民生加银郑爱刚：聚焦制造与消费业龙头 做好长期稳健投资

转自：上海证券报

　　2022年上半年，民生加银稳健成长混合基金经理郑爱刚对市场的认知愈发深刻。

　　“每次遇到风险，在某种意义上意味着机会。它可以是你获得投资收益的机会，也可以是你的投资方法论和身心趋向成熟的机会。”郑爱刚说。

　　每一个正确决策的背后都有因果，投资经验的长期积累和对未来走势的研判一样都不能少，更不能错。波动过后，接下来的路该怎么走？长期稳健的回报该如何实现？郑爱刚近日向上海证券报记者分享了他的所思所想。

体察市场温度 提高投研深度

　　4月下旬，市场仍在下跌，投资者情绪低迷。在一次又一次检视自己的持仓之后，郑爱刚加仓了汽车、新能源等制造业板块。

　　“这是一个备受煎熬的过程，但理性告诉我，短期的冲击不可能持续很久。我关注的都是平时研究得很清楚、质地比较好的公司，每一次股价下跌可能蕴含着加仓买入的机会而不是卖出的机会。”郑爱刚回忆道。

　　“今年是考验投研深度的一年，市场大幅波动是对你投资方法论的验证，也是对你身心的挑战。”郑爱刚说。

　　潮水退却后才知道谁在裸泳。在郑爱刚看来，从企业的角度来说，那些表现出更好抗风险能力的优质企业，未来会受到投资人更多的关注。而对专业投资人来说，不仅要判断是否坚守之前的优质龙头公司，还要在变化中预判哪些是短暂性冲击，会带来什么样的机会和风险，从中体现出自己的专业能力。“危机可能带来成长，对个人投资生涯来说，每次危机都是非常有意义的一课。”郑爱刚表示。

聚焦制造消费 看重增长潜力

　　对投资的信心源于郑爱刚的投资框架。定期报告等公开资料显示，郑爱刚的持仓方向以高端制造为主、医药消费为辅，持股风格偏向大盘成长，行业配置主要集中在电力设备，同时也配置了医药生物、汽车、食品饮料等板块。

　　值得注意的是，在不少基金经理纷纷淘金中小市值公司，以挖掘“黑马”来获取超额收益时，郑爱刚却不改对白马股的偏好，对管理层存在纷争、商业模式不佳、经常跨界经营炒作的公司坚决不碰。

　　“首先，近两年我的持仓越来越向制造业倾斜。一方面，这是我更擅长的领域；另一方面，今年上半年光伏、风电、电动车、军工等高景气制造业需求端受到短期的抑制，但长期发展前景并没有受到太大影响。所以，对我来说，深耕制造业是长期确定的投资方向。其次，在具体投资上，我的风格可以用守正出奇来概括。所谓守正，就是我持有的白马龙头股比较多，都是一些基本面比较好、具有高壁垒的公司。但由于市场对其认知过于一致，没有预期差，缺乏一定的锐度。对此，我会基于多年深耕制造业的经验，根据产业趋势的变化挖掘一些潜力股，力争以高成长和超额回报来弥补龙头白马股过于稳健的表现。这些都要依靠深度研究来实现。”郑爱刚表示。

　跟踪产业趋势 行稳方能致远

　　从工科硕士到工程师，从券商到基金公司担任研究员和基金经理，从实业到投资，郑爱刚对产业的认知更加深刻了。在他看来，跟踪产业变化是投资中确定的事情，是能够真正落地并实现回报的方向。

　　在外界看来，郑爱刚经常享受着二级市场的“工程师红利”。从事实业的经历让他的投资更扎实，更接地气，并能更有效地分辨投资中的“馅饼”和“陷阱”。

　　“我们要做最扎实的研究，选出最优秀的公司，力争赚相对确定的业绩回报。”郑爱刚表示。

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