申万菱信基金董事长陈晓升：基金投资业务要解决的问题是如何帮助投资者站在买方的角度买基金（附观点全文）

专题：2024基金高质量发展大会：百位重磅大咖齐聚热议投资新机遇

　　5月18日，新浪财经2024基金高质量发展大会隆重启幕！监管层、顶流经济学家、逾20位公募基金掌门人、近百位基金经理、近30位当红人气财经大V相聚鹏城，共话基金行业发展与基金投资新机遇！

　　本届基金高质量发展大会主题为“助力新质生产力 共赴高质量发展”。在“新国九条”得引领下，资本市场已成为企业融资和推动经济转型的关键平台，而新质生产力则是经济向高质量、高效、公平、可持续和安全发展的核心动力。本届活动，窦玉明、王凡、齐斌、王一平等资管行业大佬；刘煜辉等顶流经济学家；郭磊、刘晨明等卖方研究大佬；梁杏、王群航、李文良等投研大咖莅临现场，百位重磅嘉宾齐聚，共同见证行业荣誉，共议未来投资风向，思辨如何助力新质生产力！

　　申万菱信基金董事长陈晓升出席并发表了主题为“基金业高质量发展的三个挑战”的演讲。他表示，基金投资业务要解决的问题是如何帮助投资者站在买方的角度买基金。在过去几年，各种流量推动了投资者在市场高点买入，有什么样的人能代表投资者做资产配置、有一个好的解决方案？很多人说选基金很重要，市场上有很多选基金的方法，各种精选、池子，但是他指出最重要的不是选基金，而是配置，尤其是资产的配置，选资产比选基金更为重要。

　　他认为，要一配置、二选基，再平衡，因为配完基金还要做资产的平衡，这个过程很复杂，希望用数字化的方式，基于数字化的投研体系，开发一个一键投资，一个回车给一个组合，真正做到千人千面，通过这样的方式把资产配置很复杂的基金选择、资产配置和再平衡的工作用系统解决掉，帮助投资者很好完成财富管理。

　　以下为演讲全文：

　　谢谢新浪财经的邀请，非常高兴有这个机会与各位分享今天的主题，关于新质生产力和基金行业的高质量发展。

　　经过100年的发展，全球的基金行业进入到一个新的时代，中国的基金行业经过20多年的发展，我想也面临着一些新的挑战。刚才王忠民理事长的演讲非常精彩，每次都有很大的启发，我们也在思考，所谓的新质生产力可能有一条主线是数字经济，我们同事也做好一张很好的图，在历史上关于生产要素从小农经济到工业经济再到数字经济，有了数据要素和传统技术资本、劳动力和土地这几个要素相结合以后，我们可以发现发生很大的改变，当数据要素和技术结合诞生了人工智能，和劳动力结合诞生了智能机器人，和资本结合有了数字货币，和土地结合有了元宇宙。

　　在数字经济当中，AI又是推动数字经济发展新的驱动力，我们可以把有智能化和没智能化分成两个模式，在没有智能化的经济时代，它是一个旧模式，有智能化的经济时代是一个新模式，这种新模式的确会把传统的生活、资源开发、智能制造和服务业全部改写一遍。当改写一遍之后发现，回到基金行业，可能AI一个很重要的变化是交易成本极速下降。前两天ChatGPT-4RO出来以后，你可以发现每个人都可以用到4RO，当交易成本和应用成本极速下降以后，这个世界就平了。可能以往在技术还没有发展起来的时候，不要说我们运用AI，你想买一个卡都买不起，怎么用智能？但是这个技术的发展，使得所有东西全部平权，比如说现在我碰到一些问题，我手机里面装了三个APP，我同时问这三个机器人，你的资讯完全平权，我们的知识、交易也是平权的，乃至于基金公司想开发一个策略，也可以是平权的。

　　再说到头部，今天的大V，每个人都可以找到一个大V，这个大V在我们身边，只要我们不断和它交流和训练，它是最了解我的，所以我们财富管理的生态也会改变，对基金行业来说，如何通过行业的数字化和智能化提升整个行业的数字化效率，这是非常必要的一个话题，由此而产生，我们了解到目前国内基金行业还有大量的问题，我们有很多掣肘，比如说在基金公司内部人还在找数据，我们都在投很多实体企业，这个公司数字化做得更好，数据在找人，但是我们自身内部是人在找数据，我们很多信息是单机版的，我们的风险管理很多是后置的，由此我们说，怎么样推动基金管理、资产管理行业的数字化，毫无疑问，投资管理是一个核心的部分。

　　但是问题是，投资管理什么地方在改变？我想有四个改变。

　　首先，我们所投资的资产端在改变，它在不断数字化，现在所处的社会、企业、经济运行的方式、交易的方式都在数字化，所以我们的研究也应该数字化，我们的组合管理也应该数字化，我们的规则也要数字化。

