消费基本面改善,食品家电触底反弹,有机会上车?光大保德信詹佳这么说

消费基本面改善,食品家电触底反弹,有机会上车?光大保德信詹佳这么说
2021年10月29日 13:24 市场资讯

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  日前,为了应对原材料、运输等成本提升,酱油、蚝油等不少消费品先后涨价。“从这几个月来看,消费品已经转向了边际改善的窗口期。”光大保德信创新生活混合拟任基金经理詹佳表示,整体消费基本面明显变好,库存、价格预期、成本转嫁能力都在改善。

  在詹佳看来,消费行业比较稳定,主要依托于结构升级和品牌化来带动整体发展。由于去年和今年初消费板块涨幅过高,那么自然有了调整需求。

  如今大消费已经调整到了一定阶段,他认为,从投资性价比角度来看,无论是波动率还是ROE水平,大消费行业都处于优势地位;而目前食品和家电两大板块都处在触底反弹的过程中。

  对未来股市谨慎乐观

  看好四大投资方向

  “整体流动性符合预期,不会对市场造成多少冲击。”詹佳谈到,在流动性稳健的情况下,对全球风险偏好维持谨慎乐观的态度,对A股和港股的展望也是中性偏乐观。

  这一背景下,詹佳对于未来市场的投资方向布局有四个:创新消费、创新医疗、创新科技和创新低碳。“首先,无论是消费能力还是需求意识,大家都已经达到了这个阶段;其次,这些行业赛道里的不少上市公司处于全球领先地位。”詹佳解释了他如此选择的原因。

  以消费为例,詹佳认为,在供给和需求两个层面,消费都具有良好的投资前景。从供给端来看,中国制造逐步升级为中国创造,比如,很多中国家电企业已经成为了全球龙头。从需求端来看,很多创新的消费场景都处在爆发期,比如,扫地机器人、激光电视等,都有很好的应用场景。

  此外,5G、人工智能、云计算、VR/AR、物联网等新技术快速发展,低碳经济、体验经济、创新健康等新经济模式迅速崛起,詹佳表示,科技、新能源、医疗同样有巨大发展空间。 

  “和7月份相比,消费、医药板块已经调整了不少,科技、新能源近期也有所调整,总体来看新基金迎来较好的建仓窗口。”詹佳说。

  深耕大消费、医药行业

  用“三高一低”选公司

  詹佳目前担任光大保德信基金国际业务部总监,在管7只基金,覆盖多类策略组合,总管理规模近百亿元。

  在当前的公募基金经理中,他是比较“独特”的一位:职业生涯起步于外资机构、深度调研过海外诸多优秀基金经理、拥有近10年境外市场投资经验,其中8年投资组合管理经验涉及港股、A股和全球大类资产配置基金,是一位对A股和港股都很熟悉,且具备外资视角的13年投研老将。

  由詹佳管理的光大先进服务业, 2020年大赚93.07%。在今年大消费板块持续回调的情况下,该基金前三季度仍上涨了8.51%,同期业绩比较基准涨幅-0.12%。截至今年三季度末,其管理一年多时间里任职回报翻倍,达到110.02%。

  他认为,选择优秀的公司从“三高一低”的特征入手,即高空间、高壁垒、高资本效率及低波动。展开来讲就是,选择具有长期稳定性、可持续发展、有护城河的行业,再挑出具有龙头优势、增长稳定、ROCE较高的企业,然后使用历史波动率筛选,选择波动率较低的企业。

  这里的ROCE指的是投入资本回报率,詹佳常用此来判断企业资本效率高低,他说,ROCE较高的企业,通常具有持续盈利、穿越周期的能力。

  对于波动率低的判断,詹佳解释,要求公司主营业务的业绩不能太过于周期性,不能出现断崖式下滑,因为该类公司业绩波动大,那么股价波动也会很大。(许旻)

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责任编辑:陈悠然

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