【基金经理请回答】又是一年双十一，聊聊消费和医药~

基金经理请回答

A股失守3000点，汇金再次吹响反攻的“号角”，这次的底“保真”吗？最近，支付宝《基金经理请回答》栏目第四期消费医药专场上线，恰逢双十一购物节来临，我们特别邀请了基金经理肖洁为大家解读当前市场以及消费、医药行业投资机会，下面是近期精彩问答集锦，也欢迎大家随时提问~

肖洁 基金经理

擅长消费+医药

01

问

每次长假都是消费高峰期，是不是在放假前买消费基金是最好的，或者在双11之前买？

答

投资没有投机取巧的途径。消费基金也不是每次都会节后迎来“吃饭行情”。假期前，市场根据对假期数据的预期进行相关交易，如果非常看好那么会提前入场进行埋伏。而假期后市场则会根据假期的实际情况与预期之间的预期差进行反应，超预期和不及预期的情况都有可能。所以我们还是建议大家，适度拉长对股基投资的考察时间，搏短期行情的胜率并不高。

02

问

国庆旅游景点人山人海，消费基要起来了吗？

答

消费基行情再起是必然，但这需要经济企稳上行作为支撑，大家兜儿里有了钱，并且对未来收入乐观，自然就会愿意消费，消费股的业绩也就能雄起了。

今年黄金周正好赶上中秋国庆双节连休，凑了个大长假，身边不少朋友都提前规划了比较远途的出行。从数据来看，这次假期出游人次和收入都不错，即使跟2019年相比也有一定的增长，创了历史新高。

虽然这其中也有需求集中释放的原因在，但整体来看消费是处于渐进式复苏的正轨上。我们会对宏观、行业数据进行密切跟踪，如果基本面改善不是一波流而是具有持续性的，那么经济复苏就可以逐步确认，消费行情也就不远了。

03

问

减肥药炒的好猛，现在还能上车吗？

答

GLP-1多肽类药物具有优异的血糖控制和减重效果以及安全性，因此一直吸引了实业和资本市场的目光，国内也有多款GLP-1类的药物在临床阶段。A股方面，我们少量参与其中一个制剂标的，我们认为减肥药板块最具投资价值的是制剂端，原料药的价值会大打折扣，因此原料药的行情更偏题材一些。

04

问

白酒跌了快三年了，还有戏吗？

答

包括白酒在内的大消费，普遍都经历了将近三年的调整，既有经济的原因，也有资金水位下降的原因。水位下降是全市场都面临的问题，但潮水褪去，我们会发现白酒板块的估值性价比在全市场都是比较突出的，行业基本面也具有不错的韧性。

白酒是对经济高度敏感的行业，这几年经济环境低迷对酒企确实不太有利，有些企业也在消费寒冬中褪去了光鲜，但也有一些公司凭借自身优秀的产品力和管理能力稳住了业绩，甚至进一步提升了市占率。逆风局能抗压，经济企稳向上的顺风局相信也会有不俗的表现，股价弹性也更想象空间，这些就是我们重点关注的种子选手。

05

问

老龄化大势所趋，人人都要生病看病，为什么医药还能一直跌？

答

股价是跌是涨，看的是大家是否愿意对目前的价位买账。如果说需求永续就不会跌，那大消费领域有太多太多这样的品类了，比如我们吃的喝的用的。这几年医药调整，无非就几个原因，之前涨太多把预期一下子拉满了，行业基本面跟不上。加上一些利空的扰动，同时市场资金水位也在下降，这时候估值相对高的行业受伤就会更重。但我们认为这些不利的影响都在消退，坚持到现在的人可以相对乐观起来了。

06

问

3000点都守不住…这行情还有什么希望吗？

答

A股市场整体行情，与我们的经济基本面息息相关，最近其实已经可以看到经济逐渐回暖的各种指标信号了。也许3000点对很多人来说是一个有象征意义的点位，但在投资的角度点位并不是影响问题的关键。我们与其悲观的关注3000点失守，不如看看其中乐观的一面，当前投资的整体性价比较之前更高了。所以，大家不妨再坚持坚持，别在黎明前倒下。

07

问

股市这几年太伤人了，每年都说磨底行情，这次是真的到底了吗？

答

关于如何判断这次是否是底，其实所谓的底部都是事后回头看才能判断的，我们现在只能通过各种线索来推测底部确认的概率。政策底自不必说，大家从一连串的政策落地也能看出国家对股市的重视；经济底也已在望，最近几个月经济数据均有不同程度的向好趋势，只待进一步确认；资金层面，美联储加息确实带来了外资的流出，但加息肉眼可见的进入尾声，我们的经济也在逐步企稳重回上升周期，待增速足以凸显A股资产的长期配置价值时，外资也会重新开启买买买的节奏。所以这一次我依然会满怀期待，耐心等待市场底部的确认。

08

问

今年只剩两个月，回本不指望了，怎么做才能减亏？

答

在我的投资理财中，我觉得有两点很关键。一个是做减法，少操作，投资中常常会被情绪左右，市场风格切换快，很可能多做多错。第二，不要心存侥幸、赌博式投资，谁不希望自己是《大时代》里的方展博，拥有主角光环信念式炒股翻身，但真实的投资中没有这么多老天保佑，每一次想要做决定时都应该有充足的理由来支撑。最后两个月，我们可以重新评估一下持有的基金，看看它们持仓的行业是集中还是分散，配置一些风格不同的股基进行风险对冲，同时适当配置一定比例的债基、货基，提高整体资产的抗风险能力。

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