因绩而尊，至优至诚 | 致华泰保兴尊诚定开债券型基金投资者的一封信

张 挺

华泰保兴基金基金投资部联席总经理

华泰保兴尊诚定开债券型基金基金经理

致华泰保兴尊诚定开债券型基金投资者的一封信

尊敬的投资者：

又到一年春暖花开时，华泰保兴尊诚定开债券型基金开放的日子如期而至。一转眼，华泰保兴尊诚定开债券型基金成立已三年有余。作为华泰保兴基金发行的首只公募基金产品，也是我所管理的第一只公募基金，正如它的名字一样，华泰保兴尊诚定开希望通过真诚努力的投资运作，带给投资者稳健的回报。截至2020年3月31日，本基金累计净值增长率已达24.21%。借此机会，感谢广大投资者对华泰保兴基金及我本人的信任，也要谢谢大家对华泰保兴尊诚的大力支持。

我2011年从上海财经大学硕士毕业后进入华泰资产管理有限公司正式开始职业生涯，从最初的债券研究员做起，2013年开始管理企业年金账户。2016年，华泰保兴基金正式成立，于2017年发行了第一只公募基金产品——华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金，我被委以基金经理一职。得益于在研究员阶段积累的宏观经济研究和可转债研究功底，我关注的投资领域较多，注重对现金、长端利率、信用债、可转债等大类资产相对价值的综合考量，在不同的阶段寻找更具性价比的资产进行投资。此前在保险资产管理公司管理企业年金账户的经验，让我深刻体会到投资者最需要的是长期稳定的收益，控制风险是债券投资的重中之重。投资是长跑，不能为了追求短期的收益去承担过多的风险，所以我在基金管理中延续了企业年金等长期资金稳健的投资风格，重视对净值回撤的控制。

华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金历史业绩表现

注：华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金合同生效日为 2017 年 2 月 23 日，本基金业绩比较基准为中债综合指数（全价）收益率。2017年数据为自合同生效日起至2017年12月31日。数据来源：本基金2017年、2018年基金年度报告，基金托管人中国银行股份有限公司业绩复核函。

回顾成立以来的投资历程，华泰保兴尊诚定开积极地把握了市场行情。2017年由于受去杠杆政策影响，债券市场处于熊市，华泰保兴尊诚定开在这一年主要通过投资受益于供给侧改革的煤炭钢铁龙头国企发行的短期限债券，获得了稳定的票息收益。2018年，随着经济下行压力加大，货币政策转向宽松，华泰保兴尊诚定开因此增持长期限利率债，拉长组合久期，取得了可观的资本利得。2019年权益市场表现较好，华泰保兴尊诚定开积极把握可转债市场投资机会，在控制回撤的前提下，实现了绝对收益增强的目标。

另一方面，华泰保兴尊诚定开稳健的业绩表现，与公司对信用分析的重视与投入密不可分。公司成立伊始，就十分重视信用分析系统建设，不断夯实信用分析能力，有效地规避债券违约“雷区”，尤其在2018年以来债券市场违约事件层出不穷的情况下，通过严格的信用风险控制，保证了基金资产的安全性，有力地保障了投资者的利益。

2020年，无疑将是充满不确定性的一年。刚刚过去的一季度，新型冠状病毒肆虐全球，给世界经济带来巨大挑战。在审慎分析宏观经济及资本市场走势的基础上，我们仍然看好未来债券市场的表现。受新型冠状病毒疫情影响，预计2020年中国经济将呈现前低后高走势，全年来看经济稳增长压力仍然较大。可以预见的是，在货币政策方面，央行将保持流动性合理充裕以支持实体经济融资，同时保持基本定力，珍惜政策空间，避免以过低的利率提升经济的杠杆率和资产泡沫。因此，我们预期无风险利率仍将保持缓慢下行，债券市场慢牛格局将延续。由于经济受疫情冲击较大，仍然要警惕信用风险，同时央行也在推动实体融资成本下行，因此预期信用利差总体将保持稳定，但对于盈利能力较弱的高负债企业仍需谨慎。可转债方面，权益市场短期受到海外市场波动的影响出现下跌，但由于A股整体估值水平处于低位，投资价值较高，中长期仍看好权益资产。可转债市场处于货币环境宽松，资金成本下降的良好环境之中，整体依然看好，但由于当前可转债估值水平不低，后续市场波动风险也可能加大。

未来，华泰保兴尊诚定开债券型基金将主要投资于中短期限高等级信用债，以获取稳定的票息收益，同时也将发挥产品封闭运作的优势，适度使用杠杆套息策略来增强回报。利率债方面，仍看好无风险利率下行趋势，阶段性把握利率债波段交易机会。可转债方面，坚持绝对收益增强思路，通过分散投资于低估值可转债，控制回撤风险，追求更高的收益风险比。

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。面对机遇和挑战并存的市场，我们将始终坚持稳健投资的理念，力争以优秀的业绩回馈广大投资人的信任和支持。

衷心祝愿大家平安健康，投资顺利！

华泰保兴尊诚定开基金经理 张挺

2020年4月13日

风险提示：基金投资需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营情况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。本材料中提及的投资策略为当前环境下的投资策略及阐述，基金管理人将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。本材料中的阐述不代表对实际投资收益的预测和保证。基金投资有风险，如需购买相关基金产品，敬请投资人认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金相关法律文件，关注基金的投资风险及投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。