两只增强效果明显的医药指数增强基金

来源：包子君

在《这两类行业主题基金是投资的好赛道》文章，我们说过医药行业是投资的好赛道。现在市场依旧有着较多的不确定性，所以目前市场给能提供较多确定性的医药股和消费股给予了更多的确定性溢价。

今天我们来学习一下医药类指数基金中的指数增强基金。现在市场上的医药类指数增强基金一共两只基金，分别是富国中证医药主题指数增强LOF（基金代码：161035）和银华中证全指医药卫生增强（基金代码：005112）。

富国中证医药增强

富国中证医药主题指数增强（LOF）跟踪的是中证医药主题指数的增强指数型基金。中证医药主题指数以2004年12月31日为基日，发布于2016年3月22日。中证医药主题指数选取医药卫生与药品零售行业内沪深A股作为样本，采用自由流通股本加权，设置10%的权重上限。指数成份股共200个，主要包括恒瑞医药、长春高新、药明康德、爱尔眼科等。

富国中证医药主题指数增强成立于2016年11月11日，截至2019年12月31日，基金规模为2.15亿元。

目前看，该基金的超额收益还是比较明显的，该基金成立以来，实现累计收益55.90%，超越中证医药主题指数收益37.41%，年化超额收9.72%。但是，该基金的指数增强效果主要来自于2019年4月份以后。

银华中证全指医药卫生增强

银华中证全指医药卫生增强成立于2017年9月28日，该基金跟踪的是中证全指医药卫生指数。中证医药卫生指数由中证800指数样本股中的医药卫生行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。指数成份股共79个，主要成成份股包括恒瑞医药、长春高新、药明康德、爱尔眼科等。

看了这个指数成分股，是不是感觉中证医药主题指数和中证全指医药卫生指数，事实上两个指数的长期走势是非常相近的。

银华中证全指医药卫生增强的指数增强效果同样明显，但他的指数增强收益来源时间段更分散。银华中证全指医药卫生增强在过去二十几个月里面，基本上绝大部分月份都是跑赢中证全指医药卫生指数的。该基金在过去的两年多的时间里，基本上每一年的业绩都排在市场的前10%。目前该基金重点配置方向是创新驱动的化学制剂、原料药、器械和生物制剂，中药，医疗服务等。

业绩佳，但规模不大

两只基金成立以来长期走势差不多且都不差，即使把这两只基金放在主动管理型医药类基金中相也不差。

不过，从投资策略上来，富国中证医药主题指数增强似乎更强调量化投资，而银华中证全指医药卫生增强似乎更强调基金经理的主动管理。你看，2019年年报中，银华中证全指医药卫生增强的基金经理秦锋写的更多是对投资框架的思考。

这两只基金规模一直没有做大，看来投资者对医药类指数增强基金的接受程度还不够。很多投资者可能还是觉得，投医药主题基金直接选择主动管理型基金会是更好的选择。规模不大也是有好处的，如打新收益可以给基金业绩带来更好地收益增强。

投资医药指数增强基金风险点可能就是医药股普遍不便宜的，但医药股一直也没怎么便宜过。

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