年，面对愈演愈烈的经纪业务竞争，浙商期货提出用三年时间实现转型升级，即大幅度提高资产管理和风险管理业务收入的比重。

　　对于如何在资产管理与风险管理业务上寻求突破，浙商期货研究所所长徐文杰表示，资产管理与风险管理的核心都在于研究能力的提升，而研究能力的提升必须结合现货领域，解决现货企业的实际问题，如在交易所的引领下实践推广“保险+期货”，助力实体企业稳健发展和国有企业转型，建立价格险传导机制，促进产业集中化，这些都要求期货公司走到实体产业中，真正以产融结合的理念来服务实体经济。

　　正是在上述理念的指引下，2015年年底，浙商期货试点项目组模式，成立了公司第一个项目组——“大锐”PEPP服务小组，该项目组由营业部负责人、研究员、市场调研员、交易交割服务员等跨部门成员组成，打破原有部门间的限制，在各部门资源、能力被充分调动的基础上，完成客户交流平台、专家团队资源库以及开放型数据库的建设。

　　通过项目组的组织调动，为相关品种规模以上企业创建交流圈及平台，以日常数据信息共享、定期交流研讨等形式，建立上下游企业、厂（仓）库等的信息渠道和调研路线，形成品种信息互换与交流机制，并在此基础上进一步集合优化各方资源，完成专家团队资源库、开放型数据库平台，从而进一步为圈子里的产业、机构客户服务。

　　徐文杰表示，通过产业交流圈、产业专家库以及开放型数据库，项目组架起了实体企业与实体企业之间、期货公司与实体企业之间的信息沟通交流桥梁，同时进一步引导实体企业了解和利用期货市场。

　　以国内某大型企业为例，该企业刚开始并不接受期货衍生品，甚至有些排斥，不愿意改变原有的生产经营模式，但通过项目组的开发，该企业正在积极接受期货相关知识培训。同时，在这个过程中配合以大商所为代表的有关部门举办、支持的各类培训、交流活动，使企业切实感受到运用期货衍生品工具助力企业生产经营的必要性。

　　据期货日报记者了解，2017年，浙商期货各项目组与华东地区30多家重点企业建立了信息交流机制。此外，积极争取交易所、行业协会及地方政府等各类资源，累计举办了有一定影响力的会议和业务培训160场，其中会议143场，各类业务培训活动17场，较2016年增加20场；吸引了包括产业客户、专业机构客户和中小散户在内的各类参会人员超过1.2万，同比增长20%。其中，由公司牵头组织、承办的一系列大型会议活动，各场会议参会人数均超过200人，并有行业龙头企业参与。

　　通过项目组在行业信息交流和专业知识培训上的深耕服务，企业对期货衍生品工具的深入运用便水到渠成。徐文杰举例说，浙商期货“潜龙”鸡蛋项目组扎根于产业链，走访服务百余家鸡蛋企业和贸易商，与产业链上下游建立了良好关系。当项目组了解到湖北某鸡蛋企业有利用期货进行风险管理和申请期货交割库的意愿时，主动提出为该企业提供信息和技术支持，最终帮助企业成功申请成为鸡蛋期货交割库。该企业负责人表示，对于实体企业来说，期货交割库体现了企业在行业内的综合实力及权威性，有助于提高企业品牌知名度，增强企业在行业内的话语权和品种定价权，能为企业带来稳定的经济效益，同时提升企业管理现货经营风险和库存风险的能力。

　　项目组作为浙商期货服务实体经济、创新发展的典型案例，同时也是浙商期货创新进取的体现。正是在创新精神的传承下，浙商期货于2011年6月、2012年11取得期货投资咨询、资产管理业务首批试点业务资格。2013年4月，首批设立风险管理公司——浙期实业；2015年年初，成为审批重启后首批设立境外子公司的期货公司之一；2017年3月，取得豆粕、白糖商品期权做市商业务资格。

　　据徐文杰介绍，业务发展过程中，浙期实业在期现业务领域巩固了“浙商”品牌，在橡胶、PTA、焦炭、热卷、铁矿石、铁合金和棕榈油等品种上构建了稳定的销售渠道和盈利模式；境外子公司——浙商国际成为大商所铁矿石国际化首批境外客户，为打造境外综合性的金融服务平台做好充分准备。

　　3 从“保险+期货”到订单农业  助力“三农”发展

　　依靠项目组模式的成功，浙商期货实现了风险管理及财富管理业务的增长，而积极开展 “保险+期货”和场外期权等试点项目，使浙商期货掌握了服务“三农”和实体经济的重要创新工具，是其不忘期货市场服务实体经济初心的具体体现。

　　浙期实业农产品主管唐峰磊向期货日报记者介绍，2013—2018年，浙商团队积极探索利用“保险+期货”开展“三农”服务的新模式，经过多年发展，共开展13个“保险+期货”试点项目，其中已完成6个试点，7个试点正在进行中。以2017年为例，浙商团队在黑龙江、新疆等地开展试点项目，涉及品种包括大豆、棉花，覆盖面积超过20万亩，总保额近2亿元，惠及1187户贫困户和22个现代农业合作社及农场，共投入资金1700万元，其中补贴农户保费524.2万元，共产生赔付款573.5万元，参与大豆价格险、大豆收入险、棉花价格险的农户分别增收120.3元/吨、71.6元/亩和180元/吨。

