【揭面】股市和楼市，如何选择？这位投资圈男神说得太明白了

来源：我是基民

大周末儿，继续《揭面》，老揭对话中庚基金首席投资官丘栋荣。

老揭：听说你全部的身家，都投在自己的产品上了。你在上海，房子也没买？

丘栋荣：因为房子太贵了，按照我们的标准，房子真的很贵！

老揭：可以谈谈你对房市和股市，现在放在投资者面前，该怎么做更好的选择。

丘栋荣：我们从2018年以来，始终强调两个核心结论，第一个结论：回归到价值投资上来，什么意思？我们所说的是预期回报率一定来自资产本身，比如说，我们投资房子，一定指望这个房子本身能不能给你带来现金流。

比如说买1000万的房子，租金一年只有十万块钱，你的回报率只有1%，你不能猜那个房价的涨跌。如果你猜房价的涨跌，那本质上是投机性的行为，就意味着你的回报率取决于，别人有没有给你接盘，这代表两种不同的投资方式。

我们说的是价值投资，一定只关注资产本身，不能关注交易对手，不能关注有没有人来接盘，那本身上是一个庞氏骗局。

但是为什么我们在2018年的时候提出回归第一种方法，第一个原因，过去十几二十年最赚钱的方法不是价值投资，最赚钱的方法是庞氏骗局。就像你说的，整个社会整个市场货币一直在扩张，最好的策略不是价值投资，价值投资不是那么好的策略，最好的策略是看谁胆子大，这是非常广泛存在的投资方式方法。现在，我们认为有可能是拐点出现了。

第二个原因，可能没有更多的人来接盘了，就是我们说的庞氏骗局模式，庞氏模式的核心点，不在于资产本身的价值是什么。不在于这个房子有没有人住，后面有没有人接盘，有没有更多的人来买，这个是决定房价能不能涨跌，跟你租金是多少没有关系的。

所以过去十几二十年的核心点，决定你应该不应该买房的核心点是你猜，后面有没有更多人来买，这是最重要的原因，核心点是来自于供需关系，有没有更多的需求来，没有需求的地方房价不涨，有很多来人买的地方，比如说北上广深涨的特别多。

但是，从2018年我们强调，在绝大部分的资产类别里，我们回归到价值投资，回归到关注资产本身，而不应该延续过去十几年二十年成功的经验，研究行为可能发生变化了。

以后的钱不会那么多了，杠杆可能加不下去了。这个时候我们会关注资产本身，即便没有人接盘，假设那个房子是10万块钱的租金，我花100万可以买到，就意味着我的回报率只有10%。哪怕50万，回报率20%就更好了。

我们不再指望价格波动带来的回报，而是资产本身带来的回报。我们认为未来应该回归到这个思路上来。如果回归到房子上面，我们认为它是非常贵，它创造现金流的能力非常差。第二个是波动性会上升，可能不会只涨不跌，可能会有涨有跌。按照我们价值回归的价值投资的思路上来，我们是非常不喜欢的。

退一万步，即便是我们回到2014年房价比较低廉的时候，也有一个很核心的结论（第二个结论）叫：买房不入买房养股，你现在看房价上涨，那么你不应该去买房子，你应该买房地产的股票，因为风险定价隐含的回报率更高。倒过来如果看空房地产，看空房价，你首先要把房子卖了，而不是卖房地产的股票，因为定价足够便宜，隐含的风险已经很多了。以风险定价的逻辑来看，房子可能从资本的角度来看，可能性价比不是那么高。

尤其是这个时间点，回到这个时间点，我们认为权益类资产的特点，风险不是那么低，波动性始终存在，A股的波动性始终是大的。即便我们说历史的最低点，比如说998点，其实不算很低的，跟房子比不能比的。肯定是不低的。

但是我们这个时候要勇敢承担这个风险的核心原因，就是预期回报率比较高，估值很便宜，隐含的回报率比较高。同时，其他资产的预期回报率太低了。不管是低风险的余额宝，还是国债。还是我们说的房子这种资产，风险是不小的，甚至很多市场都没有流动性的。

还有更差的，比如说VC/PE的投资，那种不但风险高，预期回报率低，甚至还没有流动性。放眼望去大家可以选择的主要资产是非常有限的。权益资产最大的特点是预期回报率高，估值比较便宜。波动性虽然有，但实际上，有可能仍然是中国经济体里最好的资产。

声明：老揭不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，更没什么社群，也从不与任何人发生任何利益关系。所有信息不作为买卖依据，买者自负！卖者也自负！本人不持有任何所提个股，未来6个月内也没有买入或者卖出计划。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。