　　同样，基金行业要做风险管理，如果风险管理没有数字化，也适应不了未来的市场。总有一天，中国也一定会有一家管理10万亿美元的资产管理机构，很难想象一个管理10万亿美元的资产管理机构还是现在的作业方式。中国巨大的财富管理市场，那么多理财顾问，银行可能加起来全国要有300万个理财顾问，这300万个理财顾问的作业方式是传统的，还是数字化？这也是一个挑战。

　　我们看基金行业高质量发展有三个挑战，第一个挑战，我们的投资组合管理的理论如何升级？在过去的20多年，基金行业从最早的基本面多投，1997年我参加中国基金行业第一届高级培训班，在东莞，当时我们讨论了很多问题，也学习很多海外基金管理的经验。当时的时候我们能做的就是基本面多投，选股择时。再往后有了股债混合、固收+，但是这几年固收+很多变成固收-，所以我们要问，未来投资组合管理理论，怎么样做好多元资产的配置投资，作为投资组合理论本身有升级的可能和必要，因为我们发现，现在有大数据、机器深度学习、大模型，有动态风险管理的技术，有多目标和约束条件的拓展，有各种复杂的金融产品，有多渠道和负债管理，有开创的环境和全球百年未有之大变局的影响，所以这种环境下，资产管理行业自身的理论无法升级，就无法适应实践的需要。

　　第二个挑战，作为资产管理机构内部的管理有四个体系，通常我们认为销售体系、投研体系和内部运行体系很重要，还有一个体系是组织体系，我本人也是书记，书记要管人，这个组织是什么样的组织？对于一个企业的发展非常重要，但是销售体系如何做好？投研体系怎么做到团队化、平台化、一体化？内部运行体系怎么样做到创新和效率提升？这对于整个行业而言都是非常大的挑战，没有四个体系的支撑，我们也无法适应数字化的时代。

　　申万菱信过去几年做了一个事情，尽可能把投研体系数字化，我们把投研管理、风险控制工作搬到平台上，而不是在基金经理个人电脑上，这个数字化的探索也是未来应对市场的变化。

　　第三个挑战，资产管理和财富管理如何协同升级。可能放在五年前，很多人对于财富管理和资产管理这两者的区别都没有搞明白，但到今天我相信，全市场已经非常清楚，财富管理和资产管理是双轮驱动的，互相协同发展，但是财富管理怎么做到财富管理的事情，资产管理怎么做好资产管理的事情，这需要分工。我到了基金公司以后发现，基金公司在买股票、债券，我们离资产端比较近，卖方的研究所天天在调研写报告，也比较近，但是作为一般的投资者，大量的人买了一个基金产品，买了一个股票，只是买了一个有价值的凭证，你不知道这张纸背后是什么，离得非常远，买了一个基金合同，基金经理到底做了什么操作，你根本不知道。你买了一个股票，上市公司有什么变化，你也不知道，这个东西是不是叫投资？当然它是投资，从它的行为本质来说是投资，但是我们作为一个财富管理和资产管理的机构要解决的问题是，如何让投资者、财富管理机构的投资顾问和销售能够更加近的靠近资产端，我们能够解决这个问题最有效的方法是数字化，只有数字化才能够帮助投资者和投资顾问更好地看见资产、经济和未来，这才是真的投资。

　　申万菱信基金通过小程序和各种方式尝试让资产端的信息和投资者之间近距离看到，这就是我们想回答的一个问题，我们要解决这些问题，要做一些尝试，我们知道投资距离资产端很远，但是我们做投资、财富管理，距离投资本身也有点远，怎么样帮助投资者真正做好财富管理？最重要的环节是配置。

　　所以在过去几年，各种流量推动了投资者在市场高点买入，有什么样的人能代表投资者做资产配置？又有一个好的解决方案？基金投资业务要解决的问题是如何帮助投资者站在买方的角度买基金，很多人说选基金很重要，市场上有很多选基金的方法，各种精选、池子，但是我觉得最重要的不是选基金，而是配置，尤其是资产的配置，选资产比选基金更为重要。

　　申万菱信认为，要一配置、二选基，再平衡，因为你配完基金还要做资产的平衡，这个过程很复杂，很多大V的朋友也做了很多自己的策略和组合，我们希望用数字化的方式，基于数字化的投研体系，开发一个一键投资，一个回车给你一个组合，真正做到千人千面，通过这样的方式把资产配置很复杂的基金选择、资产配置和再平衡的工作用系统解决掉，帮助投资者很好完成他的财富管理。

　　这是我们对于基金行业在新质生产力的环境下所面临的挑战和我们的探索，谢谢大家。

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责任编辑：郝欣煜