锂电需求未升，电池材料先涨，风电光伏持续回暖——新能源行业周报|风电_新浪财经

来源：华宝财富魔方

分析师 / 王合绪（执业证书编号：S0890510120008)

1. 板块行情回顾

上周（9月16日-9月20日）上证指数上涨3.65%，深证成指上涨3.69%，创业板指上涨3.03%，沪深300上涨4.75%，锂电池指数上涨1.74%，新能源汽车指数上涨2.00%，风力发电指数上涨2.99%，光伏指数上涨2.08%，整体弱于市场表现。

细分板块方面，上周锂资源板块平均上涨1.33%，钴资源板块平均上涨6.92%，正负极板块平均上涨2.01%，电解液板块平均上涨1.81%，隔膜板块平均上涨3.61%，电池板块平均下跌0.79%。

增强纤维板块平均上涨3.63%，叶片板块平均上涨2.80%，风电主机板块平均上涨1.45%，风力发电板块平均上涨3.98%，场景运营板块平均上涨3.50%

个股方面，上周锂电池板块涨幅位居前列的是金岭矿业（15.85%），格林美（7.37%），江苏国泰（5.40%），德赛电池（4.18%），当升科技（3.78%），跌幅较大的则是坚瑞沃能（-8.57%），恩捷股份（-6.84%），宁德时代（-4.32%），厦门钨业（-3.68%），新宙邦（-2.35%）；上周风电板块涨幅位居前列的是银星能源（21.02%），运达股份（7.86%），中钢国际（7.84%），明阳智能（7.44%），禾望电气（6.96%）;跌幅较大的则是天晟新材（-9.87%），湘电股份（-3.15%），华仪电气（-2.19%），天能重工（-2.03%），阿科力（-0.09%）。上周光伏板块涨幅位居前列的是银星能源（21.02%），精功科技（12.82%），福斯特（9.39%），天龙光电（7.50%），锦浪科技（5.79%）；跌幅较大的则是中来股份（-6.11%），捷佳伟创（-4.72%），横店东磁（-4.67%），博威合金（-2.18%），中利集团（-1.78%）。

2. 行业数据

2.1. 锂电池

2.1.1. 原材料：锂盐跌势放缓，钴价持续上升

上周碳酸锂价格继续走低。磷酸铁锂或将迎来“小旺季”提振工业级碳酸锂需求，但因碳酸锂市场库存以及产量较大，市场供过于求，价格难以维稳。电池级碳酸锂需求依旧低迷，总体市场氛围清淡。氢氧化锂方面，据了解，因近期高镍三元价格涨幅较大，电池厂家9月高镍三元订单或减少，氢氧化锂市场需求继续减少，且库存高企，价格继续承压。上周，电池级碳酸锂报5.9-6.2万元/吨，电池级氢氧化锂报6.6-6.9万元/吨，均持续下滑。

随着八月底嘉能可等钴矿可能减产的消息逐渐消化，上周钴价小幅上行保持平稳增速，由于下游需求并未能承接市场的供应端，未来难以保持前段时间的疯涨状态，9月份的小幅上行的态势将是常态。上周钴价报在29.1-31.1万元/吨之间，小涨0.1万元。

上周镍价格涨势有所放缓，市场价格小幅回落，但是市场整体看涨情绪仍然高昂，受此影响，上游钴镍盐价格有望延续强势，下游三元材料价格或被动上涨。电解镍价格报13.6-14.1万元/吨，较上周出现小幅回落，硫酸镍价格报3.1万元/吨，和上一周持平。

2.1.2. 电池正极：数码电池正极价格上涨，动力电池持续下滑

上周国内三元材料市场好转情况略不及预期，上游三元前驱体价格小幅上涨，但是动力下游需求表现尤显平淡以至于三元正极材料价格并未增长。受此影响，上周三元材料价格未能跟随前驱体价格继续走高。目前动力型三元材料报在14.7-15万元/吨，数码型三元材料报在14-14.3万元/吨之间，单晶型三元材料报在20-20.5万元/吨之间，均较上周持平。

