王群航：平心静气地对待基金半年度业绩

　　来源：王群航

　　2019上半年的行情已经结束，对于基金上半年的业绩排名，各种媒体上已经炒作的轰轰烈烈，但是，从研究和投资基金的角度来看，它就是一个特定时点上的数据而已。只不过，2019年6月28日的基金业绩数据有点巧合：作为周五，从业绩观察的角度来看，该日既是很多种类基金的“周末”，还是很多种类基金的“月末”，以及很多种类基金的“季末”、“上半年末”，总之，多个时点的统计数据在这里重合，非常大地减轻了我们做数据的工作量。大大地赞一下！

　　前面说了“很多种类”这四个字，是什么意思？因为，对于货币市场基金的业绩统计，按照严谨的、规范的操作标准，还是要待下周来补全本周的周末收益数据的。大家可千万别小看这个周末的收益，N年前，就曾经有过一次因为这个方面的数据原因，直接影响到了冠亚军之间的换位，变化就是小数点之后的第四位。

　　炒作半年度业绩，大家主要关注的是重点投资权益市场的主动型产品，但是，在热闹之余，我还是要老调重弹地提醒一下：过往业绩并不代表未来。简单地以股票基金为例，它们仓位的底限是80%，行业常年平均值在88%左右，这么高的仓位，股市行情一但出现下跌，市场每跌1个百分点，这些基金的净值理论上就要平均下跌0.88个百分点。因此，未来的基础市场行情走势预期非常重要。

　　前些日子在外讲课，有人问：“我们总行的基金研究专家，每年精心挑选出来的五星级基金，为什么绝大多数的业绩表现都不好呢？”

　　对于基金业绩的观察方式，除了我常说的“长、中、短”结合之外，还有三个观察的角度，即：滚动周期类业绩排名、自然期限类业绩排名、特定区段类业绩排名。把这些结合在一起，是立体化定量分析的基础。此次的半年度业绩：首先，它属于短期业绩；其次，它是自然期限排名；再次，与“过去半年”这个滚动期限排名几乎一致，一般情况下可以互用。

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责任编辑：陶然