宝盈基金股市策略周报：底部区域 震荡反复

　　来源：微信公众号宝盈看市

　　周度市场回溯

　　从一级行业分类比较，上周涨幅相对较大的行业包括：农业、餐饮旅游、基础化工；跌幅相对较大的行业包括：医药、非银金融、房地产。

　　数据来源：Wind

　　从二级行业分类比较，上周上涨幅度相对较大的行业包括：饲料、运输设备、旅游综合；跌幅相对较大的行业包括：化学制造、医药商业、园区开发。

　　数据来源：Wind

　　从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：

　　事件一

　　中国11月出口（以美元计）同比增长5.4%，预期9.9%，前值15.6%；进口增长3%，预期14%，前值21.4%。

　　点评一

　　进出口同步大降。外需共振回落对出口的影响逐渐显现，抢出口效应似乎开始消退，油价下跌、国内需求疲软以及基数效应可能是导致11月进口增速大幅回落的主要原因。

　　周度估值更新

　　A股整体PE12.7倍，回落至历史20%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE18.9倍和29.9倍，接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。

　　数据来源：Wind、申万宏源研究

　　分行业看，目前历史中值-PE，TTM>1（低于历史中值1倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、纺织服装、农林牧渔等27个行业；历史中值-PE，TTM>10（低于历史中值10倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、通信等15个行业。

　　数据来源：Wind

　　从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：农业、医药、餐饮旅游。

　　数据来源：Wind

　　周度策略观点

　　当下影响A股的主要矛盾回到国内，包括11月主要经济金融数据（12月中旬）、中央经济工作会议（12月）、创业板业绩预告（1月底前）等等。

　　我们预计经济金融数据会如预期继续回落，中央经济工作会议应不会有太多明确的新增政策性表述，对于19年1月底前的创业板一季报预告，目前能确定较大概率的是回落的趋势，不确定的是幅度。考虑到上述因素已在市场预期之内，结合当前市场估值水平，我们认为目前市场仍处于底部区域但暂时缺乏持续上行动力。

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责任编辑：陶然