磷酸铁锂市场平均报价在4.35万元/吨左右，较上一周市场价格持平，磷酸铁锂市场需求表现明显，下游电池厂对磷酸铁锂需求明显，预计10月初采购会增量，材料厂稳定出货为主，原料碳酸锂价格处于下行区间，铁锂价格仍承压运行。钴酸锂市场价格小幅上涨，上周价格持续上行，数码市场旺季来临，钴酸锂需求较好，四价钴价格持续上涨，助推钴酸锂市场价格上涨，市场担忧钴价上涨过快，助推数码三元替代钴酸锂，预计近期钴酸锂价格或将继续上涨。

上周锰酸锂市场需求平稳，数码市场需求增量，容量型锰酸锂需求增加，市场竞争激烈，低价货源冲击市场不断，原料碳酸锂价格处于下跌区间，动力型锰酸锂市场需求尚可，价格承压运行，预计近期锰酸锂市场需求稳定，交易价格重心下行，现普通锰酸锂主流报价在2.8-3.6万元/吨，高端报价在4.2-5.2万元/吨。

2.1.3. 电池负极：价格保持稳定

主要负极材料生产企业均表示本月订单情况明显回升，且认为下月会是今年市场需求的一个小高峰，产品价格方面近三个月已趋于稳定，现国内负极材料低端产品平均报价2.4万元/吨，中端产品平均报价4.5万元/吨，高端产品平均报价7.75万元/吨。

2.1.4. 隔膜：价格保持稳定

上周隔膜市场保持平稳，湿法隔膜主流产品价格在1.6-2.2元/平。干法隔膜主流产品价格在1.0-1.2元/平。上游原料近期小幅上涨，隔膜市场需求回暖，较上周略有提升，目前隔膜行业产能利用率在40%左右，下游龙头电池企业排产有所增加，但大部分二线厂家表现仍不太好，虽有好转，但恢复程度仍不及预期，排产回暖计划已延迟至10月，受补贴退坡影响，磷酸铁锂电池需求增加明显，目前已基本恢复至高峰期水平。

2.1.5. 电解液：价格保持稳定

上周电解液市场价格保持平稳，均价稳至39000元/吨。上游DMC溶剂缺货价格上涨，下游动力电池市场继续好转，9月开始主导企业排产明显增加，下游需求将会有所回暖，目前市场主流价格维持稳定。

2.2. 风电

2.2.1. 玻璃纤维：国内价格持续下滑

作为风电叶片最主要的原材料，随着泰山玻纤等国内企业产能进一步扩大，国内玻纤价格指数进一步下滑。

2.2.2. 树脂：大幅下滑后价格企稳

上周，风电叶片的主要原材料之一环氧树脂的价格持续小幅上涨，其原料环氧氯丙烷的价格在上周逐渐企稳，上周五报15000元/吨，但是环氧树脂的价格依旧涨至20000元/吨，较上一周有500元的涨幅。

