2022年上半年煤炭上市公司ESG实践透视——煤炭行业ESG研究

分析师：张锦（执业证书编号：S0890521080001）

研究助理：曾文婉

报告发布日期：2022年9月8日

投资要点：

2022年上半年受煤价高位企稳和煤炭销量增长的推动，中信煤炭板块35家上市公司合计实现营业收入8154.9亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润1457.8亿元，同比增长96.22%。选取中国神华、兖矿能源、中煤能源、陕西煤业、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤等10家公司，重点从其半年报披露看该公司上半年ESG实践，发现有以下特点：

环境方面：对能源气候、废水、生物多样性、固废处置、水资源等环境议题更加重视。相比2021年半年报，上述5个环境议题的实践活动披露均有增加。重点关注的上市公司中，中国神华、兖矿能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、山西焦煤存在争议事件风险。

社会方面：半年报披露的相关社会议题均以社区议题为主。上市公司主要在公司所属煤炭生产基地附近开展社区服务。中国神华、兖矿能源的社区服务重点已经从产业帮扶、基础设施建设转向人员培训。从双重影响性角度来看，在社区贡献方面，采取人员培训模式，公司对利益相关者的影响性作用最大。

治理方面：9家公司的出席年度股东大会的股东数占比有所提高；整体来看，出席年度股东会的股东数占比增加，反映了股东积极参加公司治理。除控股股东以外的股东出席比例最高的公司，包括中煤能源21.13%，其次是兖矿能源12.72%。从变化趋势来看，兖矿能源的出席股东会的非控股东比例同比增加最大，由2020年1.21%增加到2022年的12.72%。

2022年上半年对煤炭产业ESG实践影响的政策有17项。大部分政策主要围绕煤炭清洁高效利用、煤电装备节能改造，从政策对企业影响角度来看，煤炭上市公司的转型风险暴露度有所降低，产品和市场机遇有增加。

投资建议：2022年上半年煤炭板块上市公司盈利大幅增长。从ESG实践角度来看，重点关注环境、社会、治理三维度实践有提升的公司。

风险提示：外部环境以及突发性事件，导致公司ESG实践出现较大变化

1. 2022年H1煤炭上市公司合计归母净利润同比增长96.22%

2022年上半年受煤价高位企稳和煤炭销量增长的推动，中信煤炭板块35家上市公司合计实现营业收入8154.9亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润亿元1457.8亿元，同比增长96.22%。

其中35家公司Q1合计实现营收3912.8亿元，Q2合计实现营收4242.1亿元，环比8.41%；除华阳股份和宝泰隆以外，其他33家公司均实现环比增长，潞安环能环比增幅最大，达到78.6%。

其中35家公司Q1实现归母净利润601.6亿元，Q2实现归母净利润856.3亿元，环比42.33%。26家公司归母净利润实现环比增长，其中陕西煤业环比增幅最大，达到232%。

2022年上半年23家煤炭上市公司合计产煤量53658万吨，同比增长2.48%。其中盘江股份增产幅度最大，达到14.94%。2022年上半年23家煤炭上市公司合计煤炭销售量69472万吨，同比减少13.02%，主要受煤炭价格处高位，外购煤减少影响。

2. 2022年上半年煤炭行业ESG实践透视

选取中国神华、兖矿能源、中煤能源、陕西煤业、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤10家公司进行重点透视分析。

2.1. 重点上市公司对能源气候、废水、生物多样性、固废处置、水资源议题更加重视

从部分煤炭行业上市公司披露半年报相关环境信息来看，能源与气候、水资源、废水、生物多样性是其重点ESG实践。其中9家公司披露能源与气候相关实践，相比2021年半年报增加2家。7家公司披露废水相关实践，同比增加3家。6家披露生物多样性，同比增加3家。5家披露了固废处置，同比增加3家。4家披露水资源相关实践，同比增加3家。

除了相关环境议题的ESG实践外，半年报也披露了相关环境处罚情况。重点关注的上市公司中，中国神华、兖矿能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、山西焦煤存在争议事件风险。

2.2. 中国神华、兖矿能源在社区贡献上，对利益相关者影响最大

从重点煤炭行业上市公司半年报披露的相关社会议题信息来看，均以社区议题为主。上市公司主要在公司所属煤炭生产基地附近开展社区服务。上市公司中，中国神华、兖矿能源的社区服务重点已经从产业帮扶、基础设施建设转向人员培训。从双重影响性角度来看，在社区贡献方面，采取人员培训模式，公司对利益相关者的影响性作用最大。

2.3. 重点上市公司的治理议题中股东治理均有提升

从重点煤炭行业上市公司半年报披露的相关治理议题信息来看，以董监高、股东治理为主。

在股东治理方面，10家公司中，针对出席年度股东大会的股东占比大小，除淮北矿业下降，其他9家公司均有提高；整体来看，股东参加年度股东会占比增加，反映了股东积极参加公司治理。针对控股股东以外的股东参加比例大小，最高的是中煤能源21.13%，其次是兖矿能源12.72%。从变化趋势来看，兖矿能源出席股东会参加的非控股东比例同比增加最大，由2020年1.21%增加到2022年的12.72%。

在董事会治理方面，从董监事出席股东大会比例来看，兖矿能源所有董监事均出席股东大会，中国神华、晋控煤业、淮北矿业、平煤股份董事出席股东大会占比较高。

3. 外部环境政策对煤炭上市公司ESG实践的影响

2022年上半年对煤炭产业ESG实践影响的政策有17项。大部分政策主要围绕煤炭清洁高效利用、煤电装备节能改造，从政策对企业影响角度来看，煤炭上市公司的转型风险暴露度有所降低，产品和市场机遇有增加。

4. 投资建议

2022年上半年煤炭板块上市公司盈利大幅增长。从ESG实践角度来看，重点关注环境、社会、治理三维度的实践有提升的公司。

5. 风险提示

外部环境以及突发性事件，导致公司ESG实践出现较大变化。

感谢宗博洋、郭怡雯对本报告的支持。

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