新湖期货股份有限公司董事长马文胜发表主题致辞_新浪财经

　　第九届中国大宗商品产业论坛于2023年4月18日在上海静安洲际酒店隆重举行，此次论坛主题为“结构性复苏背景下的大宗商品机会”，吸引到众多产业客户和机构参会。

　　在上午的主论坛上，新湖期货股份有限公司董事长马文胜发表题为“期货立法新规下，期货公司服务实体经济新格局”的主题致辞，以下为致辞内容：

　　非常感谢各位来宾参加新湖期货一年一度的大宗商品年会，这个论坛已经成为实体产业界知名的盛会，新湖期货希望通过这个论坛对期货服务实体产业以及各大类商品系列品种的机会，展开充分地探讨，对各家企业全面地经营可能起到帮助。

　　今天交流的题目是期货立法新规下，期货公司服务实体经济新格局，从四个层面与大家做个交流。

　　期货法于去年8月1日实施，期货公司监督管理办法的征求意见稿在今年3月25日发布，市场正在搭建一个更好的服务实体经济的高质量发展的平台，这是期货行业的大事，也将引领中国的期货市场的发展方向。

　　首先，期货法的实施推动期货市场更好地发挥功能，服务实体产业。我理解的期货法的颁布，今后将推动期货市场在三个层面上发展。第一个层面，期货法完善整个资本市场的四梁八柱的法治体系，通过证券法、基金法、银行法等共同构建一个完整的法治体系。第二个层面，推动中国衍生品市场场内到场外以及市场创新的发展，预留充足的发展空间。第三个层面，期货也从过去工具性市场向行业市场转变。以前讲期货市场叫做发现价格、管理风险，这两个功能都是工具性的功能。这次期货法赋予期货市场配置行业功能，今后将推动整个市场功能更加完善的发展。

　　期货市场今后发展的路径将会通过场内期货和场外衍生品并驾齐驱，建立以市场为导向的品种上市机制，扩展期货公司的业务范围，多元化资金流的引入，推动期货市场高质量对外开放，以及完善期货和衍生品市场法治体系，提升监管效能。进而形成品种多元化、工具多样化、策略丰富化以及服务综合化的衍生品市场。

　　近几年随着市场功能的深化，我们的实体企业对期货市场需求的升级与转变。我们看到市场的期货三大功能，也对应着企业的三大需求，通过这三大需求我们在实践中得到了企业对期货市场的一些具体的应用。比如说发现价格这一功能，企业要向以价格为导向的经营管理模式转变，期货价格的运用渗透到企业生产经营的全流程，包括生产经营的计划制定管理的方方面面，期货市场的价格体系甚至运用到处理企业的公共关系，如重大投资、信息披露、商业伙伴关系等方面。很多企业对期货市场价格的应用往往和企业战略有紧密相关的。

　　第二大功能，管理风险对于企业来说就是经营模式的转型，通过工具性的使用，比如敞口的管理、基差、含权贸易、保险+期货、加工利润管理，建立“现货+期货．期权．基差”的企业经营收益模型。

　　第三大功能，资源配置就是优化效能，比如通过虚拟钢厂、虚拟库存、资源配置优化手段，这个功能体现了在期货市场的价值投资，通过远期价格合约进行现货替代公司，完善了整个企业的资源配置的效能。在风险可控的前提下，企业建立“敞口利润+经营利润+基差利润+规模利润+含权利润”高质量的发展模式。

　　近十几年的期货市场功能的整体发挥，企业的经营也经历了从1.0阶段到4.0阶段的创新，1.0的创新企业处在传统的保证阶段，大家把敞口管好，再加上本身贸易过程中的利润或者加工过程中的利润而形成企业的利润的构成。随着期货市场功能的深化，特别是现货价格与期货价格越来越接近，越来越弥合，这个时候可能期现基差、品种基差成为企业的第三块利润，企业这个时候进入2.0阶段，叫敞口利润+经营利润+基差利润。企业把价格管好了，把风险管好了，企业的规模自然就上去了，就形成了第四个利润，规模利润。很多企业进入3.0阶段，特别是随着这两年场外衍生品市场以及场内期权市场的发展，现在出现了第五个利润，就是期权带来的时间价值的利润，我们把它简单称为含权利润，所以说企业通过这五个利润不断地重组或者整合，企业的整个利润形式就发生了很大的变化。

　　比如说有的企业在传统的敞口没有利润的条件下或者加工利润在行业竞争很激烈的内卷的环境下，很有可能通过基差利润或者含权利润继而形成规模利润，来实现整体的利润的增长。所以说，企业通过建立五条线形成企业在应用衍生品上的高质量发展模式。

