一周观市 | 光大保德信基金：对权益市场偏乐观，地产链、高端制造及TMT板块值得关注

权益市场

01

上周市场回顾

上周市场普涨，根据wind，上周上证指数上涨2.26%，深证综指上涨3.77%。风格上面，小盘和成长比较强，科创50上涨7.4%，创业板综上涨4.15%，中证1000上涨3.88%，大盘价值风格偏弱，上证50上涨1.89%，沪深300上涨2.22%。

行业上，科技、制造比较强，消费和金融地产偏弱。涨幅靠前的有电子（7.06%）、煤炭（6.21%）、美容护理（5.77%）、机械设备（5.59%）、轻工制造（5.57%）。跌幅靠前的有环保（-3%）、银行（-0.34%）、公用事业（-0.26%）、非银金融（-0.1%）、农林牧渔（0.17%）

02

经济事件动态

（1）8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。

8月份，非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，非制造业持续扩张。

解读:

总体来看，基本面环比有所改善，制造业PMI连续第三个月出现上升。生产端继续位于景气区间，而需求端开始边际转暖，升至景气区间。产成品库存指数低位边际改善，价格指数也显示好转，预计PPI环比1%以上，同比-3%左右。PMI新订单有回升至荣枯线上，其中大型企业新订单指数保持在荣枯线上，中型企业新订单指数本月升至荣枯线上，而小型企业新订单指数仍处荣枯线下。非制造业新订单指数继续处于收缩区间，均位于荣枯线下。新出口订单指数基本持平，继续位于荣枯线下。而在手订单基本持平。就业方面，PMI从业人员读数基本持平，各类型企业就业指数均位于荣枯线下。

（2）继广州、深圳之后，9月1日，北京、上海先后发布了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知。通知显示，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。

解读:

一线城市进行认房不认贷，有利于一些改善性需求的入场，对于二手房、新房的销售都是好事。降低存量房贷利率和认房不认贷等政策的出台，有助于房地产贷款的企稳，一方面还贷需求下降，一方面新房销售带来新的信贷，这种信贷的抬升有利于总需求的稳住，对于实际经济活动比较有利，利好权益等和经济增长正相关的资产。

03

市场展望

权益市场方向偏乐观。外资阶段性流出达到历史极值，而利好的推动则有助于相关数据的回归。沪深300的ERP依然在很高的位置，同时也不可忽视创业板的ERP创了历史新高，A股整体便宜。基本面回升的线索也在积累，地产政策和专项债加速对应的社融回升预期，PMI和工业生产高频数据的协同改善或会相应对商品市场产生作用。在经济活动和大类资产层面，复苏交易正在继续。

行业层面，地产政策下，市场可以交易未来金9银10的地产销量预期，关注地产链的股票（家具、家电、建材等和地产销量相关性强的板块）。另一方面，鉴于目前市场位置来看，创业板、科创更便宜，同时阶段性的再融资IPO放缓，或对高端制造和TMT产生利好。

债券市场

.

上周债市回顾

债券大幅下跌，长短端跌幅接近。十年国债活跃券230012从2.57%上行到2.625%，三年国开估值从2.33%上行到2.38%。信用债同样下跌，信用利差小幅上行，中债AA+3年中票从2.81%上行到2.90%。

.

债市观点

债券中性。近期复苏线索的出现带来债券的压力，同时我们注意到回购市场在8.15降息后正在持续收紧，并没有结束的迹象。另一方面，现在市场的杠杆、久期还在比较高的位置，目前价值优势相对有限，可以等杠杆、久期这些同步指标回归正常后再适当关注。

风险提示：本材料中的观点仅供参考，不可视作投资建议。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。本材料中的预测不保证将成为现实。基金有风险，选择须谨慎。

以上数据仅供参考。未经光大保德信基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举，光大保德信基金管理有限公司下属分支机构可能持有或不持有相关账户。本资料讨论的策略和资产配置并不代表光大保德信的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，不作为公开宣传推介材料，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP