令人激动！真正的“良心基金”来了

在基金宣布降费后，又一个重磅福利来了——让利型基金！

大部分的基金都是固定费率、旱涝保收的模式，不管基金是赚了还是亏了，该收多少钱还是多少钱。

这也让一些基民有疑虑，担心缺乏有效激励，会让基金经理和团队不够尽心。同时呢，在基金亏损的情况下，管理费还是该收多少收多少，也让大家有点心里不平衡。

现在，首批让利型基金来了，这个可以说是真正实现和投资人利益绑定，买这类基金的话，大家再也不需要有类似顾虑了。

三种费率，利益绑定

8月底，首批与规模挂钩、与业绩挂钩和与持有期挂钩的三大类型浮动费率产品已正式获批。

和规模挂钩，即规模越大，适用的费率水平越低，是为了引导基金管理人控制规模；

和持有期挂钩，即持有时间越长，基金的费率越低，是为了引导投资人长期持有；

而和业绩挂钩，业绩的好坏决定了费率的高低，正是直接在激励机制上实现基金公司与基民的利益捆绑。

特别让bo姐欣喜的是，以往和业绩挂钩的浮动费率产品，也有一个很大的问题，那就是市场大涨时，可能导致实际费率较高，一些基民的实际体验并不好。

但这次的让利型基金有所不同，下面bo姐以汇添富积极优选三年定期开放混合型基金为例说明下。

这只基金有三种费率结构，当收益较差，即年化收益小于0时，基金的管理费率只有0.5%/年，这个费率基本是和指数基金差不多了。

而如果基金收益较好时，则是收取1%+20%超额收益，业绩报酬提取的上限是1%。

也就是说，基金的管理费，最高是2%，这样就避免了基金涨幅较大时，收取的管理费较高的情况。

同时呢，这里用的是“超额收益”，而不是“收益”。

根据产品资料，收益好的判定标准是年化收益率大于8%和年化业绩基准的较高者。如果年化收益为正，但是不满足这个标准，那将会按1%/年收取管理费，低于目前多数基金的1.2%/年的费率。

假设基金年化收益率达到7%，而年化业绩基准涨幅为2%，这种情况下，虽然基金年化收益超过业绩基准，但因为不足8%，所以产品管理费依然是1%/年。

假设基金年化收益率达到10%，但年化业绩基准涨幅为12%，这种情况下，虽然基金年化收益超过8%，但因为没跑过业绩基准，所以依然不计提业绩报酬，管理费依然是1%/年。

只有年化收益超过8%，并且高于年化业绩基准涨幅，才会计提报酬。

比如年化收益12%，年化业绩基准涨幅为10%，那将会收取1%+20%*（12%-10%）=1.4%/年的管理费。

这种模式，同时对基金经理的绝对收益能力和超额收益能力提出要求，对投资者可以说是很友好了。真正意义上做到与投资者利益共担的同时，又确保了管理费率不会无限膨胀。

现在是好的时点吗？

产品费率的设计对投资者很友好，那么，现在是合适的上车时机吗？

截至2023.9.20，上证指数收于3108.57点。

据测算，近10年上证指数处于3100点左右时，偏股混合型基金指数历经3年后平均涨幅为36.56%，实现正增长的天数在全部天数占比为99.50%！ 

近10年上证指数3200点左右时，偏股混合型基金指数历经3年后平均涨幅为36.90%，实现正增长的天数在全部天数占比为91.62%。（数据来源：Wind，2014/1/1-2023/8/25，3000点左右指2950-3050点，3100点左右指3050-3150点，3200点左右指3150-3250点。实现正增长的天数占比计算方法，时间区间内的交易日持有3年后，实现正增长的天数在全部天数占比。指数过往表现不预示未来。）

可见，当上证指数处于3100点到3200点时，入手偏股混合型基金的胜率和赔率都是不错的。

从行业来看，在经历近几年的调整后，很多优质资产都是处于比较好的位置。

这里我们用代表A股市场的申万一级行业指数和反映全球市场的GICS指数来对比下。

申万指数就不用多说了，bo姐解释下GICS指数。

GICS是“全球行业分类系统”，由标准普尔与摩根斯坦利公司于1999年8月联手推出。这个GICS指数是给我们提供了一个全面的、全球统一的经济板块和行业定义，让我们有一个全球范围内研究经济板块和行业的参照。

可以看到，A股的食品饮料、生物医药和交通运输等多行业，无论从历史估值来看，还是对比全球行业来看，都是处于相对低估的位置。

数据来源：东方choice，截至2023.9.20

此外，电力设备、军工、银行等多个行业也是处于近五年的极低位置。

数据来源：东方choice，截至2023.9.20

多行业均衡配置

我们知道，估值低，不代表一定有投资价值，但是这种情况下，往往是安全边际较高的，而如何慧眼识珠，避开估值陷阱，选到好行业和好公司，就很考验基金经理了。

下面我们再来了解下汇添富积极优选三年定期开放混合型基金的基金经理张朋。

张朋是复旦大学微电子学学士、管理学硕士，目前有11年从业经验，5年管理经验。张朋曾任职于东方证券、光大证券，曾任申万菱信的基金经理，2020年7月加入汇添富，曾担任汇添富TMT组长，现任汇添富精选核心优势一年持有混合、汇添富品牌价值一年持有混合等基金的基金经理。