　　期货公司这几年的发展就是要围绕着企业刚才说的三大需求以及五大利润的服务，为企业做好服务，这就是期货公司要承担起市场功能更好地输出，服务实体企业的任务。这几年期货市场一直在探索期货公司如何创新，为我们的实体产业服务好，特别是3月25日发布的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》，期货公司和子公司“9+4”的服务模式，期货公司可以对企业进行九项业务的服务。期货经纪业务，境内期货公司也可以带公司进行全球的交易，当然也要等系统出来，除了境内的期货经纪业务之外也可以代理境外，交易咨询、做市场交易、衍生品交易、资产管理业、IB业务，和公共基金的代销业务，期货的自营业务、期货保证金融资业务。今后期货公司大众客户保证金不足或者客户需要在保证金进行融资的时候，期货公司今后也将被允许对客户的保证金进行融资。

　　期货公司通过九大业务的体系，期货公司的风险管理子公司通过基差贸易、合作套保、仓储物流、仓单业务，形成“9+4”的服务体系。这个服务体系如果简单地归结一下，可以为企业提供六大服务，比如中介型、咨询型、工具型，所谓工具型服务通过场内标准化合同以及场外一对一合约设计，为企业提供工具型服务。交易型服务，通过做市、自营、资产管理，交易型的业务，再加上子公司的参与型业务，切入到企业的上下游产业链当中，通过基差贸易、合作套保、仓储物流直接对企业参与，再加上仓单和期货保证金融资企业，通过13项业务，六大类服务，今后期货公司整体的服务能力将得到大大的加强。

　　最后简单说一下这几年的新湖期货服务实体企业做的工作，也得出了一些经验，简单地借这个机会和各位进行汇报。

　　在经纪业务上，因为新湖期货一直是着力于为机构服务，为产业服务的，所以说我们发展到今天，大家可以看到除自然人之外，客户资产中77%，体现了我们在服务专业能力上的提升，因为合规的要求，不能把具体的数字给大家阐释。

　　这个图表是按照所有新湖期货客户的盈利面，多少个客户每个月是盈利的，多少个客户每个月是亏损的，盈利的客户占整个客户的比例，应该说是非常稳定的。2008年到现在，客户盈利面，说明公司走的这条路提升了整个公司的专业能力，这条路走的是正确的。从客户的盈亏相比整体客户的盈利来看，从2008年到现在，客户盈亏相比的盈利能力也表现了企业五大引领能力的组合，现货产业这几年应该说产能过剩低迷，但是由于期货和衍生品的盈利足以覆盖现货的低迷和亏损，这也体现了期货公司的服务能力。

　　特别是在研究上，现在期货公司建立的研究体系也是非常有价值的，围绕期货公司现在可以做的业务，开展了几个板块的研究体系，特别是五条线的研究，建立了以数据为基础的产业和基本面的大数据研究，以产业调研和企业服务为基础的区域性的调研式研究，以基差为基础的现货交易研究，也建立了以金融工程研究，以趋势为基础的量化研究，我们通过这五个层面的企业为客户所做的研究，五个维度的研究，通过研究视角，形成了以研究为驱动的服务模式。

　　由于公司研究整体的效率不断提升，我们在创新业务上就有了很好的成果，这个成果体现在自主管理的资产管理产品上。大家可以看到，近三年多，整个公司资管产品的情况，表现还是非常好的，从高波动率到中波动率到低波动率，资金曲线，包括期权的产品，尝试也是非常好的。

　　不仅仅是专业能力在我们自主管理的资产管理的产品上有良好的表现，同时在期货业务和场外衍生品上也取得了很好的成绩。在期现业务上探索了很多服务中小型企业的模式，在很多大宗产业链上进行的交易型和服务型基差交易的运营模式，现货经营累计每年都是以非常高的比例在上升。

　　场外衍生品，也有保险+期货含权贸易服务产业和服务三农的服务亮点的产品，这些产品推动了我们整个衍生品业务快速地增长，是衍生品交易的规模以及保险+期货的整体规模。今年只过了一个季度，但是保险+期货的规模在第一季度有了很好的成绩。

　　因为市场发展以及新湖期货转型变化，我们希望通过我们的努力，通过“9+4”整体业务，我们企业的目的就是一切为了客户盈利能力的提升。我们希望通过我们的综合服务能力的锻造，提升客户的盈利能力。我们不敢保证客户通过新湖期货的服务一定能盈利，但是我们希望通过我们的服务能提升大家的套保水平、风险管理水平以及投资的水平，来提升盈利能力。通过我们的服务也能够培养我们的员工与企业持续共同增长。

　　最后再次感谢大家参加这次论坛，谢谢大家！

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