华林证券贾志：一定要记住是年化收益先亏后赚是常态_新浪财经

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专题：2024年基金315投诉曝光台

　　3月15日下午，由新浪财经组织发起，基金博主“揭幕者”与华林证券资产管理事业部董事总经理贾志、济安基金评价中心主任王铁牛、上海证券基金评价中心分析师池云飞连麦直播，共同讨论基金“避雷”指南，为广大投资者建言献策。>>点击查看全部视频

　　首先，针对近期热议的雪球结构化产品（即自动敲出敲入期权产品），贾志提出，是否把它评价为一个“坑”，还是取决于购买产品时是否对其有客观清晰的认知，尤其是对它的风险。当理财经理过度强化产品风险的小概率，再加上部分投资人对这个产品只有粗略的了解时，大家的注意力自然而然地都集中在高票息，对稳健的收益产生了这种莫名其妙的超级自信。所以当极端的损失情况出现时，它被认定成一个“坑”。广大投资者还是要吸取这次比较惨烈的教训。

　　对于哪些算是投资基金中的“坑”，贾志表示，主动基金经理的风格漂移算其中一个。最明显的是现在场内的一些主题基金，其净值跟相应的指数偏离太大，持仓变化又脱离主题，与购买时设想的资产配置背道而驰。为避免这种情况出现，投资者要评判基金经理的管理年限和风格的稳定程度，从而做出最理想的基金选择。

　　谈及印象比较深刻的基金，贾志表示，大家都想要“稳稳的幸福”。在当下同质化的行业里，能实际获得年化5%的收益已经令人非常满意。对公募基金公司来说，为了获得超高收益权益类产品承受更大的波动，适应的只是小众群体。相反，大部分的投资人希望有一个相对稳健的理财状况。基金公司应该考虑到持有人的承受能力，尽可能的熨平波动，在一定程度上实现超越无风险收益的超额。

　　在直播中，贾志也对“普通投资者如何挑选ETF”提出四点实用性建议。

　　第一，想清楚自己是看好股市权益市场，还是想在股市的行业轮动当中做出一些超额收益。如果只看重股市的未来，可以优先考虑宽基指数；如果想在贝塔的基础上获取一下阿尔法，可以更多地关注各个主题和行业类的指数基金。

　　第二，想清楚自己是在场内还是在场外购买。如果在银行端买，可能就不用太在意它的流动性；如果在券商的场内购买，则必须考虑每日的交投活跃度。因为当投资资金较大时，就不适合与交投低迷的ETF进行交易。同时需要注意的是，很多迷你的小微指数产品会按照监管的要求，在一定时间内清盘，要警惕这种情况对投资策略的影响。

　　第三，想清楚自己的投资目标。如果投资目标是年化2-3%的收益，货币基金或存在基金就可以满足需求；如果投资收益提高到年化5%，就要完成20-30%的权益类产品配置；如果投资收益想要达到年化10%及以上，权益资产也要相应地提高，甚至是全部配置。贾志强调，大家一定要记住是年化收益。先亏后赚是常态，投资资金是闲置资金的前提下，在5-10年的经济周期里实现收益目标。

　　第四，选基金经理比选产品更重要。现在的产品数量多，同质化严重，被更换基金经理也是常有的事，这些都会对投资者的长线投资策略产生干扰。而基金经理在实战中螺旋式进步，怀着对行业的热爱不停地努力进取，更有可能为大家创造稳健的收益。在选择基金经理的过程中，一要看基金经理的投资年限、管理产品的年限，二要看基金经理的管理规模。总体来看，普通投资者可以优先选择投资年限大于两三年、管理产品的数量不超过5只、总规模不超过100亿的基金经理，比选择产品更清晰容易一点。