极致行情下，均衡配置的宝藏基金经理了解一下——访中信保诚基金王睿

　　年初至今，结构性行情显著，大盘指数在3000-3300点之间持续箱体震荡。这厢，科技板块在技术进步和政策支持的共同催化下，掀起了一股科技创新浪潮。那厢，消费、新能源板块等一波迅猛反弹后默默让位，热点板块加速轮动，一时主线难寻。

　　在这样的极致行情下，如果all in 单个板块，往往可能会承担更大的波动风险。为了增强各位小伙伴投资获得感，小信为大家介绍一位擅长均衡配置的基金经理——中信保诚基金权益投资总监王睿。作为均衡配置老将，他管理的产品擅长通过左侧配置挖掘市场阿尔法，过往在不同市场风格下表现都较为优秀！一起来了解一下吧！

　　均衡配置 寻找“万变中不变”

　　巴菲特曾说：“我从来在投资中都是找“万变中不变”的东西，这样能把风险降低。”王睿也有着类似地投资方法论。

　　王睿2009年入行，已经有了超过13年的证券从业经验，8年基金管理经验，在多年的投研经历中，他搭建起一个独特的投资框架，在万变的市场环境中自行设立了一个不变的“锚”，那就是——寻找有保护的成长，按照三年一倍的企业盈利目标去选择投资标的。

　　从他的持仓可以看出，他在行业布局上力求均衡配置，很少在单一方向上做太大敞口，而是以中观行业比较为出发点，精选多个成长方向分散布局。“行业增速等信息会成为选择个股的重要参考，但最终的落脚点还是希望从这些行业里面找到符合三年利润翻倍要求的个股，同时尽量减少宏观交易的操作。“他表示。

　　为什么是3年？为什么是1倍？王睿表示，从成长的角度来看，如果时间太长，整个产业的变化会比较大，判断胜率可能会降低；时间太短，判断往往会受到一些噪音的影响，可能会看得太短视，错过一些比较好的价格；而3年的维度是有可能看得相对比较清楚，又能等到一个比较好的价格的时间段。为什么是一倍呢？王睿分析了基金长期表现的中位数，过去10年偏股型基金复合回报中位数大概在年化10%。（数据来源：Wind，数据截至：2023.5.25）他希望自己的组合在中长期可以实现年化15%-20%的复合回报，对应到个股可以实现三年翻倍的企业盈利目标。

　　他是这么说的，过往也是朝着目标努力做的。根据基金2023年第1季度报告显示，王睿的在管产品中信保诚创新成长混合A近三年净值增长率达116.77%，而同期业绩比较基准收益率为6.93%，区间业绩超越基准109.84%，在同类基金中排名第2。

　　中信保诚创新成长混合A（006392）

　　备注：指数涨跌数据来源：Wind，中信保诚创新成长混合A累计净值增长率数据来源：基金季报，数据截至：2023.3.31； 同类排名2/34，排名数据来源：银河证券，同类产品为灵活配置型基金（股票比例挂钩估值）（A类），基金过往业绩不代表未来表现。

　　坚信长期 挖掘成长产业后市机会

　　面对当前的轮动行情，王睿表示：“今年很像是从熊市向牛市过渡的一个阶段市场，表现上有些杂乱无章，或许恰恰给了我们较好的价格买入资产的机会。新能源车、光储、军工、新材料、AI、半导体、医药医疗、工业机器人等等领域或值得投入较大的研究资源。”

　　（注：以上内容不作为投资承诺，基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。）

　　他提到，从宏观角度看，目前的市场定价蕴含了较为合理的投资回报。“随着10年期美债利率见顶、美联储加息周期接近尾声、国内一系列精准有利的货币政策逐渐出台，市场的流动性变得愈加充裕。“他说。

　　新能源产业方面，王睿提到了新能源车和光储这两大细分领域。在新能源车方面，王睿表示，这一领域的企业利润未来三年或许仍有翻倍空间。“新能源车全球渗透率仅有14%，欧洲、美国等市场未来2-3年仍有望出现快速发展（数据来源：Wind，数据时间：2023.5.25 ）。而随着新能源车在全球的保有量不断增加，类似于充电桩、电池回收等市场或将孕育出新的投资机会。此外，不断创新的新技术领域，也将带来更多‘从零到一’的机会，以钠电池、4680大圆柱为代表的新技术有望在今明年实现‘从零到一’的突破。”在光储方面，王睿认为，该行业空间十分广阔，未来可能关注新技术、新能源发电消纳的发展。“乐观预计2030年行业装机有望突破1400gw，为2022年的5-6倍。此外，随着装机量的增加，消纳相关的领域包括储能、电网改造、氢能等等都有可能出现更多机会。”王睿说道。

　　军工方面，王睿预计，未来军费将仍有一定的可能保持较快增速，而如果有各项激励政策，也可能推动行业利润持续释放。“2023年我国国防开支预算同比增长7.2%（数据来源：Wind，数据时间：2023.5.25），而我国国防开支占GDP比重较全球主要经济体相比仍有较大增长空间。随着2023年起全球进入国防开支高增长期，我国现代化武器装备研发生产也将得到加速，预计未来国防开支将可能随着全球趋势逐步扩大增速。”王睿解释道，“此外，随着国企改革的推进，军工央企股权激励覆盖度持续扩大，专业化整合力度不断加强，在资本市场得到了较好的正反馈。”