2.2.3. 20mm中板：大幅下滑后价格企稳

作为风电塔架的制作钢板，20mm中普板的价格在19年持续下跌后出现企稳，上周上海20mm中板价格在3760元/吨至3770元/吨。

2.2.4. 风电发电量及装机量：同比上升，抢装明显

据国家能源局统计，2019年8月我国风电发电量为257亿kwh，同比增长3.1%，1-8月累计完成风电发电量为2651亿kwh，同比增长10.8%。

2019年8月我国风电装机容量为82万kw，同比增加2万kw，1-8月累计完成风电发电量为1109万kw，同比减少3万kw，基本保持持平。

2.3. 光伏

2.3.1. 硅料：供给缩紧，价格小幅回升

上周多晶用硅料持续紧张，价格继续上涨。主流价格在睽违两个半月后重新站回每公斤60元人民币，同时间低价与高价也一同上涨。由于部分企业检修，再加上龙头硅料企业的多晶用硅料订单不虞，到10月初价格依旧看涨，这波涨幅启动时间与速度都快于预期。但由于10月的硅料供应量将增加不少，因此供需的紧张度在10月中之后应会有所舒缓，价格是否能续涨仍有变数。单晶部分则是维持一贯的稳定，预期价格变化应该会是在十月初之后。海外价格在需求以及汇率的拉扯影响下，多晶用硅料价格持续上涨，上周落在每公斤6.8-7元美金之间，随着国内需求畅旺，到9月底前还有上涨的空间。单晶则因为整体供需还算平衡，海外主流价格变化并不大，但仍有部分成交价格持续追高。

2.3.2. 硅片：需求和成本双驱动，延续上涨态势

上周国内多晶硅片延续前一周的态势，在需求提升以及硅料上涨的双重因素下，价格稳步上涨，目前多数成交落在每片1.82-1.85元人民币之间，大厂的价格则多在区间中较高的价格。接下来因为预期硅料还会继续上涨，多晶硅片的价格大概率也会跟着水涨船高。目前看来，到10月初前不仅低价会垫高，高价部分也会有所提升。单晶部分则是除了两大龙头的价格较为稳定外，其余二线单晶硅片厂皆已经降价，整体价格主要落在每片3.06-3.1元人民币之间。虽然如此，下周两大厂的报价目前看来仍以平盘开出的机率较大。海外部分的价格上周则没有变化。

2.3.3. 电池片：下游订单强劲，价格回升

由于下周即将要进入10月新订单的价格洽谈期间，加上电池片环节仍有库存尚待消化，因此上周价格比起上周并没有太大的波动，常规尺寸的单晶PERC电池片大多落在每瓦0.90-0.93元人民币之间成交、多晶电池片也维稳在每瓦0.81-0.82元人民币上下。四季度国内的项目中，单晶的比重仍将高于多晶，但由于能供应多晶电池片的厂家较少，造成多晶电池片供应较紧张的氛围。目前预估四季度中国内需还是能有超过14GW的体量，因此十一长假过后不论单晶或多晶电池片需求都将持续看涨。然而，从近期组件的开标价格能感受到单晶PERC组件的跌势还未结束，在四季度组件价格压力大的情况下，势必难以接受电池端出现太大的涨幅，因此预估节前电池片价格暂时还将处于买卖双方拉锯的态势。另外，单、多晶硅片接下来的价格走势也将对电池片订价出现影响。

2.3.4. 组件：库存压力影响单晶组件价格小幅下滑

近期海外需求持续稳定，四季度整体需求是否能如预期中旺盛需等待中国内需的爆发。目前组件端依旧有库存及价格压力，从近一周以来的开标价格也能看出组件厂报价仍然积极，国内的PERC组件主流价格已来到每瓦1.83-1.9元人民币。多晶组件价格则较为平稳，落在每瓦1.7元人民币上下。另外，上周与下周先后有印度、美国展两大海外光伏展先后开展，也让市场对于明年美国、印度两大重点海外市场情势格外关注。

2.3.5. 光伏玻璃：价格平稳

上周3.2mm镀膜玻璃市场价格保持平稳，采购量大的一线厂商方面并未出现太大的波动。然而整体而言，市场新成交之主流价格上涨至27.5-29元/平方米，较上一周光伏玻璃均价保持不变。

3. 行业资讯及事件

3.1.1. 锂电池

动力电池装车量前8月增长近66%，宁德时代居首。中国汽车工业协会（简称“中汽协”）发布的数据显示，8月，我国动力电池产量共计6.7GWh，同比下降0.4%，1-8月，我国动力电池产量累计55.8GWh，同比累计增长44.9%。8月，我国动力电池装车量共计3.5GWh，同比下降17.1%。1-8月，动力电池装车量累计38.2GWh，同比累计增长65.7%。其中，8月，三元电池产量4.6GWh，同比增长20.8%；磷酸铁锂电池产量2.1GWh，同比下降26.9%；前8个月，三元电池产量累计36.3GWh，同比累计增长80.2%；磷酸铁锂电池产量累计17.4GWh，同比累计下降2.3%。今年1-8月，我国动力电池装车量累计38.2GWh，同比累计增长65.7%。动力电池企业装车量排名为宁德时代、比亚迪、合肥国轩、力神电池、亿纬锂能、时代上汽、孚能科技、中航锂电、比克电池、卡耐新能源。

