谁是关键股？解密公募基金重仓方向

作者 | 佳尔

编辑 | 袁畅

市场波动之时，恰是各家公募机构当家产品投资“偏好”揭晓之机。

往年，5月份的基金配置情况，总是最难揣测的。

因为，这个时段恰好夹在两个季度公告之间，而且通常也是公募基金经理抉择的“好时节”。

但今年情况不同，在市场连续反弹两个月后，指数开始进入“平台”期，各板块自发开始自身的波动。

于是基金经理的“偏好”也就此浮出水面。

• 01

• “D”日动向

观察基金投资风格的方法，核心是要有关键的日子。

比如5月23日，上证指数整体回撤1.33%，各板块波动幅度拉开差距，恰恰是观测投资的不错的时机。

而且，具体来看，当日有色、社会服务、传媒的跌幅明显偏大，而其他行业和其差距明显，对于坚守组合投资规则的公募基金而言，很容易判断该基金在上述三个方向的仓位暴露程度。

附图：WIND统计的行业表现

• 02

• “D”日动向

从当日净值排名看，包括赵建管理的国投瑞银白银期货、何奇管理的西部利得策略优选，吴国清管理的前海开源金银珠宝，林静、何奇管理的西部利得新动力，房建威管理的东方周期优选，萧嘉倩管理的鹏华文化传媒娱乐等主动偏股基金，都有比较大的日波幅。

甚至跌幅超过同期的金属主题ETF。

而在这其中，波动幅度靠前的国投瑞银白银期货显然是跟踪大宗商品白银，前海开源金银珠宝也是以投资黄金和白银出名，这两者的重仓个股不言而喻。

东方周期优选基金，身为一只周期基金，近年几乎已经完全蜕变为一只黄金基金，东方周期优选的波动表现也在预料之内。

附图：东方周期优选基金一季报重仓股

• 03

• 再次切换？

西部利得有两只基金当日调整幅度靠前，两只基金背后都有何奇这个基金经理，所以，大概率，他在其中的决策作用不可低估。

但是何奇又是一个偏好做投资大幅度切换的基金经理。

从西部策略基金的2024年1季报可以看到，重仓股组合和2023年4季报相比切换明显。

4季报时，何奇的重仓股以传媒计算机为主，今年1季报已经增加了约一半的资源股、和另一半的电子股。

而从最近“D日”的表现看，何奇的基金可能又切换了组合，要完成当日的净值表现，何奇大概率还要增持更多波幅巨大的标的（比如，增加有色的持仓）。

这也是何奇常用的策略：该基金曾一度全力重仓过地产产业链，如果他真的把有色股的配置提到很高的位置，也不令人意外。

• 04

• “语不惊人死不休”

何奇是一个善于说出“金句”的基金经理。

他武汉大学财政学专业硕士，他曾任长江证券研究部分析师、高级分析师，光大保德信基金投资部研究员、高级研究员、基金经理助理，基金经理。

2020年6月，他加入西部利得基金，10月开始管理基金，第一只管理的就是西部利得策略优选基金，后者也是这次我们重点观察的标的基金。

另外，何奇现任该公司总经理助理、投资总监、权益投资部总经理、研究部总经理、基金经理，可谓权益投资的核心人物。

此前，何奇在对外发声中，多次相当看好科技的方向。甚至，某第三方基金销售平台直接定义为，偏向科技行业。

最新组合显示的信息，并不一样。

• 05

• “万里惊沙作飞雪”

如果说，何奇是偏好大幅换仓的，那么鹏华基金萧嘉倩，风格更加果决，看她的组合，有种看女侠舞剑的观感。

仓位变换、个股如云，真的是“斩斫蓬蒿神鬼惊”，“万里惊沙作飞雪”。

萧嘉倩此前在深圳另一家大型基金公司工作，业绩颇有几把刷子。2024年2月，她在鹏华基金“重出江湖”，开始管理鹏华鹏华弘鑫，2季度，她又接手鹏华创新动力和鹏华文化传媒娱乐，后者也是D日重点观测的产品。

从具体看，在4月19日接手鹏华文化传媒娱乐后，萧嘉倩大概率让该基金的组合变的更加偏好于文娱传媒、有色资源或社会服务。

这可以从5月23日的调整幅度看出，当日该基金跌幅达到3.39%，比大盘指数多。

另外，如果该基金1季报的重仓股和仓位幅度保持不变，则当日对组合贡献在-0.9个百分点之内，换言之，该基金的十大重仓显然是变化了。

另外，截至5月23日，该基金近1个月净值是下跌的，不同于萧嘉倩更早接手的鹏华弘鑫。后者不仅在近一个月内上涨，而且比鹏华文娱基金多涨了大约5个百分点。

以此更可以看出，萧嘉倩在管理这两只基金时，确实采用不同的思路，而这样变幻的效果还需要观察。

公募基金是一场长跑，短期的业绩起伏并不关键，但如果能在关键时点对基金操作有一些“预判”，对投资者持有相关基金，不无裨益。

本期责任编辑 倪静

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