市场风格轮动加速 机构看好复苏主题

转自：上海证券报

　　从一季度的市场表现看，资金强力追捧经济复苏概念，其间交织着ChatGPT和中国特色估值体系等强势概念。此起彼伏之下，一些基金业绩表现抢眼。在上市公司年报密集披露以及2023年一季报即将披露的情况下，近期市场轮动呈现加速迹象。

　　融通基金副总经理邹曦表示，站在当前时点，从两三年的维度看，A 股市场的底部已经明确。

　　在邹曦看来，市场现有的线性外推预期将可能被证伪。由于市场预期走得过快，不排除会出现一定的阶段性反复。“震荡调整后，市场将沿着经济真正修复的路径演进。在经济复苏得到确认后，中长期的产业趋势将发挥作用，长期成长的方向将引领市场走势。”

　　长安基金副总经理徐小勇同样看好经济复苏主题，在他看来，经过近两年的调整，证券市场已基本反映宏观基本面的变化，各个行业与方向也有了比较充分的调整和修正。结合宏观基本面和政策面，整个市场具备企稳回升的条件。目前影响市场的因素依然比较复杂，有经济复苏的支撑以及行业修复的要求，但这些因素转化为公司业绩增长需要一定的时间。

　　在富国基金曹文俊看来，2023年A股市场的核心关键词是“确定性”。一方面，社会面的消费、物流、生产将恢复至正常状态，这将显著提振消费和投资信心；另一方面，宏观景气度底部回升的方向相对明确，海外美联储加息临近尾声。

　　从后市具体布局方向看，机构更加看重风险收益比。曹文俊表示，当前要以一两年的维度看后市，精选风险调整后复合回报率更优的领域和个股。

　　曹文俊具体看好三个方向：一是医药及医疗设备，主要的理由是刚性的需求叠加就医场景的恢复，景气度将显著回升，估值性价比较高；二是化工、机械领域，关注景气度触底回升，公司自身阿尔法能力突出、安全边际高的个股；三是产业趋势驱动下渗透率仍有较大提升空间的领域，如储能、智能汽车等。

　　在南方基金张延闽看来，2023年的市场机会更像“冬尽梅花点点”。由于大部分行业进入盈利修复的通道，机构投资更容易找到估值的锚。“我们大致会将80%的研究精力和组合结构配置在新的产业趋势上，剩余的配置在传统行业的周期反转上。在自己相对擅长的制造业领域积极挖掘标的。同时，在风险可控的前提下，进行一些新的探索。”

　　中银主题策略基金经理黄珺看好成长型公司的投资机会，主要集中在消费成长和科技制造成长领域，前者包括新兴消费与困境反转类的泛消费类公司，后者则是机器人相关方向。

　　在邹曦看来，就2023年全年而言，房地产相关产业链和出口优势企业可能迎来估值和盈利预期双升的投资机会。

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