　　其中，作为国家农业部金融支农服务创新试点项目，嫩江大豆价格险试点到2017年已是浙商团队开展实践的第3年。唐峰磊表示，公司总结了过去两年开展项目的经验，通过创新产品方案、农户自由择价，提升了项目实施的灵活度。在此过程中，通过期货市场对冲农产品价格周期波动风险，甚至进一步通过价格信息，指导农户及产业生产经营，将期货衍生品工具与产业链经营、贸易相结合，最终实现农民增收入、涉农企业稳定经营的效果。

　　据唐峰磊介绍，浙商团队从2012年开始设计场外期权产品，经过2013—2014年的模拟运行和实盘试点，2015—2016年连续两年在嫩江开展大豆价格保险业务试点。其中，2016年项目为1.45万吨大豆保值，由于大豆现货价格大幅上涨，农户得到较高的现货销售收入，虽然未产生赔付，但给农户吃了“定心丸”。

　　“在2015—2016年合作后，农户与企业的风险管理意识、价格对冲意识逐步形成，有了这个基础和此前试点项目平稳开展、保障有力的良好经验，前两年参与‘保险+期货’试点项目的21户嫩江农户均参与了2017年的大豆价格保险项目。与此同时，浙期实业综合前期试点项目经验，在方案设计上大胆创新。”唐峰磊介绍说，2017年的项目创新性地设定了两个市场价格，即市场价格a，参保农户在2017年10月31日前通过点价方式确认大商所黄大豆一号期货A1801合约的盘面价格；市场价格b，大商所黄大豆一号期货A1801合约在2017年11月1日—11月30日每个交易日的期货收盘价的算术平均价。农户既可以选择点价价格作为理赔价格，也可以选择均价作为理赔价格，参与度和自主度进一步提升，农户利益的保障程度大大提高。

　　唐峰磊表示，从期货行业来看，2017年，全行业有28家期货公司开展“保险+期货”试点，为30多万吨农副产品提供价格保险，涉及名义本金10多亿元，缓解了传统的农业补贴政策实施过程中产生的财政压力，为国家制定农业产业政策提供了有效探索。

　　“在取得成绩的同时我们也看到，该模式在扶贫补贴保障、区域资源整合、农业发展转型升级上还有进一步优化的空间。”唐峰磊介绍，浙期实业在“保险+期货”的基础上对多个试点新增了订单种植和基差收购的内容，如在吉林白城市及黑龙江巴彦县、富裕县开展的玉米收入险试点，项目中引入农业龙头企业，开展订单种植，为农场提供金融、技术和管理服务，统一播种、统一测土施肥、统一收割、采用覆膜滴灌以及新型数字农业技术，测算产量增幅在20%左右，而在收粮阶段，开展基差收购，保障农民现货售粮价格。

　　4 把握全面开放机遇  坚守合规风控底线

　　2018年原油期货上市、铁矿石期货国际化、推进20#胶保税交割等一系列“引进来”举措，中国金融市场迎来了全面开放的新格局，同时也为国内企业提供了更多有效的风险管理工具及方式，华俊表示，未来，浙商期货将紧握金融市场全面开放的发展机遇，在为国内外企业提供更多创新服务的同时，坚守合规风控底线，推动我国期货市场平稳发展。

　　华俊向期货日报记者表示，我国金融行业改革开放和国际化是长期发展趋势，但在目前国际经济局势复杂的情况下，期货公司“走出去”面临诸多障碍，而顺应监管部门国际化的指导思想，引进境外投资者成了首要选择。2018年4月，浙商期货全资境外子公司——浙商国际抓住原油期货上市和铁矿石国际化的机遇，积极引进境外投资者参与。

　　“资本市场在逐步开放，各交易所陆续推出国际化品种，如何建立一套便捷、高效、安全的机制，让更多境外投资者参与进来，是下一步全行业包括浙商期货创新工作的重点之一。例如，针对各交易所推出的国际化品种，在适当性方面是否可以采取”互认“的方式简化境外投资者相关手续，并进一步扩大到境外发达国家的期货交易所经历等，还需要市场各参与主体研究论证。”华俊表示。

　　与此同时，期货公司在借助国际化机遇、开拓市场、提升业务能力的同时，应加强防范各类潜在风险，要坚守不发生系统性风险的合规底线，重点加强创新业务的合规风控。华俊表示，从资管新规的落地实施到证监会加强期货市场穿透式监管，都是行业监管部门落实党中央、国务院严监管、保稳定总基调的具体举措。

　　“回顾过去，期货市场自试点运行二十多年来，在监管部门的精心呵护下，在几代期货人的共同努力下，取得了举世瞩目的成绩，已经成为亚洲最大、世界前列的金融市场，其中以大商所铁矿石、豆粕等为代表的期货品种成为备受全球交易者瞩目的衍生品种，这些成果是我国经济金融改革成功实践的一个缩影。”华俊表示，展望未来，随着中国实体经济的壮大，期货市场应紧紧围绕服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革三大核心任务全面奋进，在我国经济转型升级、金融行业深化改革的宏伟画卷上留下浓重的印记。

责任编辑：张瑶