美联储降息预期升温

1、就业数据显示美国劳动力市场降温，叠加通胀回落，美联储下半年开启降息可期。降息周期来临利好金价表现，地缘政治风险以及去美元化需求下，全球央行增持黄金的趋势还会延续，可重点关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

2、周五国常会审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，有望为整个创新药行业带来信心。未来创新药的价格机制有望从临床需求、药物稀缺性等多维度切入，支持高质量创新药合理定价。

本周市场延续下跌趋势，上证指数周跌0.59%，A股日均成交额持续缩量，本周仅约6000元。行业板块中，有色、商贸零售、钢铁领涨，军工、机械设备等领跌。北向资金本周净流出139.47亿元。

周五披露了美国6月就业数据。美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人显著下滑；4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人；失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平。

就业数据显示美国劳动力市场降温，叠加通胀回落，美联储下半年开启降息可期。根据芝商所FedWatch工具，美联储9月开启年内首次降息的可能性为71.8%，高于报告公布前的66.5%。

来源：CME

当前A股市场情绪低迷，二季度经济数据表现不强，官方PMI数据表明，制造业活动已在5-6月连续两个月回落。虽然6月百强房企销售额降幅收窄，但仍需观察持续性。

接下来市场将迎来重要会议期，二十届三中全会7月15日至18日在北京召开，具体改革方向关注度较高。另外A股也迎来半年报预告密集披露期，基本面较好的方向或受到资金青睐。

目前A股整体估值历史低位，具备较高的赔率。但后续可能需要更多经济数据验证，或海外降息趋势明确，带动市场风险偏好提升,短期或维持震荡格局，中期来看对于市场表现依然乐观。

就业数据疲软，加上PMI下行表明美国经济热度正在降温，美债收益率及美元指数下行，推升大宗商品及风险资产的风险偏好。本周黄金价格表现突出，伦敦黄金现货价格逼近2340美元，预计随着美联储降息概率的攀升，黄金价格有望开启新一轮上涨周期。

来源：Wind

周末国内央行披露6月末黄金储备7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平。但全球央行增持黄金的意愿仍然较强。

世界黄金协会发布的2024年央行黄金储备 (CBGR) 调查报告称，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年调查开始以来的最高比例。该调查于2024年2月19日至4月30日进行，共收到70份回复。

约13%的发达经济体计划在未来一年增加黄金储备，高于去年的8%，也是自调查开始以来的最高水平。在新兴市场中，近40%的央行计划增持黄金。去年全球央行增持黄金数量达到1037吨，为史上第二高，紧随2022年创纪录的1082吨。

往后看，降息周期来临利好金价表现，地缘政治风险以及去美元化需求下，全球央行增持黄金的趋势还会延续，可重点关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

周五国常会审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，市场期待已久的创新药支持政策落地。

会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。

今年4月初，北京、广州、珠海同时发布支持医药创新发展的政策或征求意见稿，各地对创新药产业支持政策正逐步落地。从地方政策来看，支持举措包括审评加速、支付端松绑、入院加速、鼓励出海等。

本次中央层面政策出台，有望为整个创新药行业带来信心。近年来医保谈判平均降幅逐步缓和，成功率提升，未来创新药的价格机制有望从临床需求、药物稀缺性等多维度切入，支持高质量创新药合理定价。

长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。

最后附常推ETF图

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