扩内需再次发力，A股止跌回升

本周市场回顾

本周三大指数出现回调，周五沪指翘尾收红，日内近4500股上涨，涨跌比创月内次高，受政府加大力度推进家电、汽车以旧换新等消息影响，相关板块个股迎来反弹。本周沪指累跌3.07%，深成指跌3.44%，创业板指跌3.82%。港股方面，恒生指数周跌2.28%，恒生科技指数周跌2.62%。同时，外围市场方面随着近期降息预期的逐渐落地，降息时间窗口的逐渐确定，本周美股出现较大回撤。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2024年7月26日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

行业方面，本周国防军工领涨市场，涨幅超2%,综合及综合金融小幅上涨，其他行业均有不同程度的下跌。其中有色金属、食品饮料领跌市场，跌幅超6%。本周白酒业绩公布基本都维持低速正增长，白酒本周表现较弱。

图一：国防军工领涨市场

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2024年7月26日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

本周重要数据及事件

扩内需再次发力

7月25日，国家发改委和财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（下称《若干措施》），根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》要求，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

汇丰晋信宏观及策略分析师 沈超 点评：

推动大规模设备更新和消费品以旧换新是今年以来扩大内需的重要政策。本次3000亿元左右超长期特别国债资金配套，对于推动内需增长、释放内需潜力具有较大的牵引作用。从总量上看，本次政策体现财政力度加码，有利于巩固下半年经济向好趋势。从行业层面，对汽车、家电后续的销售有积极提振效果。

LPR下调10个基点

7月22日，公开市场7天期逆回购操作利率，以及一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点。在降息的同时，央行打出了货币政策的组合拳，将OMO从价格招标改为固定利率、数量招标，并且对于出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，阶段性减免MLF质押品。

汇丰晋信基金固收研究副总监吴刚 点评：

这表明央行以OMO价格为主的政策利率调控机制已经形成，短端利率央行定价后，市场向央行申请操作量，利率走廊机制传导效率得到提高。这套组合拳也表明央行对经济支持的政策基调没有改变，减免MLF质押品也是为了构建更加合理的利率曲线形态。未来我们除了关注央行的进一步操作以外，也需要更加关注三中全会之后，政府其他部门对经济的支持政策。

下周关注要点

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