七大绩优周期基金经理的投资框架和风格标签

七大绩优周期基金经理的投资框架和风格标签
2024年07月26日 20:32 一地基毛

作者:诺依曼Feng

来源:雪球

本文内容摘自招商证券周期主题基金投资指南分类筛选与比较

根据基金偏好的细分类别和风格将主动型周期基金划分为不同流派并打上相应的标签行业标签方面包括坚定上游资源品坚定中游材料坚定公共产业周期行业轮动和周期行业均衡五类风格标签方面包括周期价值周期成长周期价值成长和周期风格均衡四类

综合上述主动型基金周期板块投资能力比较结果我们精选了部分绩优主动型周期风格基金经理对其投资框架行业风格标签及持仓等情况进行介绍和分析以下基金经理投资框架均来自公开资料整理

董辰华泰柏瑞富利周期行业均衡周期价值风格

1投资框架

金融周期类板块中进行自上而下的行业选择非金融周期板块自下而上挖掘个股沿着产业链进行景气度切换公司层面关注质量景气度和成长空间三个维度通过性价比策略不断调整组合注重回撤控制获取长期稳定收益

2产品表现与持仓情况

董辰管理的华泰柏瑞富利和华泰柏瑞多策略近两年年化收益分别为 19.27%和18.77%表现均位于样本前列并且基于全部持仓或重仓股测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中也位于前列在上游资源品和公共产业细分行业中的选股能力突出这两只产品均属于周期行业均衡和周期价值类别

从持仓来看华泰柏瑞富利在上游资源品中游材料和公共产业近两年的平均仓位分别是 37.68%9.34%和 13.88%除了重仓周期板块外还长期配置了金融地产和中游制造板块

细分行业方面长期重仓有色金属和房地产其余行业相对均衡配置

持股适度集中重仓股持股周期较长近期持续重仓中金黄金银泰黄金山东黄金等有色金属行业个股以及保利发展招商蛇口这两只房地产行业个股

吴国清前海开源金银珠宝坚定上游资源品周期价值风格

1投资框架

集中配置于黄金以及资源领域根据宏观经济形势灵活调整仓位投资兼顾周期和成长重点持有稳健成长类标的从公司价值流动性合规性业绩弹性以及公司治理五个方面综合筛选优质个股坚持以绝对收益为导向

2产品表现与持仓情况

吴国清管理的前海开源金银珠宝近两年年化收益27.06%表现位于样本前列并且基于全部持仓或重仓股测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中也位于前列收益来源主要是上游资源品相关个股这只产品属于坚定上游资源品和周期价值类别近两年在上游资源品的平均配置比例在 80%以上

前海开源金银珠宝是一只主题型产品持仓非常集中近两年集中配置了有色金属和商贸零售两个行业以黄金相关股票作为主要投资标的近两年黄金标的平均仓位为 72.8%持续重仓山东黄金银泰黄金紫金矿业中金黄金老凤祥等个股

鲍无可景顺长城能源基建周期行业均衡周期价值风格

1投资框架

采用自下而上的选股方法注重安全边际从对经济企业经营环境做较为极端的假设出发高壁垒优先于低估值关注企业长期现金流的稳定性挖掘优质公司

2产品表现与持仓情况

鲍无可管理的景顺长城能源基建近两年年化收益为 19.90%位于样本前列且回撤控制优异基于全部持仓或重仓股测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中位于前列在周期板块内的行业配置能力突出在上游资源品和公共产业细分行业中的选股能力也排名靠前这只产品属于周期行业均衡和周期价值类别

从持仓来看景顺长城能源基建在上游资源品中游材料和公共产业近两年的

平均仓位分别是 23.47%8.15%和 22.54%行业配置均衡2022 年还重仓

TMT 板块2023 年以来逐渐提高对有色金属电力及公用事业等行业的配置比

持股适度分散重仓股持股周期较长近期持续重仓紫金矿业华能水电

川投能源中国移动铜陵有色等个股

范琨融通成长 30周期行业轮动周期价值风格

1投资框架

价值投资为主辅以趋势投资适当择时自下而上选股根据资金的流动性水平产业发展的不同阶段考察相对价值成长股关注赔率周期股更注重胜率综合考虑宏观经济中观产业逻辑微观企业基本面全面考量景气周期不将投资局限于某个赛道或某种风格类型而是跟着产业周期和市场走在整体动态均衡的基础上选择投资性价比较高标的进行全市场全天候的投资高度重视回撤控制

