医药集采“血案”的背后：谁会笑到最后？

　　医药集采“血案”的背后：谁会笑到最后？

　　来源：微信公众号基少成多

　　本周上半周在外部环境趋缓的背景下指数大涨，下半周则在医药行业4+7集采药品价格大跌、以及美股持续下跌的恐慌下调整。

　　相关的指数走势如下：

　　消费类指数整体偏强。

　　医药集采的影响

　　对于市场最为恐慌的医药行业而言，

　　具体影响如何呢？

　　4+7带量采购是指国家在四个直辖市（北京、上海、天津和重庆）和7个省会城市（广州、深圳、厦门、成都、西安、沈阳和大连），试点推行的新招标模式，对通过质量和疗效一致性评价的仿制药和过专利期的原研药一并进行招标采购，并保证给予50%左右的市场份额。

　　即本次影响的范围是上述11个城市的50%左右份额的西药，特别是仿制药，其示意图如下：

　　这次医药行业的下跌，也主要集中于仿制药相关的企业。

　　由于不少企业既有仿制药，也有原创药，还有生物药，但是市场并不能进行有效区分，所以都“先跌为敬”！

　　此次招标改革的目的主要由两个：一是降低药品费用增长过快的压力。二是降低仿制和过专利期原研药品的高额利润。

　　根据平安证券的测算，此次招标共可节省64亿元，其中仿制药按照整体降价70%推测可节省39亿元，过期原研药降价和国产替代节省25亿元。

　　可以看出，本次4+7集采让利最大的是仿制药，

　　其次是过期的原研药。

　　那么仿制药为何要主动“大出血”呢？

　　这里以降价90%的恩替卡韦为例子进行分析。

　　该药品产自有“首仿之王”之称的中国生物制药。

　　根据半年报数据，中国生物制药每卖出100元的药品，生产成本占19元，销售费用占41元，其他费用19元，税费等1元，盈利约为20元，即正常的药品净利润率为20%。

　　由于上面涉及所有的药品，具体到单一品种，特别是规模化生产的药品，成本会更低。

　　中国生物制药在电话会议上承认，恩替卡韦降价90%仍有利润可赚。（之前的暴利令人咂舌……）

　　该公司主动降价的原因有二：一是确保企业的在肝病专科领域的市场份额，二是占领消费和学术核心，发掘潜力市场。

　　上面说的比较隐晦，个人根据理解做个解毒（不排除曲解）：

　　占领市场份额可以挤走、挤死竞争对手，享受后期的垄断利润，企业承认不排除未来提价的可能。具体可参照滴滴打车干掉对手的案例。

　　占领消费和学术核心有利于做大规模、做厚利润。

　　例如中国肝病有3000万潜在消费者，接受治疗的只有不到400万。

　　如果降价后有5%的净利润率（类似前几年的钢铁），客户量扩大4-5倍也能拿回原来的利润。

　　目前该公司涉及试点地区集采的药品销售额占比不到4%，对公司整体影响比较小，降价的心理威慑远大于实际影响。

　　此外可以用行业的权威地位，扩大相关产品的销售，带来更好的利润。

　　按照上述逻辑，本次医药集采，中短期看受益者主要是患者和医保，长期看收益者将是原研药和仿制药的“剩者”。

　　对于医药行业而言，此次集采只是医药作为 “公共品”价格管制的体现，长期不改其作为必需消费品的长牛特性。

　　行业内创新产品的更替速度将显著加快，行业内龙头企业的市场份额将快速提升。

　　（文章来源：微信公众号基少成多）

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责任编辑：常福强