金元顺安基金贾丽杰：A股或走出独立行情 科技股中长期投资逻辑不变

贾丽杰目前管理的基金：

1、金元顺安成长动力灵活配置混合型证券投资基金（620002）

2、金元顺安价值增长混合型证券投资基金（620004）

近段时间以来，海外市场因为疫情扩散原因波动较大，在此期间，A股虽然也因为恐慌情绪和海外资金流出影响而有所调整，但是表现相对独立且稳定，甚至有望成为全球资金“避风港”。

站在当前时点展望后市，A股能否在全球市场的剧烈震荡中“独善其身”，科技股行情能否延续？哪些板块值得重点关注？针对这一些问题，金元顺安成长动力、金元顺安价值增长混合基金经理贾丽杰给予了一一回应。

在挖掘成长股中发现价值

在A股市场摸爬滚打多年，贾丽杰见证了多轮市场周期的转换，也从中积累了丰富的研究、投资管理经验。她将自己概括为预判和把握趋势、通过研究精选具备可持续成长性个股的成长型选手，坚持在挖掘成长中发现价值。

“我的投资理念是自上而下和自下而上相结合，深入挖掘个股成长潜力，再通过集中持股来获得长期持续稳定的投资回报。概括来说，相比于纠结估值高低，我更看重成长性。”贾丽杰称。

谈及选股标准，贾丽杰表示，她的选股的标准可以细化为三个方面：一是解决“在哪里赚钱”的问题，即挑选符合产业发展趋势、景气度比较高的行业；二是解决“买谁能赚钱”的问题，即在确定的行业里，寻找基本面优秀、有成长潜力的个股，包括但不限于管理层优秀、ROE稳定、研发支出及产能扩张显著、商品模式和产品梯队竞争力强等；三是解决“买后能赚多少钱”问题，即考虑当前估值是否合理，以及还有多少提升空间的问题。

据好买基金数据，2019年，贾丽杰所管理的金元顺安成长动力混合净值上涨49%，跑赢沪深300指数13个百分点。复盘去年的操作情况，贾丽杰将其分为两个阶段，第一阶段是在市场极端恐慌时，判断持续降杠杆带来的风险已经得到充分释放，因而率先配置了低估值且弹性较高的券商板块。第二阶段是市场回暖后，根据成长股挖掘策略，将仓位切换到比较看好的医疗服务、5G、半导体、消费电子等科技板块，并将这一策略贯穿全年。

科技股行情处于起步阶段

近期海外市场出现剧烈波动，相较而言，A股表现了较强韧性，调整幅度有限。对此，贾丽杰认为A股能够走出独立行情主要源于几点原先，首先是伴随我国复产复工进程加快，未来有望通过增加供给、刺激消费、拉动内需等多种手段激活经济；其次是国内经济经过前两年的持续降杠杆，整体风险已经得到有效释放，叠加A股市场融资和投资环境相对友好，风险偏好将显著提升，从而实现估值扩张。

“另外，A股目前估值相对低位，具备向上提升的空间；国内政策环境支持产业结构转型升级，减税降费利好制造业回暖。综上，我们认为今年A股走出独立行情的概率较大。”贾丽杰称。

海外市场的冲击也令此前一路高歌猛进的科技股出现调整，不过，在贾丽杰看来，科技

股行情非但尚未结束，甚至于刚处于起步阶段。“近期A股科技出现调整，我们认为核心原因还是获利盘回吐和恐慌情绪释放所致，科技板块的中长期投资逻辑并没有改变。”

她认为，此前一些短期利好因素确实对半导体、5G等板块快速上涨有拉动作用，但是板块自身的内在成长逻辑才是支撑上涨的核心原因。“我们持续看好国内自主可控大背景下产业结构转型升级的长期逻辑支撑科技板块持续向好，5G大周期是触发点，政策支持和货币边际宽松是外部助推器。”

从中长期策略角度来看，贾丽杰持续看好在科技创新周期中，具备产能扩张能力从而持续兑现业绩的公司，其中以消费电子和半导体产业链为主。此外，她看好的领域还包括5G商用推动下的物联网、云计算、游戏等；受设备更替和资本开支推动的高端装备制造企业；新能源汽车、医疗服务、创新药等高成长板块，以及具备快速修复能力及持续性内生性增长的消费类个股以及阶段性配置部分低估值、高分红的金融、地产、建材等板块。

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