赛分科技科创板过会：产能披露有出入，问询回复前后矛盾

作者 | 周文思

2024年1月11日，上交所上市委会议审议结果显示：苏州赛分科技股份有限公司（下称“赛分科技”）符合（科创板）发行条件、上市条件和信息披露要求。本次IPO，赛分科技预计融资8.00亿元，保荐机构为中信证券。

近日，思创医惠科技股份有限公司因发行可转债时财务造假，被深交所给予了纪律处分；另据公开信息显示，思创医惠因证券虚假陈述被股民告上法院出现进展，2月初，杭州中院一审判决部分投资者胜诉，思创医惠发行可转债的保荐机构也正是中信证券。而在赛分科技的IPO过程中，研究发现其信息披露也频频出现问题，信披真实性有待考证。

招股书与问询回复产能有出入

赛分科技主要从事用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料的研发、生产和全球销售，公司的核心产品色谱柱和色谱填料贯穿药物开发生产的全过程，是制药企业从药物早期研发到商业化大规模生产所需要的关键核心耗材。

赛分科技的核心产品根据应用可划分为分析色谱和工业纯化两大领域，其中分析色谱材料的微球粒径通常为10微米及以下，主要用于药物的研发分析、质量控制和小量样品的制备，实现对不同组分的分离；工业纯化色谱填料（又称“层析介质”）的微球粒径通常为10微米以上，主要在药物的临床研究阶段以及工业化生产阶段用于分离纯化，实现目标成分的提取。

据招股书，2020年至2023年1-6月（下称“报告期”），赛分科技生物大分子层析介质的产能分别为2,400.00升、27,010.00升、28,740.00升和12,380.00升，各期产能利用率分别为89.83%、25.43%、35.00%和66.25%。

招股书显示，赛分科技本次IPO拟募资8.00亿元分别用于20万升/年生物医药分离纯化用辅料项目（下称“辅料项目”）、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中辅料项目总投资41,467.68万元，建设单位为赛分科技扬州有限公司（下称“扬州赛分”），项目建成后新增20万升色谱介质产能，主要包括离子交换填料、亲和层析填料、复合层析填料等生物大分子层析介质。

而辅料项目的环境影响报告表及批复公告显示，扬州赛分拟投资55,000.00万元建设辅料项目，建成后可形成年产200,000升/年生物医药分离纯化用辅料的生产能力。两份官方材料中在新增产能一致的情况下，建设投资金额却多了上亿元。

另外，赛分科技在产能未完全利用的情况下仍扩产的情形也受到了上交所的关注。更值得注意的是，赛分科技对于产能的信披也出现了疑点。

据招股书，报告期内赛分科技分析色谱柱产品的产能分别为19,950.00根、21,450.00根、24,000.00根和13,000.00根，其中2022年的产量为18,994.00根，产能利用率为79.14%。

（截图来自招股书）

首轮问询回复中，在分析报告期各期产能产量变化情况与机器设备变动额之间的匹配关系时也提及到了分析色谱柱的相关情况，其中赛分科技2022年分析色谱柱的产能、产量分别为23,500.00根、18,994.00根，其中的产能数据比招股书中披露的少了500根。

（截图来自首轮问询回复）

问询回复内容自相矛盾

进一步研究发现，赛分科技申报材料在信息披露方面出现的疑点还有不少。

上交所对于赛分科技的经销模式及经销收入进行了多轮问询，层层追问之下，赛分科技对于前五大经销商的披露或露出了马脚。

据招股书，赛分科技境内销售采用直销为主、经销为辅的业务模式，境外销售采用直销和经销相结合的业务模式。报告期内，赛分科技主营业务收入中经销模式的收入金额分别有2,841.22万元、4,577.37万元、3,745.24万元和2,582.87万元。

在首轮问询回复中，赛分科技披露了对报告期各期的前五大经销商的销售情况，其中2020年第五大经销商IMTech.是赛分科技控股子公司Sepax Technologies, Inc.（美国赛分）韩国区域液相色谱仪器及相关耗材代理商，该年度赛分科技对IMTech.的销售金额为70.70万元。

（截图来自首轮问询回复）

第二轮问询回复对于经销收入的情况又进行进一步的说明，其中披露了对买断式经销商的销售情况。其中一家经销商广东优尼德生物科技有限公司（下称“优尼德”）于2017年与赛分科技建立合作，赛分科技向其销售色谱柱、填料以及其他产品，报告期各期的销售金额合计分别为83.08万元、64.83万元、33.99万元和10.06万元。

（截图来自第二轮问询回复）

对比两轮问询回复文件来看，2020年赛分科技对优尼德的销售金额比对IMTech.的销售金额多出了12.38万元，但优尼德却并未排进当期前五大经销商名列。

此外，赛分科技还有一名新增的前五大经销商为山东捷凯科学仪器有限公司（下称“山东捷凯”）也值得关注。

据首轮问询回复，赛分科技2023年开始与山东捷凯合作，2023年1-6月对其销售金额为76.11万元。同时，当期赛分科技对山东捷凯的折扣金额为48.89万元，折扣率为39.12%。

（截图来自首轮问询回复）

相比同期的其他前五大经销商的折扣率来看，赛分科技对于山东捷凯的折扣率较高。报告期内，赛分科技前五大经销商中还有一家国内经销商为千络供应链（上海）有限公司，2021年其折扣率为18.14%，从历年数据来看，各大经销商折扣率的变动幅度并不算大。对于山东捷凯的折扣率较高的情况，问询回复中并未过多解释，仅表示“提供折扣率与其他国内经销商无实质性差异”。

上表中显示的各经销㒀折扣率数据相差如此明显，但赛分科技在问询回复中“无实质性差异”的解释显然令人难以信服。

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