Mysteel解读：玉米油市场前路漫漫难行，退路也无所依

3月玉米油整体行情回暖

3月末随油脂盘面的走弱以及胚芽价格的下行，玉米油市场随之开启下行趋势。但从整个3月份来看，玉米油价格重心有所上移，一改前期萎靡不振状态。截至3月27日，国内一级玉米油报价8400-8600元/吨，较月初上涨400元/吨，涨幅5.00%；玉米毛油参考报价7500-7550元/吨，较月初上涨400元/吨，涨幅5.63%。受到传统淡季的影响，终端以刚需补库为主，建仓意愿较弱，除东北地区玉米毛油在饲料用油需求较好之外，市场成交氛围较为冷清。

胚芽价格理性回调成本端支撑减弱

据Mysteel农产品调查数据显示，深加工个别企业减量检修运行，行业开机小幅下降。截至2024年第13周，深加工企业周度开机率为67.2%，较上周减少1.58%。2024年3月27日，当日开机率为68.83%。现阶段深加工开机率处于相对偏高水平，胚芽供应充足，月末随胚芽需求转弱，成交较差，价格开始理性回调，月末含油≥36%胚芽较月初招标价格下跌4元/吨，跌幅0.12%。

招标价格强势上涨 性价比优势减弱

散油方面来看，月内大厂多次招标且招标价格一路上行，市场关注度较高，据统计本月玉米毛油招标4次，共招标7695吨，中标均价为7148.69元/吨，环比上涨6.53%。

自2023年9月随着玉米毛油价格的下行，其在饲料用油中的优势逐渐显现，对豆油出现明显的替代作用，东北地区饲料厂对于玉米毛油的采购性较为积极。但3月份开始，在受胚芽价格及油脂盘面的双重利好推动下，玉米油价格水涨船高，虽其高性价比优势逐渐减弱，但部分饲料厂已经将配方变更使用玉米毛油，因此对于玉米毛油的使用量仍然较大，近几次的玉米毛油中标也多以饲料厂为主。

玉米油供需双弱，后市价格或将震荡运行

现阶段影响玉米油行情波动的主要因素仍然是供需格局及油脂盘面等方面。供应端，目前企业开机水平基本保持半产状态，库存相对低位，销售压力小，降价意愿较低，多数持观望态度；需求端，受传统淡季的影响，下游终端以随用随补为主，压制玉米油市场行情，短期来看，在供需双弱之下玉米油市场或将维持震荡运行，但还需关注油脂盘面波动对玉米油市场行情的影响。

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