先贤孟子的投资哲学（一）：天时、地利、人和

投资就是博弈，身为世界首屈一指的内卷王者，我们中国人的博弈哲学可谓博大精深。尤其是在两千多年前春秋战国时期，各诸侯国远交近攻、合纵连横，在政治、军事、外交等领域创下了一系列克敌制胜的道和术。这些道和术对现代社会的基金投资仍有相当重要的启示意义。今天，我们就来聊一聊先贤孟子的博弈哲学～

孟子认为，天时不如地利，地利不如人和。

在基金投资中，天时指的就是宏观经济的周期；

地利指的是在经济发展中，占有相对优势的行业，选好行业，即使在经济下行阶段也能逆势增长；

人和指的是优秀的基金经理，无论在牛市还是熊市，总能选出好股，控制投资组合风险，实现稳定增值。

天时：在经济周期的不同阶段，各类资产的机会大不一样。以世界公认的“美林时钟”为例：

Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品

Ⅱ复苏：股票>债券>现金> 大宗商品

Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券

Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票

目前，我国的经济正处于复苏阶段，所以股票投资的机会最大。

地利：基本上每个行业都要经历一个由成长到衰退（初创期、成长期、成熟期和衰退期）的发展演变过程。通常决定行业周期的是社会财富存量和人均收入水平。

举个例子，当社会财富存量少、收入水平低、生活物资得不到满足的时候，农业、采矿、钢铁、化工、纺织这些为人类生活提供物质保障的基础行业增长潜力较大。

当一个国家逐渐走向中等收入水平时，房地产、汽车、家电这些改善性行业的需求潜力较大。

目前我国人均GDP1.27万美元，此时整个社会最需要的是附加值高的科技产业，所以科技行业的潜力更大。

人和：千里马常有，而伯乐不常有。这个市场上虽然有很多优秀的基金经理，但受媒体宣传影响，绝大多数投资者只认识那几个最出名的，忽视了不少 “小而美”的宝藏管理人，也就错过了不少发财机会。

业绩就是最好的背书，优秀的基金经理往往能够长期跑赢市场，收获阿尔法利润。

以中信建投基金的栾江伟为例，他在管有5只公募基金产品，产品业绩出众。

栾江伟在管产品及业绩

中信建投轮换混合、中信建投甄选混合、中信建投品质优选一年持有期混合业绩数据截止日期2023.2.06，经托管行复核。中信建投精选混合业绩数据截止日2023.03.13，经托管行复核。排名数据来源：银河证券基金业绩评价报告，截止日期2023.3.24

基金经理栾江伟其管理的同类产品业绩如下：中信建投行业轮换混合型证券投资基金A成立于2019年1月17日，其业绩表现/业绩比较基准：自成立至2019年末29.68%/19.91%、2020年57.53%/17.63%、2021年33.30%/-0.76%、2022年（-11.53%/-12.04%）；中信建投价值甄选混合型证券投资基金A成立于2019年12月23日，其业绩表现/比较基准：自成立至2020年末61.50%/21.85%、2021年30.50%/-1.84%、2022年（-8.55%/-14.49%）；中信建投策略精选混合型证券投资基金A成立于2019年11月29日，其业绩表现/比较基准：自成立至2020年末58.71%/25.36%、2021年32.94%/-1.84%、2022年（-13.43%/-14.49%）；中信建投品质优选一年持有期混合型证券投资基金A成立于2022年3月28日，自成立以来至2023年3月13日业绩表现/业绩比较基准：21.87%/ -1.76 %。

风险提示：基金有风险、投资需谨慎。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，充分考虑自身风险承受能力，在了解产品及销售适当性意见的基础上，理性判断并审慎作出投资决策。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

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