安信基金刘入领：西蒙斯和巴菲特的区别 在量化投资与价值投资之间(附全文)

专题：2024基金高质量发展大会：百位重磅大咖齐聚热议投资新机遇

　　5月18日，新浪财经2024基金高质量发展大会隆重启幕！监管层、顶流经济学家、逾20位公募基金掌门人、近百位基金经理、近30位当红人气财经大V相聚鹏城，共话基金行业发展与基金投资新机遇！

　　本届基金高质量发展大会主题为“助力新质生产力 共赴高质量发展”。在“新国九条”得引领下，资本市场已成为企业融资和推动经济转型的关键平台，而新质生产力则是经济向高质量、高效、公平、可持续和安全发展的核心动力。本届活动，窦玉明、王凡、齐斌、王一平等资管行业大佬；刘煜辉等顶流经济学家；郭磊、刘晨明等卖方研究大佬；梁杏、王群航、李文良等投研大咖莅临现场，百位重磅嘉宾齐聚，共同见证行业荣誉，共议未来投资风向，思辨如何助力新质生产力！

　　安信基金总经理刘入领会上表示，巴菲特和西蒙斯之间的区别，在于量化投资需要把核心交易策略牢牢守住，那是最高的商业机密。而价值投资完全可以开源，我们丝毫没有把这种理念、心得抱在自己怀里，不给大家讲的想法，这条道路完全可以千万人一起同行，无论是面向渠道，包括在其他场合，我们从来不吝啬讲我们的投资理念和具体的做法。

　　以下为演讲全文：

　　尊敬的各位领导、各位同行，各位大V以及新浪财经的粉丝们，大家上午好！非常高兴受邀在这个场合，就凝聚长期投资力量，基金行业高质量发展提供一些观点，供大家参考，我主要结合安信基金的做法向大家介绍关于这些问题的思考。

　　过去几年是非常特殊的，在我的记忆当中，只有在2002年-2005年曾经经历过主要指数连续四年下跌的历史，当时是上证指数，在2005年3月份跌到1000点，那时候我们要发行产品，压力非常大，事后证明，2005年3月份是后面一轮大牛市的起点。在今年春节前，沪深300也经历了连续四年的下跌，这一轮朝前看2019年，经历了一轮周期，其实机构投资者在很多阶段是备受考验的，这些数据我不一一解释，这轮周期经历了股债双杀、微利指数毫无理由上涨，但是这几年过去以后，回头来看，我们对持有安信基金产品的客户，根据他实际持有的周期，我们全部换算他实际持有的体验，这轮周期结束之后，有64%的固收+客户实际持仓是盈利的，这是第一个。第二，我们在55只含权产品当中，在5月16号有23只净值创了历史新高。

　　关于持有期产品，2020年发行的，去年到期的所有含权的持有期产品（三年期），5只正收益，偏股+灵活配置，有两只是安信基金的，3只不算正收益有2只是安信基金的，持有期在我们的平台上业绩好的，所以持有期一定是有利于做业务的。

　　新的国九条我们认真学习了，其中很多举措解决了长期困扰我们的问题，有利于价值投资，前不久大家都关注到新梦溪？？去世了，他是量化投资做得最厉害的一位，我们是做价值投资的，我们觉得巴菲特和新梦溪？？之间的区别，在于量化投资需要把核心交易策略牢牢守住，那是最高的商业机密。而价值投资完全可以开源，我们丝毫没有把这种理念、心得抱在自己怀里，不给大家讲的想法，这条道路完全可以千万人一起同行，无论是面向渠道，包括在其他场合，我们从来不吝啬讲我们的投资理念和具体的做法。

　　目前的位置对做价值投资而言，这是比较舒服的位置，但是终端客户风险偏好依然很低，而且最近我们从终端销售渠道那里感受到，才开始缓慢稳住有所上升，但是我想从这个时间点朝后，行业机构专业投资者完全有能力用好的盈利体验逐渐把这个风险偏好慢慢提上去，风险偏好提升过程有可能慢于指数上涨过程，或者成交量各方面指标上涨的过程，但是它应该是上行的，这些应该是行业比较艰难的时间段的尾声。

　　我们具体是怎么做的？第一客户持有股票的时候，特别强调安全边际的做法，2020年3月份有些基金经理问抱团股怎么看？你心目当中不应该有这个概念，如果你的选股标准是明确的，即使在抱团股看中了股票依然去买，你觉得它估值高了，或者到了看不懂的阶段就应该抛掉。我们预留一定的安全边际，是安信基金一直的做法。

　　第二是发展混合投资，做好收益。

　　第三是加强产品持有期设计和陪伴服务。

　　第四是坚持“逆向销售”，从销售行为帮助客户克服贪婪和恐惧。

　　大家可以看到，我们的市盈利普遍低了一节，这是因为投资理念决定的。关于资产配置，这是混合资产部所有的固收+产品，我们从2015年开始做，现在看起来，比如2023年非常艰难，我们还是守住了正收益。我们陪伴客户建立长期投资理念，渠道包括电商的合作伙伴提出了很高的要求，在过去几年，很多话术都失效了，敢不敢在客户面前再讲投资理念和机会，很考验人，越是这个时候，合作方越需要我们这些机构冲在前面，给客户缓解焦虑，说服他们继续持有这个基金产品。我们在过去几年做了很多工作，几乎每天我们都在外面跑，我们有一个安信办理活动，在渠道和电商持续做一些直播和现场演讲。

　　逆向现在很多人可能觉得有点反感，去年曾经颁发了逆向销售金牛奖，有5家，安信基金是其中一家，逆向销售的意思并不是说平时和市场对着来，逆向销售是你要有适当的边界，当市场明显高估的时候，你应该结束了，应当适当收缩你的销售行为，而在市场比较低的时候，要大力做销售工作。

　　我要讲的就这么多，并不是说我们做得多么好，我们这个行业在这个时间点上，对于未来的发展应该是充满信心的，我们一起努力，能够促进整个行业的高质量发展，也可以给客户创造比较好的正收益，谢谢大家。

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责任编辑：王其霖