中汽协：新能源汽车8月产销环比小幅增长同比依然下降。9月11日，中汽协发布了8月份汽车产销数据。根据中汽协统计，8月，新能源汽车产销环比小幅增长，同比依然下降。当月产销完成8.7万辆和8.5万辆，环比增长2.9%和6.4%，同比下降12.1%和15.8%。在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车产销比上月呈较快增长，插电式混合动力汽车下降依然明显。

全国充电桩保有量已达108万台。9月11日，中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的2019年8月充电桩运营数据显示，截至2019年8月，全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为108万台，同比增长67.8%。从运营商角度来看，目前我国换电运营商主要为奥动新能源和蔚来两家，其中奥动新能源运营160座，蔚来运营85座。据了解，2019年1-8月，充电基础设施增量为27.2万台，同比增加37.4%，公共类充电基础设施与随车配建充电设施稳定增长。

葑全新能源猛砸80亿，将建12.5GWh电池厂。江苏葑全新能源动力科技有限公司(简称“葑全新能源”)与青岛莱西夏格庄签订新能源汽车动力锂电池项目。据悉，该项目主要以新能源汽车动力锂电池为主要产品，项目总投资约为80.7亿元，包括研发设计中心、办公及展示中心、智能仓储中心以及智能生产基地，分为三期建设，将累计建设12.5GWh产能的电池工厂。

出征2019国际太阳能展览会，宁德时代储能解决方案亮相美国市场。在此次展会上，宁德时代将展出包括电芯、电池柜、家庭储能产品在内的一系列储能系统解决方案。为更好地适应美国市场的本土需求，进一步提升服务效率，宁德时代将与包括集成商在内的美国客户建立紧密合作关系，如通过集成商将公司储能产品集成至大型可再生能源电站或工商业/家庭储能系统。

汽车玻璃商信义香港1GWh锂电池产线。继香港珠宝企业力世纪(00860)试图进入动力电池回收领域后，又一家港企在锂电池行业大动手脚。9月18日，信义香港(08328)发布公告称，将于2020年前，将此前募集的未动用金额1.41亿港元(约合1.28亿元人民币)，其中1.31亿港元(约合1.19亿元人民币)，用于兴建年产能达1GWh的新锂电池生产线，980万港元用于偿还现时锂电池生产设施尚未清偿的资金开支。

FCA打造700辆电动汽车组成的车队，在意大利测试V2G技术。菲亚特-克莱斯勒汽车公司(FiatChryslerAutomobiles，FCA)将在欧洲组建一支由多达700辆电动汽车组成的实验车队，以测试车到电网(V2G)技术，该技术可以允许电网使用存储在电动汽车电池中的能源，以满足用电高峰期的需求。

3.1.2. 风电

西门子歌美飒将收购Senvion大部分业务。9月16日，曾经位列全球第九大风机制造商的卢森堡公司Senvion宣布，已经与全球第二大风电厂商西门子歌美飒签订了一份“独家但暂无法律效力”的协议。根据协议，西门子歌美飒将收购Senvion盈利能力相对最佳的风机服务业务和陆上风机业务。具体的收购细节将在9月底之前全部敲定。

8月风电发电增速由负转正。8月份，发电6682亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比上月加快1.1个百分点；日均发电215.6亿千瓦时，比上月增加3.6亿千瓦时。1—8月份，发电4.7万亿千瓦时，同比增长2.8%；其中风电增长13.7%，增速由负转正，上月下降10.8%。