2产品表现与持仓情况

范琨管理的融通成长 30 近两年年化收益为 16.35%表现位于样本前列并且基于重仓股测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中位于前列在周期板块内的行业配置能力排名靠前在公共产业细分行业中的选股能力也排名靠前这只产品属于周期行业轮动和周期价值类别

从持仓来看融通成长 30 除了重仓周期板块外还配置了 TMT医药和中游制造板块细分行业方面轮动特征明显2022 年重仓交通运输和传媒2023年以来传媒行业配置比例下降电力及公用事业配置比例大幅上升持股适度集中近期持续重仓长江电力大秦铁路银泰黄金唐山港等个股

黄海万家新利坚定上游资源品周期价值风格

1投资框架

自上而下判断宏观经济周期主要通过库存周期变化政策效果市场情绪等因素综合判断市场所处位置与核心矛盾寻找风险收益比最优的行业再结合企业的现金流盈利订单等数据进行自下而上的验证挖掘低估标的重视估值安全边际动态调整以不断优化组合的风险收益比

2产品表现与持仓情况

黄海管理的万家新利近两年年化收益 29.30%表现位于样本前列在周期板块内的行业配置能力突出收益来源主要是煤炭石油石化细分行业相关个股这只产品属于坚定上游资源品和周期价值类别近两年在上游资源品的平均配置比例在 90%以上

从持仓来看万家新利持仓十分集中长期重仓周期板块细分行业方面持仓集中在煤炭行业除此之外石油石化配置较多持股也较为集中重仓股持股周期较长近期持续重仓淮北矿业华阳股份中煤能源广汇能源山煤国际等个股

周海栋华商新趋势优选周期行业均衡周期风格均衡

1投资框架

自下而上挖掘个股基于资产类别计算收益风险比优选收益风险特征较佳的资产同时尽可能分散组合风险投资兼顾周期与成长不会特意根据宏观经济的变化而进行仓位择时在中观层面挑选未来周期向上的或未来景气向上的行业重视以两年为中枢的景气程度

2产品表现与持仓情况

周海栋管理的华商新趋势优选近两年年化收益为14.29%基于重仓股测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中也位于前列收益来源主要是煤炭石油石化细分行业相关个股这只产品属于周期行业均衡和周期风格均衡类别

从持仓来看华商新趋势优选除了重仓周期板块外还长期配置了 TMT 和中游制造板块细分行业方面长期重仓有色金属和计算机最新一期计算机行业配置比例有所下降其余行业相对均衡配置持股较为分散重仓股持股周期较长近两年紫金矿业始终为第一大重仓股此外近期持续重仓金诚信洛阳钼业神火股份有色金属行业个股

邹立虎景顺长城支柱产业坚定上游资源品周期价值风格

1投资框架

采用自上而下的宏观分析方法擅长通过宏观经济政策流动性以及行业和公司的估值盈利等指标判断所处周期的位置从历史中寻找周期演绎的逻辑紧跟时代趋势调整仓位和配置方向选股上注重合理估值稳态盈利等因素的考量在胜率和赔率中寻找平衡权益类基金更关注赔率注重回撤控制

坚持在能力圈内寻找到未来两三年能持续景气向上的行业在此基础上寻找估值性价比高的个股来构建组合认为业绩成长性差异和公司治理是影响公司股价的三大影响因素

2产品表现与持仓情况

邹立虎管理的景顺长城支柱产业近两年年化收益 19.71%表现位于样本前列并且基于全部持仓测算的周期股组合累计加权平均收益在样本中也位于前列在中游材料细分行业中的选股能力突出这只产品属于坚定上游资源品和周期价值类别近两年在上游资源品的平均配置比例在 95%以上

从持仓来看景顺长城支柱产业持仓集中在周期板块细分行业方面长期重仓有色金属除此之外持仓较多的还有煤炭行业近两年持股集中度不断提高近期持续重仓紫金矿业铜陵有色银泰黄金等个股

全文完

1本文内容摘录于招商证券于2024年6月30日发布的研究报告周期主题基金投资指南分类筛选与比较2本文为本人根据个人理解进行摘录未经版权人审核和授权若有偏离或不宜请与本人联系修改或删除3本文只能做参考之用并不构成投资建议不能作为买卖认购证券或其它金融工具的推荐或保证

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