【每周要闻】强势股补跌，银行继续跑赢

上周市场回顾

各指数普跌。

● 行业表现方面

行业表现方面，本周银行、汽车上涨：

家用电器跌幅相对较小；医药生物、农林牧渔、建筑材料跌幅相对较大：

数据来源：Wind资讯

重要政策和经济数据

10月21日，2020金融街论坛年会在京开幕。

刘鹤在开幕式上发表主旨演讲时表示，我国主要经济指标逐季度向好，实现全年经济正增长是大概率事件。要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策稳定。大力发展多层次资本市场。

央行党委书记郭树清指出，要从四方面重塑金融发展新优势，坚定不移推进金融服务业对外开放，充分发挥科技进步对提升金融效率巨大作用。

央行行长易纲表示，坚持稳健的货币政策，坚定支持保市场主体稳就业；货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。央行副行长潘功胜称，重点健全房地产金融等重点领域宏观审慎监测体系。

证监会主席易会满首次系统阐释资本市场基础制度内涵和外延，表示将稳步在全市场推行注册制，完善常态化、多渠道退市制度安排。

10月23日

商务部新闻发言人高峰称，实施出口管制，是国际上履行防扩散等国际义务通行的做法。今后将积极推进《出口管制法》配套法规的立法工作，进一步完善并适时发布出口管制清单。

商务部外资司司长宗长青表示，预计正常情况下，今后三个月我国吸收外资将继续延续当前增长态势，全年有望实现稳外资工作目标。未来将积极协调解决重点外资项目用海、用地、用能以及融资等方面需求，推广项目审批、评审“绿色通道”制度。

10月24日

发改委、工信部、科技部等六部委发文支持民营企业加快改革发展与转型升级，要求继续推进减税降费，加大对民营企业信贷支持力度；

进一步放宽民营企业市场准入，放开石油、化工、电力、天然气等领域节能环保竞争性业务；依法支持社会资本进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业；鼓励有条件的股份制民营企业上市和挂牌交易。

经济数据

三季度GDP同比+4.9%，低于市场一致预期5.2%。供给端，复工复产基本达成，PMI已连续7个月位于荣枯线上方，工业增加值持续修复，9月更是有超预期的表现。需求端，出口继续超预期，Q3净出口贸易顺差达到1.12万亿元，继续对经济增长提供较强的支撑。

财政数据

1-9月，一般公共预算收入同比-6.4%，前值-7.5%。

9月当月财政收入同比4.5%，前值5.3%，税收收入8.2%，前值7.0%。

9月，增值税、消费税、个人所得税和企业所得税同比增速分别为4.0%、1.9%、19.9%和16.6%，前值3.7%、1.5%、17.5%和14.1%。

经济回升提振财政收入，Q3当季实际GDP增长4.9%，累计同比转正，消费、工增、出口、地产投资等数据亮眼，就业总体可控，居民收入和企业盈利快速修复，消费税、增值税和所得税等税收增速回升，经济快速修复拉动财政收入回升。考虑减税降费政策存在延续性和经济环比修复可以提振税收，预计财政收入延续渐进修复。

策略观点

本周市场出现典型的强势股补跌，年初以来涨幅较大的医药、机械、游戏类品种本周跌幅较大，从历史经验来看，强势补跌，往往意味着一轮调整逐步进入后期。

逻辑上，市场经历了一段时间调整后，部分率先调整的品种已经开始具备吸引力，在此背景下，资金开始从高位品种逐步调仓，继而出现强势股补跌。

展望未来1-2周，三大催化剂将陆续明朗化，包括：

其一，十九届五中全会于10月26日至10月29日召开；

其二，美国大选逐步明朗化；

其三，蚂蚁IPO落地。

结构上：

一方面，以半导体、军工、新能源为代表的高景气且Q3调整较为充分的品种，可以逢低布局，随着美国大选明朗化，以及蚂蚁IPO落地，有望逐步迎来上涨行情；

另一方面，低估值板块，如银行和保险，受益于实体经济修复，可积极关注。

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