张朋是偏左侧投资，从企业基本面出发，基于公司竞争优势和行业中长期趋势评估企业价值，挑选成长性突出、具备持续成长能力的公司。

虽然是科技出身，但bo姐看下来，除了一些主题性基金，张朋整体的布局还是比较均衡的，会覆盖多个行业，分散投资，然后在各行业中精选个股。

拿汇添富精选核心优势一年混合来说，根据2023年中报，基金的持仓覆盖食品饮料、传媒、纺织服饰、银行、社会服务和电子等多行业。

数据来源：同花顺iFind，基金2023年中报

截至2023.7.31，在过去一年沪深300下跌3.73%，中证1000下跌8.45%的情况下，汇添富精选核心优势一年持有混合取得了6.07%的收益，同类排名前5%。

数据来源：业绩经托管行复核，2022/8/1-2023/7/31，排名来自海通证券，《基金业绩排行榜》，汇添富精选核心优势混合排名132/2550，同类基金指主动混合开放型基金；汇添富品牌价值一年持有混合排名119/2550，同类基金指主动混合开放型基金。

对于当下市场，张朋认为，随着美联储加息步入尾声，全球宏观流动性预期可能发生改善。同时A股市场与全球股市相比估值都处于较低水平，这对于三年锁定期的产品非常有利。

“在当前时点，以三年视角看，我们最想为投资者配置的是能够带来持续稳定回报的中国优质权益资产，这些资产现在价格非常合理。我们定义的优质权益资产，是指具备良好商业模式，能够持续高质量成长或者能够持续稳定创造现金流的公司。”张朋表示。

具体而言，他看好五大方向：

（1）具备一定品牌属性的消费品和服务业公司

（2）与衣食住行相关的互联网平台公司

（3）优质的红利类资产

（4）具备稀缺属性的上游资源企业

（5）具有良好竞争格局和定价能力的高端制造、科技创新类公司

A股这几年行业轮动比较快，想及时把握行业方向并不容易，这种均衡布局，依靠选股致胜的风格还是比较对bo姐胃口的。

而汇添富积极优选三年定期开放混合型基金的费率设计，也是充分考虑了投资者利益。如果短期市场走势不够理想，基金的管理费率较低，我们的等待成本也会低一些，而只有当基金切实为投资者带来了绝对收益、超额收益时，才会去收取更高的费率。基金经理和投研团队的利益，和我们投资者切实绑定在了一起。

根据最新公告，汇添富积极优选三年定期开放混合型基金（基金代码：019360）将于10月12日正发售，感兴趣的话可以关注一下。

风险提示：

基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金以定期开放方式运作，封闭期为三年，在封闭期内，本基金不办理申购赎回业务。本基金的基金管理费由基础管理费和业绩报酬两部分组成，而基础管理费、业绩报酬取决于基金封闭期内净值增长情况及年化收益率情况，因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定本基金的整体管理费水平。本基金公布的基金份额净值为按1.0%/年收取管理费的净值。本基金封闭期内（封闭期最后一天除外）披露的基金份额净值为已扣除或有管理费但未扣除基金管理人业绩报酬前的基金份额净值，可能因为封闭期最后一天或有管理费划归基金资产或计提业绩报酬导致基金份额净值发生波动。投资者实际可得的份额净值可能与披露净值不同。投资者实际赎回金额，以登记机构确认数据为准。虽然本基金采用浮动管理费加提取业绩报酬的模式，但这并不代表基金的收益保证，即封闭期到期时，存在年化收益率低于8%甚至为负的可能性。有关浮动管理费机制的特定风险详见本招募说明书“风险揭示”章节。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。具体发行时间以公告为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。张朋管理的基金业绩表现如下：汇添富移动互联股票（自2020/12/22起管理）自2014-08-26成立以来各年以及2023上半年业绩和基准分别为(%)：16.1/14.68、75.62/48.47、-29.87/-22.52、-9.72/2.52、-34/-26.11、52.46/46.26、59.66/34.13、11.48/3.47、-32.09/-27.79、10.64/22.22。添富港股通专注成长（自2021/9/28起与陈健玮共同管理）自2017-11-10成立以来各年以及2023上半年业绩和基准分别为(%)：-24.97/-3.54、10.26/7.62、38.24/-5.02、-14.63/-9.12、-12.42/-3.37、-15.65/-0.05。汇添富精选核心优势一年持有混合A（自2021/9/7起与王栩共同管理）自2021-09-07成立以来各年以及2023上半年业绩和基准分别为(%)：3.45/-2.26、-18.21/-11.84、-3.36/0.29。汇添富品牌价值一年持有期混合（自2021/12/21起与郑慧莲共同管理）自2021-12-21成立以来各年以及2023上半年业绩和基准分别为(%)：-6.13/-12.57、-4.04/0.05。数据截至2023/6/30。

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