3.1.3. 光伏

国家能源局：前八月户用光伏装机容量超335万千瓦。9月16日，国家能源局对今年前八月户用光伏项目信息予以公布。据国家可再生能源信息管理中心梳理的统计数据，截至2019年8月底，我国累计纳入2019年国家财政财政补贴规模户用光伏项目装机容量已达335.71万千瓦。

宜家集团收购美国两大光伏项目。IngkaGroup与哥本哈根基础设施合作伙伴(CIP)达成协议，将收购犹他州和德克萨斯州两个太阳能光伏项目49%的股份。该项目总装机容量为403MW，是美国规模较大的太阳能光伏项目之一。

工信部开展智能光伏试点示范光伏储能应用等获优先支持。9月20日，工信部官网公布《工业和信息化部办公厅住房和城乡建设部办公厅交通运输部办公厅农业农村部办公厅国家能源局综合司国务院扶贫办综合司关于开展智能光伏试点示范的通知》（下称《通知》）。《通知》称，为推动光伏产业高质量发展，鼓励智能光伏产业技术进步和扩大应用，按照《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》（工信部联电子〔2018〕68号）有关工作部署，现组织开展智能光伏试点示范工作。

化学所在有机光伏电池的室内光应用方面取得进展。最近，在国家自然科学基金委和中国科学院的支持下，中科院化学研究所高分子物理与化学实验室侯剑辉团队深入研究并发展了有机光伏电池在室内光下的应用。该团队设计合成了新型非富勒烯受体IO-4Cl，与聚合物给体PBDB-TF混合，获得了吸收光谱与室内光源相匹配的光活性层。使用2700K的LED灯作为光源，在1000lux辐照强度下，1cm2电池的开路电压达到1.10V，实现了26.1%的能量转换效率。

亚马逊公布最新气候计划，到2040年实现零碳排放。国际太阳能光伏网讯：近日，亚马逊首席执行官JeffBezos公布了该公司最新的气候计划。计划到2024年亚马逊80%的能源使用来自可再生能源，到2040年实现零碳排放。

谷歌完成史上最大的一笔可再生能源交易。国际太阳能光伏网讯：近日，谷歌首席执行官SundarPichai宣布了该公司历史上最大的一笔企业可再生能源收购交易，包括18项新能源交易在内的1600MW协议。

3.2. 上市公司大事整理

3.2.1. 锂电池

无

3.2.2. 风电

特锐德：特锐德9月17日晚间公告，近日，公司陆续中标大唐、国电投、华润等风电项目，中标总额约2亿元，除税后约占公司最近一期经审计销售收入的3%，合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极影响。

上海电气：9月18日，上海电气在2019中国国际工业博览会上正式发布名为“星云智汇”的工业互联网平台，其已初步形成风电智能运维、火电远程运维和机床维保等行业解决方案。

3.2.3. 光伏

天业通联：9月19日晚间，据证监会官网披露的并购重组委2019年第40次会议审核结果公告显示，天业通联发行股份购买光伏巨头晶澳太阳能有限公司(以下简称“晶澳太阳能”)的方案获有条件通过。

永福股份：9月23日晚间公告称，公司与全资子公司福州新创机电设备有限公司组成的联合体，于2019年9月20日与HDFC签订了《孟加拉迈门辛50MWac光伏项目EPC总承包合同》，合同金额约为6374.38万美元(不含税)。

中来股份：安彩高科和苏州中来光伏新材股份有限公司拟在河南省安阳市共同设立合资公司，投资建设年产2GW高效光伏组件项目，主营电池组件的研发、生产与销售。其中中来股份出资1.6亿，占比80%。

