博时基金王俊:三方面看好A股关注经济恢复的传统低估值行业|A股_新浪财经

　　回调砸出“黄金坑” 大资金调仓换股正当时？牛市氛围仍在，你还在等什么？点击立即开户，3分钟极速响应，专属通道福利多多！助你“抄底牛市”！

视频加载中，请稍候...

　　新浪财经讯 7月9日，中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，博时基金研究部研究总监王俊出席会议并发表《三方面看好A股关注经济恢复的传统低估值行业》主题演讲。

　　王俊表示，从中长期来看，对A股非常乐观，主要基于下面三个因素。一是当前A股的估值非常便宜，这个估值的便宜程度不仅是相对于历史的角度来看，更重要的是放眼全球来看，整个A股市场也集聚吸引力。另外一个维度相对于目前的利率水平来看，A股也是非常有吸引力的。二是我们可以看到整个A股的上市公司质量越来越高，我们能够看到在过去3年里面整个A股的监管措施发生了非常积极的变化，以提高上市公司质量为监管抓手的措施得到了积极的推进，我们看到在去年整个科创板注册制的推出，以及今年创业板注册制的推出，把越来越多好的上市公司引到A股来。三是整个长期投资者的引入，A股互联互通以后我们看到海外资金逐渐加大对A股的配置，在海外基金的影响下，我们也可以看到国内有越来越多的长期投资者的加入。从一个长期的角度来看，我们觉得当下的A股是便宜的，上市公司的质量越来越好，来买的人是越来越多，这三个方面我认为是奠定了整个A股长期向好的重要基石。

　　他认为从下半年来看，因为传统行业的估值特别低，所以市场不会有大的变化，而市场未来伴随着整个经济的恢复，当前市场上头重脚轻，结构不稳定的状态会逐渐得到修复，也就是说，在当前时点上面，我们更看好这些受益于经济恢复的传统低估值行业。

　　以下为演讲实录：

　　大家好！我是博时基金的王俊，很高兴参加新浪财经2020中国最佳股票基金经理高峰论坛，和大家分享一下我对A股的一些看法。

　　首先从中长期来看，我们对A股的看法乐观，主要基于下面三个因素：

　　一是当前A股的估值非常便宜，这个估值的便宜程度不仅是相对于历史的角度来看，更重要的是放眼全球来看，整个A股市场也集聚吸引力。另外一个维度相对于目前的利率水平来看，A股也是非常有吸引力的，第一个问题是东西确实比较便宜。

　　二是我们可以看到整个A股的上市公司质量越来越高，我们能够看到在过去3年里面整个A股的监管措施发生了非常积极的变化，以提高上市公司质量为监管抓手的措施得到了积极的推进，我们看到在去年整个科创板注册制的推出，以及今年创业板注册制的推出，把越来越多好的上市公司引到A股来。我们看到在整个监管里面也鼓励上市公司更好回报股东，从2018年开始市场上上市公司回报股东最大的方式变化在于回购，我们看到回购从实施起来能够更好地保护投资者的利益。三是我们看到整个监管对一些上市公司里面的害群之马予以相应的打击，使得整个市场逐渐形成一个优胜劣汰的环境，我们对未来整个A股上市公司的质量的提高，回报投资者能力的提升是非常有信心的。

　　这就是我们说的第二个方面，整个上市公司的质量会提高，整个A股的东西会变得越来越好。

　　三是整个长期投资者的引入，A股互联互通以后我们看到海外资金逐渐加大对A股的配置，在海外基金的影响下，我们也可以看到国内有越来越多的长期投资者的加入，这里面除了传统的社保和年金以外，我们看到A股有很多的公募基金的公司也通过带有一定的封闭期或持有期的产品，为投资者创造了比较好的收益。同时整个银行的理财资金逐渐加入到市场上来，这些长期资金和过去的资金相比，我觉得整体来看他们的预期回报更加合理，投资期限更长，这样的话也为整个市场带来特别重要的稳定器。

　　从一个长期的角度来看，我们觉得当下的A股是便宜的，上市公司的质量越来越好，来买的人是越来越多，这三个方面我认为是奠定了整个A股长期向好的重要基石。

　　接下来谈一谈对于下半年的看法，经过上半年的A股行情的演绎，目前我觉得到了一个有点头重脚轻的状态，或者整个市场的结构变得不是那么稳定，最重要的一个表现是我们看到部分行业的估值，不管是PE还是PB都到了历史上非常高的水平，个别还处在创新高的过程。

　　第二看到很多和实体经济紧密联系的传统行业的估值到了历史上特别低的水平，我们认为疫情可能是使得这个现象发生的根本原因，第一方面疫情刚刚出现的时候，可能冲击了整个实体经济的需求，使得这些传统行业的基本面短期受到比较大的压力，而一些基本面受压力比较小，甚至还受益于疫情行业发展加速的行业表现得比较不错，这是基本面上的一个差异。

　　我们也看到整个疫情爆发以后，全球的央行都采取积极的行动，宽松的货币政策也使得整个市场的估值得到比较明显的支撑，甚至是提升，而放在当下这个时点，我认为可以明确的一点是，不管后面疫情如何发展整个中国经济和全球经济都在开始恢复的过程当中，这就会使得整个基本面相对出现一些变化。

　　结合目前整个市场利率的环境来看，一些长期的债券利率可能已经回到疫情前的水平，基本表示整个最宽松的货币政策环境，或者更宽松的市场流动性可能已经不太能够看得到，这也会抑制整个估值进一步扩张。

　　总结一下，我认为从下半年来看，因为传统行业的估值特别低，所以市场不会有大的变化，而市场未来伴随着整个经济的恢复，当前市场上头重脚轻，结构不稳定的状态会逐渐得到修复，也就是说，在当前时点上面，我们更看好这些受益于经济恢复的传统低估值行业。

　　以上就是我的分享，谢谢大家。