传说中，每一只“破净股”都是折翼的天使
，
都曾在A股优雅高飞……
所谓“破净”，就是市净率（PB）小于1倍。根据市净率的计算公式：
PB=股价/每股净资产
净资产可以理解为公司的重置成本，也就是如果要重新复制一个一模一样的公司需要花费的成本，平均到每一股上就是每股净资产。
当PB<1、也就是传说中的“破净”到来时，即意味着你可以花1块钱买到净资产超过1块钱的上市公司，可理解为公司需要“打骨折”卖出。你只要记得，“每股净资产”是个非常硬气的指标，是股价的重要支撑防线，一般是不会被轻易击穿的！
破净股激增是反应市场情绪低迷的一大指标。如果大量公司都这样“打骨折”卖出，说明市场情绪整体悲观。
而当下的情况是这样的：
截至9月21日收盘，
A股市场上共有271只个股股价跌破净资产，
占A股公司的比例达7.06%。
这是个什么样的水平呢？对比过去几轮极端熊市，至少已经不容忽视了。
注：估值和破净数据统计范围为全部A股
数据来源：wind，2020/9/21
So sad~~~
相对好理解的是，市场中破净股数量行情走势呈正相关，股市低迷时破净股数量逐渐增多，市场向底部靠拢，所以破净潮往往意味着市场大底的到来。而之后牛市来临时，破净股也往往是率先被消灭的。低估值不是买入的理由，但极低估值或许是。
想一想，历史大底之后接踵而来的是什么呢？
第一次（2005/6/6）在“股权分置改革”等政策利好下步入大牛行情；第二次（2008/10/28）在“四万亿投资”和“十万亿信贷”政策刺激下，经济触底回升，股市迎来V型反转。第三次（2013/6/25）随着国企改革提升风险偏好，央行降准降息释放流动性，迎来“政策牛”和“宽松牛”。第四次（2018/10/19）经历信用扩张等措施之后，也是从熊市中苏醒了过来……
那这一次是不是可以有点小期待、摩拳擦掌了？
破净股大潮中，这些“折翼的天使”都在哪呢？上数据！
表2：破净率行业Top5
数据来源：wind，证券时报，2020/9/21
按申万所属一级行业划分，从破净股占行业股票总数来看，银行、钢铁、采掘、房地产等行业都属于破净高发地。历史经验也表明，在各种市场情绪低迷的时点，银行股破净也是常态，剩下这些板块才是更值得关注的估值洼地，估值较低、机构持仓低、年初以来跌幅较大，自然也存在较强的补涨需求。
而如果当一个指数都出现了“破净”情况，则意味着其成分股已经被严重超卖：
表3：部分指数最新市净率
数据来源：Wind，截至2020.9.28
值得说说的是中证红利和恒生指数。
中证红利指数就是选取全市场现金股息率、分红比较稳定、具有一定规模和流动性的100只股票，反映的是A股市场高红利股票的整体状况和走势，想来被视为A股市场上稳健价值型投资的不二之选。而今年以来，中证红利指数也是长期处于PB<1的状态，真正的“又好又便宜”。
再借鉴一下隔壁的港股：恒指的市净率目前是刚刚超过1，但前阵子刚经历过一阵“破净潮”，风险评价在中长期也是出于较为极端的位置。而这之前，自2006年以来恒指仅经历过两轮破净潮，分别在2008年底和2016年初，而这两阶段恒指在历史上所处的位置，以及后续发生了什么，大家也都知道了……
来源：Wind，时间区间：2008.1.2-2020.9.29
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