　　新材料方面，王睿表示，技术迭代和国产替代是未来新材料行业的两大驱动力。“这里面包含了航空、航天、半导体、军工等，都有对新材料的需求。而需求和国产替代相结合，通常会诞生非常多的个股投资机会。”

　　备注：以上内容不作为投资承诺，基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。

　　中信保诚创新成长成立于2019/01/30，业绩比较基准为沪深 300 指数收益率*40%+恒生指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*40%。中信保诚创新成长自2020/11/21起投资范围增加存托凭证。A类历史业绩/基准业绩：25.91%/13.22%（2019.1.30-2019.12.31）；2020-2022，100.93%/11.49%；49.71%/-2.58%；-24.94%/-10.33%。2022/7/15 增设C类份额，近6个月历史业绩/基准业绩：4.24%/6.87%（2022.10.1-2023.3.31），成立以来净值增长率/业绩比较基准收益率：-15.21%/-4.38%（2022/7/15-2022/12/31）。王睿自基金成立至今担任基金经理。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　王睿目前在管的同类型基金还有信诚优胜精选混合、信诚鼎利混合（LOF）、中信保诚精萃成长混合、中信保诚前瞻优势混合、中信保诚至远动力混合。

　　信诚优胜精选成立于2009/8/26，业绩比较基准为80%×中证800指数收益率+20%×中证综合债指数收益率。自2020/11/21起投资范围增加存托凭证。A类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2022：-27.87%/ -22.56%、35.82%/25.11%、48.58%/21.65%、32.03%/0.64%、-20.40%/-16.64%。2022/7/15增设C类份额，近6个月净值增长率/业绩比较基准收益率：4.74%/6.31%（2022.10.1-2023.3.31）。历任及现任基金经理：黄小坚（20090826-20140314）、杨建标（20110329-20150521）、王睿（20150430至今）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　中信保诚精萃成长成立于2006 /11/27，业绩比较基准为：80%×中信标普 300 指数收益率 +15%×中证国债指数收益率+5%×金融同业存款利率。A类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2022：-27.34%/-19.49%、48.13%/27.66%、60.35%/23.87%、38.60%/-0.64%、-21.65%/-16.58%。2022/7/15增设C类份额，近6个月历史业绩/基准业绩：2.61%/5.21%（2022.10.1-2023.3.31）， 成立以来历史业绩/基准业绩：-13.01%/-7.89%（2022.7.15-2022.12.31）。自2020/11/21起投资范围增加存托凭证。历任及现任基金经理：吕宜振（20061127-20080625）、孙志洪（20061127-20070522）、刘浩（20080625-20120929）、谭鹏万（20120828-20150529）、王睿（20150529-至今）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　信诚鼎利混合（LOF）成立于2016/5/24，自2017年11月25日起转换为上市开放式基金（LOF），自2017年11月27日起，基金名称变更为“信诚鼎利灵活配置混合型证券投资基金（LOF），业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 *50%+ 中 证 综 合 债 指 数 收 益 率 *50%，自2020/11/21起投资范围增加存托凭证。A类近五年历 史 业 绩 / 基 准 业 绩：2018-2022：-21.94%/-9.62%；19.87%/19.92%；61.25%/15.20%；5.96%/0.30%；-28.11%/-9.56%。2022/6/9增设C类份额，其历史业绩/基准业绩：2022/6/9-2022/12/31：-1.83%/-3.25%。历任及现任基金经理：杨旭（20160524-20171031）、殷孝东（20161216-20200506）、韩益平（20170704-20191105）、郑伟（20200330-20210915）、王睿（20210830至今）、吴振华（20220105至今）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　中信保诚前瞻优势成立于2021年10月26日，业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%。历史业绩/基准业绩：2022年： -13.29%/-15.09%。王睿自基金成立日至今担任基金经理。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　中信保诚至远动力混合型基金于2021/10/23由信诚至远灵活配置混合型基金转型而来（信诚至远成立于2017/8/31，自2020/11/21起投资范围增加存托凭证），业绩比较基准由“沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%”变更为“沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*20%+中证综合债指数收益率*20%”。A类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2020：-1.89%/-9.62%，13.10%/19.92%，110.44%/15.20%；2021.1.1-2021.10.22：26.80%/-0.27%，2021.10.23-2021.12.31：1.55%/-2.22%；2022年：-21.04%/-13.82%。C类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2020：39.08%/-9.62%，12.84%/19.92%，109.72%/15.20%；2021.1.1-2021.10.22：26.44%/-0.27%，2021.10.23-2021.12.31，1.48%/-2.22%；2022年，-21.32%/-13.82%。2022/1/12增设E类份额，E类份额历史业绩/基准业绩：2022.7.1-2022.12.31：-7.84%/-8.94%。历任及现任基金经理：王国强（20170831-20191025）、王睿（20191025-20220114）、刘锐（20191218-20220922）、王睿（20220919-至今）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

　　（数据来源：基金定期报告）

　　风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、 依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、 您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的个股/板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。

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责任编辑：杨赐