深度揭秘：可转债打新为什么能赚钱？赚了谁的钱？

来源：基少成多

大家都知道可转债打新，中签基本等于捡钱。近期不少网友中签，一位网友说最近两三个月的时间累计盈利近千元。

2020年1月1日至3月6日，合计有37只可转债上市，开盘平均价格为120.58元，每只开盘平均可以盈利205.8元，小搓一顿还是绰绰有余的。可转债平均中签率为万分之2.57，每次顶格申购3.89户可以中一签。

上市的可转债，开盘最低价为107.5元，最高价为130元，无一只转债亏损。

为什么可转债这么容易赚钱呢？

这要从可转债的发行定价说起。

转债在确定转股价时，通常规定不得低于下面两个价格的最高者：

1.募集说明书公布前一交易日（T-3日）股票交易均价；

2.发行前20交易日股票交易均价。

发行后，转债大约1个月后上市。

我们知道，可转债等同于“买了保险的股票”，价格可看成“正股价格+保险费”或者“正股价格*（1+转股溢价率）”，转股溢价率随着市场情绪的变化而变化。一般的规律如下：

1.信用级别越高，溢价率越高；

2.转债价格越低，溢价率越高；

3.市场越看好某个股，溢价率越高。

以当前的24只信用级别为AAA的可转债为例，价格低于130元的19只可转债，最低溢价率为18.8%，最高溢价率为53.87%，平均溢价率为32.04%。

当前的26只信用级别为A+的可转债中，价格低于130元的18只可转债，最低溢价率为9.49%，最高溢价率为152.14%，平均溢价率为33.99%。

可以看出信用级别最高和最低的两类转债，平均转债溢价率均为30%+，只是低信用级别的可转债最低溢价率较低，风险比较大。

综上，在可转债定价至上市这1个月左右的时间内，只要正股的价格下跌不超过30%，可转债上市赚钱是大概率的事件。通常情况下，可转债打新只在熊市的暴跌期间才比较危险，其他情况下赚钱的概率非常大。

如果你希望赚得更稳一些，可以选择信用级别更高、正股质地更好的可转债，同时在熊市阶段谨慎参与。有了上面的分析，以后打新是不是更有底气了？

那么打新赚了谁的钱呢？

打新卖出的可转债在二级市场被投资者买走，那是谁买的呢？他们傻吗？

肯定没那么多傻子。可转债退市价格平均为158元，上市平均价格不到130元，而且不少可转债中间的价格会超过200元，上市后的利润也非常丰厚。看重这部分收益的投资者，会在可转债上市后买入。

这些投资者主要为三类人：

一是看好正股未来的涨势，同时希望带个保险，下跌有底的投资者。

二是部分必须配置转债或债券，同时希望分享股票上涨收益的投资者，例如可转债基金、保险机构等。

三是可转债投机者，希望借助可转债的T+0交易机制，把握日内或中短期收益的投资者。

3月9日可转债打新

科达转债，申购代码754660，转股折价0.07%，AA-级，6年期，每张持有到期本息合计122.7元，建议顶格申购。

可转债每股配售1.024元，发行规模5.16亿元，配售以手为单位，最低1000股可确保配售。获得配售资格的网友，3月9日交易时间内，需要在账户备好充足资金，买入或者卖出配售代码和对应的配售数量。

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2019年业绩快报显示，营业收入同比增长3.21%，因期间投资大幅增长，费用增长较快，净利润同比下降71.84%。前三季度加权ROE为1.31%，负债率为30.67%。2016-2018年的平均加权ROE为22.01%，历史业绩较为优异。目前市销率PS为2.96，处于偏低区域。公司属于增速适中，负债偏低、盈利能力较好的绩优个股，业绩有反转预期。

本周高收益+低转股溢价的可转债【不保证盈利】：

上周优选的鸿达转债本周上涨5.72%，文灿转债上涨4.7%，均显著好于中证转债指数的2.24%。

星球提示的转债本周平均涨幅为5.62%，涨幅更为优异。

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