金学伟：A股将继续筑底 这次筑底周期在40个月左右

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　　原标题：A股将继续筑底

　　□金学伟 

　　每一次重大事件发生，人们都会思考它对后世的影响。以我的经验，越是这种时候，人们所秉持的观点越是容易偏离实际状况和真实的演化方向。因为夸大事件影响力而忽略系统自身的自组织、自演化能力，几乎是我们所有人的通病。

　　2020年第一个重大事件无疑就是这场疫情。这次疫情肯定会给全球经济带来重大冲击，这是毋庸置疑的。

　　但有几个基本事实是不能忽略的。

　　一是当今世界，唯有中国才具有最齐全的产业门类。一个国家的产业门类越齐全，它的独立生存和发展能力越强。

　　二是中国是全球最大的市场之一，这也是不能忽视的。

　　三是中国有庞大的工程师队伍和产业大军，这是制造业赖以存在的基础。制造业可不是想把工厂搬到哪里就搬到哪里，就能活下来活得好。前几年，郭台铭到美国办厂，到印度办厂，到目前为止，其美国工厂基本上还是个架子，印度工厂的效率也低得可怜。

　　四是根据麦肯锡全球研究院数据，2000-2017年间，世界对中国经济的依存度在贸易、技术、资本这三方面均有所提升，其依存指数从0.4增长到1.2，而中国对世界经济的依存度却有所降低，从2007年最高的0.9下降到0.6。

　　其实，全球化并不是哪个人、哪个国家的一厢情愿，它完全是经济系统自选择、自组织、自演化的过程和结果。

　　我们知道，单个细胞的功能都是残缺不全的，要产生真正的生命活体，就需要形成某种结构，让各种细胞互补。人作为单个生命，越进化，其独立生存能力越弱，于是就产生出结构，通过某种结构实现人与人之间的分工合作，于是形成社会。最早只是一种族群社会，然后越发展越复杂，结构越庞大，形成国家。这就是一种“递弱代偿”，单个生命的独立生存能力弱化，需要一种结构来补偿。

　　单个国家也是，越是向高级阶段发展，它越不可能独自生存，越需要和其他国家形成一种互补。欧洲为什么会成为最早“全球化”的大陆？因为欧洲国家都比较小，物产单一，必须通过与他国贸易才能生存，才能发展。所以，全球化也是一种递弱代偿的结果，物质文明的发展越高级，越需要在全球形成某种结构，来补偿单个国家的不足。

　　从这点出发，你可以理解，为什么每一次重大矛盾冲突都会造成世界在全球化——结构代偿的倒退，但每次倒退的结果都不是回到原点，而是遵循“历史是螺旋式发展的”规律，进二退一或进三退一，顶多进三退二。

　　这跟牛熊交替是股市的永恒法则一样。没有永远上涨的牛市，也没有从终点退回到起点的熊市。

　　上证指数诞生于1990年12月19日，基期指数100点。30年来，我们经历了1559点、2245点、6124点、5178点这几波大级别的牛熊市，但底部却在不断抬高。从最初的100点到300点，到1000点，再到这几年的2000点。它的价值中枢也在不断抬高，从上世纪90年代的600-700点，抬高到2000年代初的1600多点，再到近十几年的3000点左右。

　　A股，算得上是每次回撤比例都很大的市场了，但它依然不会脱离“历史是螺旋式发展”的轨迹。

　　从2440点到现在已经16个月了。如果以国证A指的低点来算，已经18个月。虽然从2440点开始，总体涨幅不大，正儿八经的大盘行情也只出现了一波，但底部却保持18个月不破。这表明，2440点是个周期级底部，它的性质应该类似1994年的325点。

　　从1994年的325点到1996年的512点，这个筑底周期的长度为18个月。这次筑底周期的级别更大，因此其时间也应更长，基本估计，应在40个月左右。

责任编辑：曹婕