4. 投资建议

4.1. 锂电池/新能源汽车：龙头车企布局+政策持续加码，布局锂电产业链和新能源车企

8月电动车整体销量环比持平，其中乘用车环比有所回升。8月电动车合格证初步统计7.1万辆，同环比-26%/-3%，其中乘用车6.7万辆，同环比-21%/+15%；商用车0.4万辆，同环比-64%/-72%。由于8月7日公交车新能源切换过渡期将结束，7月商用车抢装，透支8月需求。而乘用车销量同比虽下滑，但环比已小幅回暖，预计9月将继续改善。在经历了新能源汽车政府补贴的过渡期后，市场的需求在19年表现疲软，在经历了7月厂商订单触底反弹后，8月份开始国内各主流电池厂的开工率均有所回暖，目前国内主流电池厂商9月份排产已达到上半年高点水平，为四季度车企抢装做准备。

价格方面，锂电池原料端锂矿持续下滑，钴矿大幅反弹后延续上升趋势，其余材料均有望企稳。由于市场不及预期，锂矿的价格进一步下滑，短期内很难见底，将会持续下滑；与之相反的则是钴矿，近期金属钴的价格大幅反弹，由于长期市场需求不足，金属钴供给进一步收缩，在嘉能可可能减产的预期下金属钴的价格将会在下半年保持回升；正极材料方面，市场需求逐渐好转，但动力三元恢复进度缓慢，数码市场旺季带动钴酸锂，数码三元，锰酸锂需求向好，下游磷酸铁锂动力电池厂开工逐渐增加，预计9月下旬市场需求明显价格方面，在钴镍原料价格上涨提振下，预计后续三元材料市场价格将会继续上涨，受金属钴价格持续上涨带动，预计下周钴酸锂价格将继续上涨；负极材料方面，由于部分厂商石墨材料开始逐渐开始量产供给，预计后期负极材料企稳并小幅下滑；电解液和隔膜方面，目前隔膜和电解液行业产能利用率在40%左右，下游龙头电池企业排产有所增加，但大部分二线厂家表现仍不太好，虽有好转，但恢复程度仍不及预期，排产回暖计划已延迟至10月。

投资建议：建议布局上游关键材料（正负极材料）相关企业，中游具有关键技术以及布局大型车企供应链中的锂电池龙头企业，以及下游新能源汽车中涉及政府公共交通订单和出租车订单的车企。

4.2. 风力发电：设备抢装，布局叶片和风电设备厂商

价格方面，风电设备原材料价格持续下滑，降低风电设备制造成本，提升风电设备制造产业链盈利性。随着国内众多玻璃纤维企业产能逐步投放，玻纤价格持续下滑，此外随着钢铁价格的下降，塔架的主要原材料20mm中普板的价格自19年上半年来大幅下降，上周价格企稳但处于低位，原材料价格的下滑使得风电设备及组装产业链上的企业成本得到缓解。

19年风电设备发电量和装机量进一步增长，行业政策预期稳定，看好下半年持续抢装，行业开工渐入旺季，行业景气度进一步提升。8月风电新增发电容量1.18GW，同比下降39%，1-8月风电新增发电容量11.09GW，同比增长8.0%，环比也小幅上涨。根据微观企业反映，行业开工渐入旺季、企业备货热情高涨，行业装机将呈现逐步上升的态势。但随着5月底国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，风电2019年建设工作方案落定，预计下半年为确保十三五规划的完成，各省市将会加大风电装机量，行业景气度将会进一步提升。

投资建议：建议关注布局玻纤隔膜，叶片上游全产业链的叶片企业，该部分企业毛利率较高，因下半年风电设备抢装而订单加大的风电设备制造商。

4.3. 光伏：订单回升，布局电池片厂商和EPC系统集成商

价格方面，受供给端趋紧，电池片和多晶硅料价格小幅上涨，叠加下游需求回升，光伏旺季将至。根据PVinfolink公布的光伏产业链周数据，上周国内多晶硅片在需求提升以及硅料上涨的双重因素下，价格小幅上涨，单晶和多晶电池片因下游订单持续上周环比上涨1.1%和1.2%，产业链上材料价格上升体现出下游需求订单的提升，光伏行业旺季将至。

投资建议：建议布局因光伏设备抢装而订单旺盛的电池片厂商，下游客户资源丰富和技术优势明显的EPC系统集成业务商。